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火电行业:意料之中的上调 扑朔迷离的能源改革

2008-08-22 10:33来源:国金证券研究所关键词:火电行业收藏点赞

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  事件
  发改委近日发布通知,电价上调如期出台。决定自8月20日起,将全国火电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱,不同省区调整幅度不同,范围在1分~2.5分之间;电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整;??此次电价上调完全在市场预期之中,因在此之前部分省区电价已经开始调整,相关官员也在公开媒体传递了这一信息。
  上市公司影响:调价增加了火电企业短期盈利??上网电价上调2分/kwh是近年来最大幅度的上调,大大改善了火电企业的盈利水平,绝大多数电厂点火价差为正,不至于因缺煤而停机;

  评论:权宜之计而已
  提高电价仅仅解决了燃眉之急,权宜之计而已,火电的行业的处境目前仍非常窘迫,在“煤价上涨—盈利下降甚至亏损—电价上涨”的大循环中处于非常被动的地位,况且中国的相对电价水平在全球看来都已经不低,未来电价上调的空间也不是无限的;根据国内情况,火电上调2分,电网增加支出接近500亿元。此次上网电价上调但销售电价不上调,表面看完全由电网消化。但考虑中国的国情以及国家电网与南方电网的上市构想,这部分成本有可能以各种形式转嫁到下游,直接或者间接增加下游支出,对目前面临盈利压力的下游工业企业形成直接压力;电力紧张的核心在于电煤价格的高涨,而电煤过度涨价的症结在中间环节费用过高,简单地提高电价或者管制煤价的做法只会让矛盾积累:提高电价导致电煤到场价格也随之上涨、管制煤炭价格则导致煤炭供应不足;

  展望:从体制上理顺煤电关系才是解决之道、新能源的经济性凸显
  根据政府官员的表态,奥运之后包括油电煤水等资源价格将进行改革,由于矛盾累积已久且错过了最佳解决时机,期待一次政策变革就理顺煤电价格概率不大,但我们仍期待这次的新政策能给我们提出清晰的改革目标;

  唯一值得欣慰的是,火电电价上调使得新能源,尤其是风电的经济性不断凸显,新能源的成本临界点有望提前到来。
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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