北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力市场正文

电力行业:颤立寒风待春暖

2006-04-11 00:00关键词:电力行业电力收藏点赞

投稿

我要投稿

    颤立寒风待春暖 调整评级:强于大市

  投资要点.. 影响电力行业近期重大事件:煤炭供需协调会不欢而散,煤电博奕出现僵局召开。发改委努力发话欲促使电煤合同2 月底前签订,市场对煤电二次联动充满预期。 

  电力需求:2005 年1-12 月份,全国发电量23973.58 亿千瓦时,增长13.4%。其中:火电发电量19659.12 亿千瓦时,水电发电量3384.44 亿千瓦时。根据电力对GDP 的弹性系数,如果06 年GDP 保持9%左右增长率,06 年、07 年需求增长分别为12.07%、11.47% 

  电力供给:2005 年1-12 月份全国装机容50841 万千万,装机容量净增长为6768.84 万千瓦,装机容量相比去年增长15.4%,但高于电力需求增长率13.4%将近2 个百分点。 

  火电行业:影响火电的燃料成本依然高企。2006 年1 季度煤价高位运行,估计电煤合同与去年均价相比有5%左右涨幅,这将压制火电企业利润。但是,06 年四月份后,我们预测市场煤价格会出现下行,这将给火电企业带来投资机会。 

  水电行业:水电的枯水轮回再现,但是预期好于去年。从2005 年水电企业12 月份销售利润率相对于11 月份小幅回落,但回落幅度小于2004 年同期。我们预期2006 年1 季度枯水对业绩好于2005 年同期,但是枯水轮回仍值得回避。06 年收购机组概率降低,估计长江电力2 季度会出现低点。.. 2006 年2 月份电力行业投资策略,仍然维持年度策略观点,但从短期操作来看,水电等待枯去丰来,火电回避高企煤价风险。建议关注电煤价格最高区域和坑口类火电公司、和装机增长水电公司。我们仍然给予长江电力、申能股份买入评级,深能源、漳泽电力、内蒙华电、桂冠电力、黔源电力增持评级。

  重大事件及其评价1、 煤炭供需协调会不欢而散,煤电博奕出现僵局 

  由于火电企业占电力行业份额七、八成的结构形势下,燃料成本影响着电力行业企业利润,煤炭价格因而成为影响电力行业重要影响因素。煤炭行业“2006 年全国重点煤炭产运需衔接会议”,于06 年1 月1 日在济南高调召开,虽历经10 天艰难谈判,煤电企业在电煤价格上仍然存在分歧,煤炭企业自认为并不过分的涨价愿望未能得到电力企业的认可。“全煤会”签署合同量较去年大幅下降。在价格问题上,大唐、华能、华电、国电、中电投这五大发电集团无一例外选择回避,没有和煤炭企业签署一份有价格的合同,造成合同煤有“量”无“价”,煤炭供需协调会的大头,电煤谈判不欢而散,电煤博奕出现僵局。 

  2、 发改委努力发话欲促使电煤合同2 月底前签订,市场对煤电二次联动充满预期 

  由于电煤合同有价无量,电力企业的煤炭供应紧张,电力企业的煤炭库存现在急剧下降,两会之前的煤炭供应仍然处在偏紧,市场对煤电二次联动充满预期。 

  电煤价格谈判进入僵持阶段,但重点合同电煤价格的上涨已逐步被市场接受,06 年两会之前的火电企业成本压力令人担忧。而发改委的先前态度似乎预示电价在短期内调整的可能性不大,这在更大程度上影响了市场信心。从目前来看,发改委努力发话欲促使电煤合同2 月底前签订,要化解这种僵持格局,又要使电力企业能够接受合同煤价的上升,最有可能的是发改委在电价调。 
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

电力行业查看更多>电力查看更多>