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煤电去产能大幕拉开。为促进煤电有序发展,自 2016 年上半年起,国家发改委、能源局反复发布文件提示煤电行业产能过剩风险,逐步明确去产能方向与措施。2016 年底出台的《能源“十三五”规划》中明确提出要加快淘汰煤电落后产能,2020 年煤电装机规模力争控制在 11 亿千瓦以内。2017 年 3 月,李克强总理在《政府工作报告》中指出要淘汰、停建、缓建煤电产能 5000 万千瓦以上,煤电去产能首次纳入政府工作报告,标志着煤电行业去产能序幕拉开。
火电装机增速放缓趋势全面凸显,去产能成效已显。2017 年实际完成淘汰、停建、缓建煤电产能 6500 万千瓦,超额完成了 2017 年《政府工作报告》中 5000 万千瓦的目标。2017 年火电完成投资额和新增装机容量双降:从投资额来看,火电完成投资 740 亿元,同比下降 33.88%;从装机容量来看,2017 年火电新增装机 4578 万千瓦,同比少投产 258 万千瓦(下降 5.34%)。火电装机容量增速放缓趋势全面凸显,反映出国家自 2016 年上半年以来出台的促进煤电有序发展、供给侧改革系列政策已初现成效。
2018 年火电由“防范产能过剩风险”进入“去产能”新阶段,未来三年火电装机有望维持 5%以下,甚至 3%-4%的低增速。2018 年全国能源工作会议中明确提出要“大力化解煤电产能过剩”,标志着煤电产能过剩问题已发生“质变”,从 2017 年的“防范过剩风险”进入到了 2018 年的 “去产能”的全新阶段。2018 年目标是淘汰关停不达标的 30 万千瓦以下煤电机组,淘汰关停 400 万千瓦煤电落后产能。我们认为我国火电行业政策或将进一步收紧,各个区域火电建设速度还将继续放缓,此外,随着电力市场化进程加快、央企重组混改使得产业集中度不断提高等影响,部分老旧、低效机组有望加速退出市场,部分地区火电装机容量下滑将不可避免。总体来看,我们预计未来三年火电装机有望维持 5%以下,甚至 3%-4%的低增速。
3.3. 供需好转,利用小时持续回升
火电利用小时有望持续回升。2017 年火电发电量增速(4.9%)高于装机容量增速(4.3%),存量火电的利用效率提升显著,2017 年火电设备利用小时 4209 小时,同比提升 44 小时。2018 年 1-4 月延续了这一趋势,火电利用小时 1426 小时,同比增长 69 小时。我们假设未来三年火电发电量增速与全社会用电增速一致,保持在 5%以上,而火电装机容量保持 5%以下、甚至 3%-4%的低增速,则火电利用小时数将持续稳步提升。我们预计火电利用小时数有望走入一个持续回升的周期。
火电利用小时数的“新常态”:5000 小时一去不复返,未来将长期保持在 4200-4500 小时。尽管火电利用小时数回升趋势的确定性较强,但由于火电自身角色的逐步改变,在国家大力发展清洁能源的背景下,火电要让位于新能源优先发电,因此我们预计未来一段时间,火电行业整体的平均利用小时数很难呈现快速的增长,火电利用小时也很难回归到 2008-2013 年 5000 小时左右的状态。通过我们对于全社会用电量、火电发电量以及火电装机容量的测算,我们预计火电利用小时将保持每年50- 小时左右的速度上升,并将长期保持在 4200-4500 小时的范围内震荡。
4. 煤价:逐步回归合理区间
4.1. 煤、电冰火两重天
2016 年下半年以来煤价大幅上涨,火电行业举步维艰。燃料成本占火电成本的 50-60%,而目前上网电价并无法充分及时地反映煤价变动,因此火电企业盈利能力受煤价波动的影响较为显著。从历史数据来看,煤炭行业和火电行业呈现出此消彼长的关系。2016 年煤炭市场供需改善,煤价快速回升,秦皇岛动力末煤(5500K,山西产)平仓价从年初的 366 元 /吨升至 611 元/吨。煤炭行业盈利状况改善明显改善,火电企业业绩却严重下滑。2017 年煤价持续高位运行,火电企业盈利状况进一步恶化,2017 年申万煤炭板块归母净利同比增长 163%,而申万火电板块归母净利润同比下降 66%。
煤价与火电超额收益率呈现显著的反向关系,历史上煤价下跌是火电表现出攻击性的必要条件。我们选取火电代表性公司华能国际、华电国际、大唐发电,复盘 10 年,发现在两个时段火电显著跑赢大盘指数,超额收益显著。第一个波段:2011 年 8 月-2012 年 7 月;第二个波段 2014 年初 -2014 年底。以华能国际为例,两个波段华能国际 A 股的超额收益分别为 67%,47%。分析这两个波段当时的煤价、电价,我们发现,第一个波段市场情况为煤价大跌,电价滞后性上涨;第二个波段市场情况为煤价大跌,电价还未来得及调整。可以发现,煤价下跌是火电表现出攻击性,获得超额收益的必要条件。同时通过煤价、火电股超额收益的图我们也可看出,煤价与股价超额收益的反向关系明显,这种关系在 H 股中表现更为明显。当然我们并不排除其他时间段存在火电取得超额收益的波段,但都没有走出 2011-2012 以及 2014 年的趋势性行情。
