收益率超12% 电力投资风起浪涌

　　8月29日,国家发改委发布数据称,"今年上半年,全国电力企业实现利润总额489亿元,增长36.2%。其中电力生产企业实现利润331亿元,增长37.9%"。

　　虽然国家发改委强调,"效益大幅度增长得益于煤电价格联动政策的实施",但从另外一个层面来看,这组数据也为持续三年的电力投资热潮找到了答案。

　　也正因为有着如此丰厚的利润,"新丰电厂事件"并没有扑灭电力投资的热情。河南临颍县南街村热电厂同新丰电厂一样,被国家发改委列为32个违规项目之一,该电厂项目负责人曹某在接受记者采访时说:"我们正在补报相关手续,一部分已经批下来了,现在还差一部分。希望国家越早批复越好。"

　　据了解,被叫停之后,32个违规项目中的绝大部分依然在"跑步前进",力图拿到国家有关部门的一纸批文,挤入正规电厂项目梯队。这些电厂除了先期已经投入数量庞大的资金无法撤离之外,投资者还坚信业内流传的一个说法:即使电力可能面临短暂的过剩,但新项目建设大都有12%以上的净资本收益率。

　　超12%的收益率

　　电力专家刘纪鹏曾经指出,目前国内电力行业的投资回报率仅3.7%,明显低于其他工业的投资回报率——5%。

　　然而,电力投资者们却对这一说法不以为然。2006年8月18日,在内蒙古一个2×30万千瓦电力项目的奠基仪式上,一位项目投资负责人接受本报采访时说:"如果才有3.7%的投资汇报率,那我还投资啥"

　　这位负责人介绍,刚刚奠基的项目属于热电联产项目,一期2×30万千瓦工程拟投资30亿元,初步核算,净资本收益率在14%以上,保守估计11.18年能收回投资。

　　"没有人会做血本无归的买卖。"这位负责人说,按照电厂项目投资要求,资本金只需要20%即6亿元就可以,其他资金靠银行贷款。也就是说,"我公司只要用6亿元的投资,就可以完成这个30亿元的项目。如果与其他公司合作建设,即使是我公司绝对控股,也只要3亿多元。而这样一个投资,可实现年销售收入7亿元,年利润1.2亿元。"

　　由中国社科院出版的<2006中国能源发展报告>中有这样的描述:某投资者在四川雅安拥有一个6万千瓦的水电项目,建设资金大致为4亿元。按发电成本3—8分、上网电价0.25元计算,每年保守发电5000小时,发电约5亿千瓦时,收入为1.25亿元。而运营成本只有2500万元,税收为2000万元,银行还本付息4000万元,每年至少有4000万元的净利润。

　　"虽然流行的赢利周期是15年,但实际上,10年左右就可以收回投资;如果还款的速度慢一些,投资者的资金回收会更快。"上述报告说。

　　民营资本蜂拥而至

　　近年来纷纷涌入电力领域的民营资本也对电力投资回报持乐观态度。据了解,当前民营资本投资电力主要集中在三大领域:水电项目、西电东送项目以及电力拍卖资产。

　　"民营资本的嗅觉最能反映一个行业的投资价值。"在近年不断翻新的民间游资热炒版本中,这几乎已成为共识。而在最近三年电力投资爆发性增长过程中,不时有民间投资者尤其是温州投资者的身影。
　　一位投资小水电的温州人在确认不透露姓名的情况下,自豪地说,从2004年起,一些有眼光的温州人已经从北京、上海等地的楼市中撤出,投入到了西部各省市的水电站开发。他们组成的民间团队相继将一个个中小水电项目乃至整条中小河流开发权揽入怀中。

　　而另一位温州人、长城集团总裁叶祥桃在接受媒体采访时也透露,其独家在甘肃投资5亿多元的碌曲水电站将于2006年底完工。

　　另外,在广西呆了23年的虞汉新,原来在当地经营与电力行业相关的成套设备,后来,这位温州老板干脆把电器公司改为电力投资公司,在广西投资了4个水电站,目前大部分电站已经发电。

　　根据不完全统计,浙江全省投入小水电站建设的民间资本超过100亿元,其中大部分投资在外地,而在这些项目中,温州资本占了很大部分。

　　叶祥桃分析,甘肃电价很低,按照每千瓦时0.22元的上网价,大概7至8年就可以收回成本。虽然前期投入比较大,但建成后,只需派几个人在那里管理就可以了。

　　虞汉新收购了几个广西国有水电站。"我们收购后全面改造,原来十几年才能有盈利,我们大概只要6年左右。"他对前景非常乐观:"投资水电站,下雨就是下钱。"

　　电力集团的"圈电运动"

　　公开数据显示,在短短三年时间,五大电力集团装机规模几乎都在原基础上翻了近一番。如大唐电力集团2002年底挂牌运营时,仅有2384.75万千瓦装机容量,但到了2006年7月,装机规模已经达到了4787.66万千瓦,整整翻了一番。

　　在最新的电力规划中,五大电力集团再次普遍大幅度提高了2010年装机容量的目标设置,高出2005年近一倍。其中,规模最大的华能集团现有装机容量4300万千瓦,而2010年的装机容量将超过8000万千瓦。中国第二大发电集团大唐集团此次确定的装机容量与华能相同,同时达到8000万千瓦以上。

　　在此期间,业内外专家乃至国家政策则在反复强调电力投资过热,预警即将出现电力过剩的局面。

　　"五大电力集团着眼的不是眼前短暂的过剩,而是长远的电力需求潜力。"凯捷咨询公司中国副总裁陈持平分析,中国电力总是在短缺与过剩之中循环,从长期来看,电力需求平衡很快就会被新出现的电力短缺打破。

　　凯捷咨询公司调研组以GDP增长模型为基础,对中国未来电力需求的预测显示,从2005年到2020年,中国需要连续15年年均投运4800万千瓦的装机容量,方能支撑GDP年均6.5%的增长。

　　而另外一个重要原因是,"电厂规模化经营是其增加博弈能力和提高抗风险水平的重要手段。"陈持平说,五大电力集团提出"做大做强","做大"就是要上规模,力图做大资产规模来增强自身的谈判能力和竞争能力。而煤电价格联动,正是电力行业博弈的结果。

　　目前,一些独立于五大电力集团之外的发电企业也参与到这场"装机规模竞赛"的争夺中。国家开发投资公司所属的国投电力目前已经投产30余个发电项目,总装机规模达到1800万千瓦。该公司有关人士称:"国投装机规模将在今年内再增长60%以上,10年后将达到5000万千瓦。"

　　神华集团下属的国华电力也在近三年的投资热潮中大显身手,仅在河北沧州,该公司就将分三期投资93亿元建设480万千瓦的火电项目。

　　如此看来,中国电力圈地运动才仅仅开始。