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华能国际:公司利润受煤价走势影响

2008-09-09 10:39来源:国信证券研究所关键词:华能国际收藏点赞

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      08年上半年发电量增长13.43、收入增长31、毛利率4.44,实现净利润-4.7亿,同比减少增长115.89,EPS为-0.04元08年上半年装机达到3639.3万千瓦,07年同期为2818.7万千瓦,增长29,增加的主要项目有收购的中新电力267万、金陵45万,新投的玉环200万、营口120万、沁北120万等;收入增长31一方面来自售电量增长13另一方面来自结算电价提高2.35;毛利率下降14.73个百分点在于煤价大幅上涨,单位燃料成本同比上涨34达到226.78元/千kwh;投资收益大幅下降,07年同期交易性金融资产及可供出售金融资产实现了7.55亿投资收益,但本年度没有该项目。一、二季度单季EPS分别为0.02元和-0.06元。

  公司中期电话会议要点关于煤价:上半年累计标煤单价730元,7月份采购单价环比 9,7月底价格759元/吨,8月份后煤价继续环比上涨50-200元(不同电厂),目前存煤高于13天。

  关于在建项目等:09年投产项目海南100×2;08底09初山东日照68×2;2008年投240;2009年投540;2010年投1150万。计划2010年公司参股或长协供煤5000吨大概占40需求量。2次电价上调后最新平均电价404.5/千kwh,最新单位燃料成本239/千kwh。

  下调盈利预测、维持投资评级虽然7-8月份连续进行了2次电价上调,上调幅度约10,但7月份煤价环比6月份又有显著涨幅,我们测算公司三季度单季净利润预计很难较二季度有所改善,四季度的情况可能略好,我们下调公司08年EPS预测到0.02元,能否实现还取决于四季度煤价是否有所回落,09年的EPS维持0.15元,评级为“中性”。
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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