4.2. 煤价有望逐步回归合理区间
长期看,在煤炭去产能政策力度边际递减的背景下,煤价有望逐步回归合理区间。《2018 年政府工作报告》指出:“18 年将退出煤炭产能 1.5 亿吨”,显著低于 2016、2017 年实际退出煤炭产能 2.9 亿吨和 2.5 亿吨。如果 2018 年能够实现 1.5 亿吨的产能退出目标,则 2016-2018 年三年累计退出 6.9 亿吨,将完成“十三五”退出 8 亿吨目标的 86%,则 2019、 2020 年的去产能任务将进一步减少。在我国大力调整能源结构的背景下,煤炭需求大幅上涨概率较小,同时发改委已多次强调释放先进产能和保供应,煤炭先进产能将逐步投放,我们认为煤炭供需偏紧的状况有望得以改善,煤价将逐步回归合理区间,2018 年 1 季度或将成为全年煤价高点。
短期看,发改委组合拳控煤价,力度之大前所未有。今年春节后,煤价出现了一定幅度的下跌,但近期全国大范围迎来高温天气,居民用电需求的快速回升带动沿海电厂日耗震荡走高,动力煤市场价大幅反弹,秦皇岛动力末煤 5500 大卡平仓价反弹至 652 元/吨(5 月 22 日)。对此发改委立刻采取措施,一方面召开煤电工作会议,要求库存在 20 天以上的电厂降库存;另一方面与市场监管总局共同颁布《关于公布煤炭市场违法违规行为举报方式的通知》,严厉打击违规炒作煤价行为。短期内由于煤炭供需情况难以出现大幅变化,煤价在短期内降至合理区间存在难度,但此次发改委控煤价的决心和力度之大前所未有。
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近日,亚洲的动力煤市场价格维持区间波动。进入4月份后,中国大部分气温处于舒适区间,日耗维持季节性下降趋势,化工等非电需求有所支撑,但对煤价支撑有限。后半周江南、华南等地维持强降水,电力需求减少,中国的询价有所降温。在中国公布第一季度经济增长高于预期后,国内煤炭价格也出现下跌,再加
部分区域因煤矿安检,导致临时停产检修较多,供应有所收缩;但下游需求持续疲软,多数参与者谨慎观望,按需采购。上周少数非电行业阶段性补库基本结束,用煤淡季,并无太多利好因素支撑,月底前,煤价低位震荡运行。环渤海港口方面,交投氛围冷清,贸易商报价暂稳,下游需求较差,压价采购,成交困难。
近期,部分煤矿安全检查,部分煤矿生产受影响,主产区煤价稳中小幅调整。冶金、化工等非电行业刚需采购,优质煤种销售顺畅,煤炭产销平衡;但受港口成交冷清影响,站台等贸易商保持观望,部分煤矿拉运需求下降。(来源:鄂尔多斯煤炭网作者:吴文静)从社会用电量来看,今年一季度保持增长态势,但市场
市场缺乏有力支撑港口煤价上涨难以持续——煤炭市场研报(2024年4月)(来源:中能传媒研究院作者:刘纯丽)核心观点2024年一季度,我国国内生产总值同比增长5.3%,实现经济“开门红”,为实现全年5%的经济增长目标奠定了基础。3月制造业PMI为50.8%,环比回升1.7个百分点,重回荣枯线以上,并好于季节
本期(2024.04.11-2024.04.19,下同),CECI沿海指数(周)高卡现货成交价连续六周下跌。进口指数到岸综合标煤单价降幅较大。采购经理人指数为49.45%,连续6期处于收缩区间,环比上升1.36个百分点;分项指数中,除需求分指数处于收缩区间外,其他分指数均处于扩张区间,供给分指数环比下降,库存分指数
中旬,市场表现整体偏强,港口可销售贸易煤少;叠加煤价接近底部,部分贸易商对后市的预期有所好转,挺价惜售心态升温,报价小幅上调。但下游游仍多持观望态度,对高价货源明显抵触,成交量一般。随着煤价小幅飙升之后,下游采购也告一段落,询货逐渐减少,市场阶段性趋好就此结束。(来源:鄂尔多斯煤
在环渤海港口,市场询货热度下降,仅少量刚需询货,且对高价煤还接受不了。贸易商对后市看法分歧逐渐明显,部分货主挺价心态松动,出货意愿有所提升,其余卖家继续挺价待涨。此轮港口煤价上涨基本告一段落,市场情绪转为悲观。淡季大背景下,无论是电厂,还是非电用煤,需求均不看好,暂时无大规模释放
上周五开始,在大秦线检修抑制到港煤量以及港口贸易煤不断减少等利多因素拉动下,环渤海港口市场情绪好转,矿企、贸易商等供货商纷纷挺价待涨;但下游终端整体释放需求有限,仅部分非电行业询货增多,接货价格小幅上调,港口市场僵持局面被打开,带动市场煤价格一改前期低迷走势,出现可喜上涨。市场利
