南海发展：理顺价格关系防御价值

近日，南海发展股份有限公司全资子公司南海绿电，中标北京鲁家山垃圾焚烧发电厂试运营技术服务项目，走出向全国范围拓展业务的第一步。北京首钢生物质能源项目位于北京市门头沟区鲁家山，鲁家山垃圾焚烧发电厂总投资20多亿元，是北京市的重点生活垃圾处理项目项目规模为日处理3000t（4x750t/d），采用机械炉排炉焚烧处理城市生活垃圾。南海绿电表示，此次技术服务中标，表明公司固废处理业务的运营管理能力得到了国内同行的认可，对公司拓展异地项目有积极示范意义。据悉，突破南海地域局限，进一步加快全国业务布局已成为南海发展目前的重点。南海发展在2012年就已制定对外拓展规

南海发展股份有限公司(以下称“南海发展”)日前发布2013年半年度报告。报告显示，南海发展上半年业绩平稳，实现营业收入4.5 亿元，同比增长7.61%。其中主营业务收入4.44 亿元，占营业收入的98.58%，同比增长8.77%;营业利润为1.23 亿元，同比增长14.11%;归属母公司股东的净利润为1.12亿元，同比增长15.07%。从发布的报告可看出，南海发展的供水业务、污水处理和固废处理业务领域均有不同程度的增长，其中固废处理业务在年内有多个项目即将开工或正在筹建，成为主要看点。供水业务稳定 污水处理略增南海发展在报告中称

南海发展2012年度股东大会昨日召开。尽管供水业务仍是该公司经营业绩的顶梁柱，但多名前来参加大会的股东，均将关注的目光投向了该公司的环保业务。而据透露，该公司重点投资的南海垃圾焚烧发电一厂改扩建项目、污泥处理项目等均获得最新进展，同时，该公司固废处理业务的异地扩张也在努力推进中。南海发展确立了成为“全国有影响力的系统化环境投资商和运营商”的战略定位，在污水处理、固废处理等方面的业务均获得一定成绩。2012年年报显示，污水处理和固废处理占据营业收入的比例已分别达20%和27%。其中，固废处理业务2012年收入同比增长高达115%。

南海发展10月19日晚间公告，公司下属控股子公司佛山市南海绿电再生能源有限公司于近日收到广东省环境保护厅有关函，广东省环境保护厅同意佛山市南海垃圾焚烧发电二厂投入试运行，试运行期为三个月。投入试运行后三个月内，绿电公司将向环境保护部申请项目竣工环境保护验收。

1Q09 业绩符合预期 公司09年1季实现收入和营业利润分别为0.98亿和0.29亿，分别增长6.3％和-7.2％；归属母公司净利润0.22亿，合EPS0.08元，同比下降7.3％环比上升53.16％。收入和净利分别占全年预计的21.5％和21.4％（去年分别为21.8％和24.1％，一季度为用水淡季），基本符合预期。 　　收入增速如期恢复，业绩下降源于毛利率下降和财务费用率提升1Q09收入增长印证了我们对供水受经济放缓和当地主动产业结构调整影响幅度减小的判断。综合毛利率45.8％，同比下降3.5个百分点，主要可能原因是自来水管网改造和垃

      由于前期市场累积的调整压力比较大，昨日市场大幅下挫，在目前的市场中防御性品种有望获得投资者的青睐，水务板块一直是基金等大型机构重点关注的防御型品种，而且基本不受周期性的影响，个股操作可关注南海发展(600323)。 区域水务龙头，发展前景可观       公司是广东佛山市南海区的区域水务龙头，具有比较完整的水务产业链。公司在当地市场占有率65%，自来水供应能力已达100万立方米/日以上，08年自来水业务收入占公

　　◇报告起因首次覆盖◇潜在催化因素水价和污水处理价格上涨 　　◆水务行业是优秀的防御性配置行业： 　　用水需求和污水处理需求的刚性使水务行业在宏观经济下行的时候具备优秀的防御能力。在宏观经济下滑的情况下，水务行业依然具备确定性增长的能力，而且总体来说成本上升压力不大，因此我们认为水务行业是防御性配置的优良品种。◆公司业绩进入快速增长期，2008-2010复合增长率为23公司的业绩从2008年开始将进入快速增长，我们预测公司2008-2010年净利润分别为1.15、1.37和1.70亿元，三年的复合增长率为23。增长来源主要是所得税率的降低，以及供水、

　　在现阶段低迷的A股市场，水务公司却吸引了投资者们的兴趣。在二级市场，主力机构纷纷增持南海发展。南海发展，这个各项财务指标在行业中均数一数二的水务公司，就这样成为众人关注的对象。南海发展，这个流通市值仅15.5亿的水务公司，其投资价值到底如何? 　　目前，南海发展和合加资源是水务上市公司中摊薄每股收益和净资产收益率最高的两个公司。南海发展的最近四个季度的摊薄每股收益为0.36元，净资产收益率为10.91；合加资源最近4个季度的摊薄每股收益达到0.45元，净资产收益率达到21.86。即使和整个A股市场的平均净资产收益率15.45相比，这两个公司也不逊色

南海发展股份有限公司于2008年6月27日召开六届一次董、监事会，会议审议通过如下决议： 一、选举何向明为公司第六届董事会董事长，并聘任其为公司总经理。 二、聘任金铎为公司董事会秘书及常务副总经理。 三、选举任振慧为公司第六届监事会主席。

南海发展股份有限公司于2008年6月10日召开五届二十六次董事会及五届十二次监事会，会议审议通过如下决议： 一、通过修改公司章程部分条款的议案。 二、通过注销募集资金专用银行帐户的议案。 三、同意公司向全资子公司佛山市南海区丹灶污水处理有限公司增资人民币1000万元，注资完成后，该公司的注册资本为1900万元。 四、授权总经理在资产负债率不超过55的范围内，分期分批增加公司负债。 五、通过公司董、监事会换届选举的议案。 董事会决定于2008年6月27日上午召开2008年第一次临时股东大会，审议以上有关事项。