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西山煤电炼焦煤涨价助推业绩增长

2008-06-20 09:56来源:浙江利捷关键词:西山煤电收藏点赞

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  □招商证券  炼焦煤的持续紧张推动公司炼焦煤不断提价,公司业绩增长可期,给予其“强烈推荐”的投资评级。  炼焦煤产量的70来源于中小煤矿,日益严厉的安全整顿导致产量增幅有限,占产量30的大中型煤矿基本上没有新建炼焦煤矿(适合建设大型炼焦煤矿的资源较少),而下游钢铁行业仍能维持约10左右的增长,从目前态势来看,炼焦煤的持续紧张态势短期内很难缓解,08年以来(包括07年12月份的提价),公司炼焦煤提价三次,其中主焦煤提价779元/吨(07年销量206万吨),肥精煤提价795元/吨(07年销量371万吨),瘦精煤提价600元/吨(07年销量222万吨)。  炼焦煤年内再次提价保证了公司08年业绩大幅增长及09年业绩稳定增长。由于2008年炼焦煤年内提价,09年才是全年效应,按月度加权平均测算,公司主焦煤相当于08年和09年分别提价561元/吨和218元/吨,考虑到上市公司的成本费用增长,预计公司08年和09年的业绩分别为2.01元/股和2.6元/股,同比分别增长131和30。  公司“再造西山”的兴县项目预期2010年达产,08年中期柯瓦铁路修通后,兴县煤炭仅铁路代替公路运费就可以节省70元/吨,兴县项目一期2009年底基本上能够完全建成,预期2010年达产1500万吨,届时较公司本部的煤炭产量将会实现翻番,二期再续建1000万吨。  此外,公司存在整体上市预期,随着山西07年开始征收可持续发展基金和转产基金,母公司剩余资产的存续问题有望在未来几年逐步解决,预计公司未来可能采取渐进式的收购方式,逐步实现整体上市。    作者声明:在本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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