春节过后,为了赚取利润和差价,抄底大军纷纷囤煤买进,看好后势。然而,节后仅仅上涨了三天,煤价却突然下行。大秦线检修开始后,下游需求仍未改善,外加南方温度适宜,民用电负荷回落,影响煤炭的销售状态和出货节奏。本月上旬,煤价继续回落,下跌了15元/吨,大量的煤炭抄底大军再次被“割了韭菜”
从上个星期四开始,港口贸易商在提高电煤价格报价,周五指数上涨后,有些机构和参与方都在问这次上涨能够持续多久,今日智库认为至少还能涨几天。据今日智库了解,目前秦港5500的报价在825左右,秦港5000的报价在725左右,秦港4500的报价在630左右,环比普遍涨了5元/吨,出现了连续上涨势头。为什么还
环渤海港口报价略有上移,但询货积极性一般,压价常态化。大秦线检修影响开始显现,由于港口调出量正常,而调进偏低,促使环渤海港口库存急剧回落,而下游用户多以刚需为主,整体情绪不高。但由于优质市场煤出现紧缺,贸易商开始积极挺价,煤炭价格指数小幅上扬。阶段性刚需采购或将对市场产生推力,带
4月2日,全国新能源消纳监测预警中心发布2024年2月各省级区域新能源并网消纳情况,2月光伏发电利用率93.4%,风电93.7%;1-2月光伏发电利用率95.7%,风电96%。原文如下:根据《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》(国能发新能〔2021〕25号),为引导新能源理性投资、有序建设
三峡能源2023年等效利用小时数最高的“海陆龙王机组”大家是不是很好奇他们到底什么样子?莫急莫急现在就带你揭秘!内蒙古四华穆勒风电场F65机组内蒙古四华穆勒风电场聚焦机组电量增发空间充分利用智能运维手段提效率、促质量65号机组2023年等效利用小时数超4200小时创三峡能源当年海陆风机等效利用小
3月4日,全国新能源消纳监测预警中心发布2024年1月各省级区域新能源并网消纳情况,光伏发电利用率98%,风电98.3%。原文如下:根据《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》(国能发新能〔2021〕25号),为引导新能源理性投资、有序建设,现将2024年1月各省级区域新能源并网消纳情
一、电力生产情况2024年1月全市电力装机1340.62万千瓦,全市新增装机0.05万千瓦。其中:火电装机940万千瓦;水电装机135.84万千瓦;瓦斯发电装机31.49万千瓦;矸石、余热余压、焦炉煤气装机53.21万千瓦;风力发电装机45.19万千瓦;光伏发电装机129.29万千瓦;垃圾发电装机5.6万千瓦。累计发电量45.32亿
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11月30日,全国新能源消纳监测预警中心发布2023年10月全国新能源并网消纳情况,10月光伏发电利用率97.5%,1-10月达到98.2%。原文如下:根据《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》(国能发新能〔2021〕25号),为引导新能源理性投资、有序建设,现将2023年10月各省级区域新能源
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根据《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》(国能发新能〔2021〕25号),为引导新能源理性投资、有序建设,现将2023年8月各省级区域新能源并网消纳情况公布如下。
北极星电力网获悉,据天眼查显示,4月24日,国能河北定鑫发电有限责任公司成立,法定代表人为李劲松,注册资本15亿人民币,经营范围包括发电业务、输电业务、供(配)电业务;输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验;建设工程施工;供暖服务;道路货物运输等。据悉,该公司由中国神华、建投能源
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说起5G大家脑海中出现的是什么?是更快的网络速度还是更便利的自动驾驶亦或是更多样化的智能生产5G就像一张网将万物和你我网罗在一起当5G赋能智慧电厂也是妥妥的安全生产小能手~“碳”路先锋逐绿前行国家能源集团江苏泰州电厂拥有世界首台百万千瓦超超临界二次再热燃煤发电机组投产亚洲最大煤电CCUS项
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