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文山电力:预计每股收益可增加0.13元

2007-12-10 21:12来源:金融界网站关键词:文山电力电力收藏点赞

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      公司积极参与对越送电事宜,有关电费计算仍然按照公司与云南电网公司此前签订的协议执行,即当云南电网公司通过本公司电网向越南送电时,公司按每千瓦0.015元收取过网费;当本公司参与向越南送电时,该部分所获收益由云南电网公司对越南统一结算后按每千瓦时0.28元支付给本公司。参与对越送电,可积极开拓公司电力市场,对公司经营业绩将起到积极作用。    

  由于政策原因,公司未能收购滇能。目前,在电力市场主体性质定位方面,滇能(集团)控股公司以发电为主营业务,属发电类企业,文山电力(爱股,行情,资讯)以文山地区的供配电为主营业务,属地方电网经营企业,收购滇能部分股权可能产生“新的厂网不分”,在深化“厂网分开”后续改革中存在较大政策风险。基于对上述宏观政策的考虑,避免股权收购行为的风险,公司及时调整公司的经营决策,使之符合国家新颁布的产业政策,不再实施收购云南滇能(集团)控股公司部分股权。    

   12月10日,公司发布公告,对高耗能行业的电价进行上调。高耗能行业的电度电价从2008年1月1日起每千瓦时上调2分钱。由于高耗能行业的工业用户用电量约占公司总售电量的三分之一,且这些工业用户短期内很难降低用电量,因此,预期调价后将对公司业绩产生积极的影响。由于本次电价调整将从2008年1月1日起执行,因此此次调价对公司2007年度的经营业绩不会产生影响。2008年以20亿千瓦时供电量计算,由于供电成本并无明显增加,调价将为公司带来4000万的利润,预计每股收益可增加0.13元。    

  公司实际控制人南方电网集团的整体上市将是公司的重大机遇,由于二者资产规模的差距太过悬殊,我们认为南方电网借壳的可能性并不大,截至2006年底南方电网的资产总额达到2969亿元,而文山电力总资产约为13亿。然而,即使公司不被借壳,仍将面临回购的重大机遇。    

  预估公司2007年、2008年和2009年的EPS分别为0.40元、0.60元、0.85元。公司估值在小规模电力上市公司中仍属较低水平,按照08年35倍-40倍P/E计算,公司的合理价格应为21.0-24.0元,我们给予“推荐”的评级。    
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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