相中国家电网待售电厂长江电力拟拓展火电-北极星电网在线

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    中国最大的水力发电公司——长江电力股份有限公司（600900．ＳＨ，下称“长江电力”）近日表示，公司计划拓展火力发电，并已向国家电网公司提出收购其下属火电资产。

    目前国家电网公司有11家火电厂待售。这11家电厂是2003年“厂网分开”时国家留给电网公司的优良资产，总装机容量647万千瓦，都是大型机组。因为上述电厂效益都不错，尽管吸引了各路资本和众多电力企业的眼球，迄今为止国家电网公司仍未出手相让。

    本月初，长江电力再次从母公司中国长江三峡工程开发总公司（下称“三峡总公司”）购入2台三峡机组，使得旗下发电机组增至6台。分析人士认为，长江电力年内再向母公司收购水电资产的可能性不大，如果能在外寻找合适的收购项目，或能维持业绩的增长速度，而上述火电厂的收购意图则为人们提供了丰富的想象空间。

    受益于中国持续电力紧缺导致的旺盛需求，长江电力去年净赚30亿元，净利润增幅近110％。

    有意拓展火电

    接近长江电力的人士对本报透露，长江电力看中了11家电厂中同属于华中电网的湖北襄樊发电有限公司120万千瓦火电机组，去年就和国家电网公司进行了接触。

    长江电力总经理毕亚雄在两会期间接受媒体采访时也表示，长江电力已经向国家电网公司表达了购买火电资产的意愿。

    毕亚雄表示，单一发展水电业务存在季节性风险。由于长江电力目前的送电区域集中在华东、华中、广东等地，而电源集中在西部，长距离送电不单存在安全风险，亦有经济风险。

    本报记者3月8日致电长江电力后获知，有关收购事宜目前尚未有实质性进展。公司董事会办公室有关人士称，虽然有意收购国家电网的火电资产，但是具体涉及到哪一项资产的谈判还没有提上议事日程。

    “我们不排除在适当的机会收购对公司战略发展、地域布局有帮助的火电资产。”该人士表示，长江电力以水电为核心业务，不会为了扩大规模而盲目地不计成本地收购火电资产。她补充说：“如果要收购的话，我们内部也会有自己的考核标准（对火电厂的收益率）。”

    为了控制风险，进行水火电资产匹配是电力公司通行的做法。国内五大发电集团均以火电为主水电为辅，而大的水电公司通常也都有自己的火电厂。国泰君安电力分析师姚伟认为，长江电力目前没有火电资产，拓展火电发电主要是为了平衡电源结构，“水火电配比，可以提高控制风险能力，减缓业绩波动。”

    “只要是同一地域，质地较好的火电资产都可以考虑。”姚伟说，湖北襄樊发电厂与长江电力同属华中电网，对公司有一定的互补作用。

    他同时指出，因为这11家电厂是国家电网公司的资产，因此得以享受电网公司的优惠条件，售电量和电价都比较理想，“现在可能是优良资产，但是卖出去后，能否维持整体的良性资产状况还很难说。”

    尽管由于煤价高涨，去年火电厂的收益受到严重影响，但分析人士认为收购火电资产对长江电力来说仍然是个略带利好的消息。南方证券电力分析师郭昌盛表示，收购火电厂可增加收益，但也得看收购价格是否理想。

    海外上市是长远目标

    3月5日，长江电力收购了已投产发电的三峡工程1＃、4＃发电机组。两台机组总收购作价98亿元，由国内12家金融机构提供95亿元的贷款支持。本次收购完成后，长江电力的装机容量将由551．5万千瓦提高到691．5万千瓦。

    这是继2003年收购首批投产的4台三峡发电机组后，长江电力对三峡总公司实行的第二次资产收购。资料显示，三峡工程设计安装有26台发电机组，总资产为1200亿元左右。按计划，除2006年投产2台外，2003年至2009年期间每年将投产4台机组。

    作为中国最大的水电上市公司，长江电力现全资拥有葛洲坝水力发电厂和三峡工程6台发电机组，同时受托管理三峡工程已建成投产但暂未被收购的发电机组。

    总经理毕亚雄此前接受路透社专访时表示今年再向母公司收购电力机组的可能性不大。

    该公司董事会办公室人士对本报称，新收购的2台机组就是去年投产的机组，对于剩余20台水电机组的收购进度，将根据三峡总公司的发展规划以及资金需求，结合公司的财务状况以及资本市场状况来安排。

    “我们一个大的框架是，到2015年左右完成全部收购。”她说，“除本次收购的2台机组外，目前还没有制定其它的收购计划。”

    由于2003年收购的4台三峡机组在2004年的出色表现，使得长江电力去年的发电量大幅增长七成。公司于上个月披露的业绩快报显示，2004年实现主营业务收入61．74亿元，利润总额45．02亿元，净利润30．16亿元，比2003年增长109．79％。

    对于今年公司业绩是否还能保持同样的增长，业内存有疑虑。南方证券电力分析师郭昌盛认为，按照目前可行的收购进程来判断，长江电力今年的业绩增长预计会远低于去年。“目前并没有计划安排下一步的收购，今年不太可能会有大规模的扩张，即使要收购也要视长江电力的融资能力而定。”

    长江电力于2003年在上海证交所上市，当时募集的近百亿资金以及此前向银行团筹借的83．5亿贷款已经全部用于收购三峡工程首批投产的4台发电机组。加上此次98亿的收购，目前公司用于收购发电机组的资金已接近300亿元。长江电力财务总监寇日明此前接受媒体采访时称，长江电力目前只有80多亿元净资产，而三峡工程机组总收购额在1200亿元左右。

    这种情形下，多形式多渠道融资是必然的选择。知情人士称，长江电力一直在做海外上市的准备工作。总经理毕亚雄亦坦承，到海外融资是长江电力的长远目标。

    该公司董事会办公室有关人士表示，融资事宜与收购节奏相关，目前暂时没有进一步的融资计划。

    而把握收购节奏的原则之一是公司的业绩保持平稳的增长。该人士说：“我们不希望公司业绩忽上忽下，忽高忽低，希望能平稳地增长。”

    相关链接

    国家电网待出售的11家电厂：天津军粮城发电厂、河北马头发电厂、内蒙元宝山发电有限公司、内蒙元宝山发电厂、徐州发电厂、湖北襄樊发电有限公司、湖南益阳发电有限公司、陕西宝鸡第二发电有限公司、陕西宝鸡第二发电有限公司在建项目、宁夏大坝发电有限公司、宁夏大坝发电厂。

    而各家电厂的经营情况、资金状况大有不同。2003年湖南省公布的亏损过1000万元的企业中湖南益阳发电有限责任公司榜上有名；河北马头发电总厂现有装机容量105．8万千瓦，职工3000余人；而湖北襄樊发电有限公司检修维护、后勤服务、辅助生产系统的管理等都实行外包，短期人员短期聘用，目前主业员工仅为400人。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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