电力设备行业：行业景气依旧龙头凸显价值

　　估值整体下移，已经具备一定投资价值。市场经过半年多急速下跌，基本已经修正了原有过高的估值。我们认为虽然电力设备行业与大盘平均跌幅相比，跌幅小于整体大盘跌幅，但输配电行业和新能源行业的发展前景良好，不少公司的增长趋势并没有因为宏观经济的减速和不确定而有所改变，相反在这波泥沙俱下的下跌过程中，不乏跌过头的行业龙头公司，已经进入了长期价值投资区域。

　　输配电行业景气依旧，行业持续向好。根据中经网数据显示，2008年1-5月，输配电及控制设备行业的销售收入增速为30.68，高于去年同期1.5个百分点，行业总体销售利润率达到7.19，高于去年同期0.85个百分点。我们认为2008年输配电行业仍将维持较高的行业景气度，并且由于雪灾、地震等自然灾害的影响，增加的电网投资额度以及原有“十一五”两网投资规划，都足以支持国内输配电产业景气度维持到2010年之后。

　　发电设备行业周期见顶，下滑幅度符合预期。2008年1-5月，电站汽轮机行业产量数据已经反映出该行业的产量与去年同期相比逐月下滑的态势，水轮发电机和汽轮发电机数据则较为乐观。从行业数据来看，2008年发电设备从行业景气高峰下滑已经成为事实，扣除偶然因素造成的影响，行业下滑的速度符合我们前期15的预期。

　　新能源产业中长期投资机会更大，选股则应自下而上。受传统能源价格持续上涨刺激，全球开发新能源的热情高涨。国内太阳能产业跟随国际光伏市场快速增长，短期多晶硅技术突破令国内突破技术封锁的多晶硅企业享受行业暴利。我们看好短期拥有多晶硅料生产技术及长期能够拥有先进光伏技术及销售渠道的全产业链光伏企业。相比太阳能产业，国内风电产业的发展前景更为清晰明确，国家产业政策扶持风电产业及国内优势设备商的意图一览无余。但2008年国内风电设备生产受制于兆瓦级零部件的供应。国内风电零部件产业基础薄弱，目前产能和质量都急需提高，上半年风电设备生产商受原材料成本上涨影响，全行业盈利水平有可能被压缩，行业发展面临短期困难。但我们对国内风电产业龙头公司的长期发展趋势看好，短期困难不改长期趋势。

　　重点上市公司投资评级。我们根据公司未来的发展前景、行业地位以及公司管理是否规范等因素综合考虑，选取以下公司作为重点关注对象，并对新能源和输配电龙头的长期增长前景看好。