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神华国电合并猜想:风火煤版块专业化重组是大趋势

2017-06-21 14:01来源:能源杂志作者:王高峰关键词:中国神华龙源电力风电收藏点赞

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谁将受益?

神华和国电两个集团下,共有八家上市公司,其中,国电旗下七家,神华集团其下的中国神华A+H两地上市。按照专业化重组思路,上述三家上市公司即中国神华、国电电力和龙源电力,将分别承接煤炭、火电和风电资产,毫无疑问,这三家上市公司将是三个最大的受益方。

中国神华而言,其上市公司的主要资产为煤炭、发电和港口运输等,合并重组后,中国神华将整合国电旗下的煤炭资产,尽管与神华相比,国电煤炭资产量相对较小,但成立后的新集团,火电装机将大大增强,这将大大拓展了中国神华的下游市场,在煤炭市场行情下行的时候,拥有世界第一火电装机的集团,将是其最大的盈利砝码。

目前低碳化发展已是大势所趋,随着节能减排的压力越来越大,未来煤炭产业势必走向下坡,因此,对中国神华而言,拥有大量的火电资产,将是中长期内对冲其风险的最好手段。

国电电力是国电旗下最核心的上市公司,作为整合主体,未来将承接新公司的火电资产。在中国煤电矛盾由来已久,从来都是水火不容,自2002年以来,双方各有攻守,但总体而言,火电企业占据下风,煤炭企业相对强势。两集团合并之后,在集团层面,煤电矛盾从此消失,对国电电力而言,这将是历史性的变革。

龙源电力其主要资产为风电(约1800万千瓦),另有200多万千瓦的火电装机,不出意外,龙源旗下的火电资产将剥离出去,合并至国电电力,而国电电力旗下的超过500万千瓦的风电装机,将划拨给龙源电力,对后者而言,这亦将是重大利好。

要知道,目前发电企业的盈利能力,风电是最好的电源品种之一(排在水电之后)。2016年全年,龙源电力贡献利润36亿元人民币,如果国电电力的风电划拨与龙源,那么龙源电力每年将增加至少13亿(2016年国电电力风电利润)的净利润。未来如果把神华旗下的710万千瓦风电资产也注入龙源,那么它又将增加至少17亿(2016年神华新能源利润)的净利润。龙源电力的想象空间可见一斑。

合并重组仅仅是第一步,按照通常的做法,重组后先将两集团旗下上市公司的资产进行剥离和置换,之后进行集团层面的整合,然后再将未上市的资产进行注入。但对两大集团而言,尤其是对其旗下的主要上市公司而言,将是难得的历史性机遇。

(作者王高峰为《能源》杂志副总编辑,北京领航智库总裁)

原标题:神华国电合并猜想:各版块专业化重组是大趋势
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