国资委注资下一步 电力、钢铁的选择题

　　继南航与东航先后获得国资委30亿元的注资之后，在547.8亿元的中央企业国有资本经营预算分割蛋糕中，谁是第二批受益者成为近期媒体关注焦点。

　　一位接近国家国资委的人士告诉记者，央企注资的钱主要从自各央企的利润中扣除，根据企业不同的类型，有的收5%，有的收10%，有的不收。而这部分钱的整体经营预算由国资委旗下收益管理局负责。

　　国有资本经营预算制度于2007年建立，此次上交国务院的547.8亿元的预算，为建立制度以来第一次发挥公共财政的职能作用。

　　根据此前国资委一官员透露的注资安排要求，入列547.8亿注资榜单要求的，需要符合两个条件：负债率在90％以上；影响面较大的央企。由该官员话语引伸，电力与钢铁行业将会成为第二批注资企业的传言尘嚣直上。

　　%26ldquo;火电企业中，除去中国神华外(601088.SH)，五大发电集团均亏损严重，依照国资委剩下的注资盘子，虽然分到电力行业的可能只是杯水车薪，但至少可以缓解企业的现金流难题。%26rdquo;在电话中，中电联理事会工作部副主任张海涛对于电力行业获得国家注资持乐观态度。

　　而对钢铁行业能否获得国家注资业内则持不同态度。中信证券(600030,股吧)钢铁行业首席分析师周希增认为，包括宝钢、武钢在内的大型钢铁厂仅靠减产即可渡过大部分难关，所以%26ldquo;没有到达需要国家救援地步%26rdquo;。

　　今年1至10月五大电力集团共亏损268.36亿元，其中，华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团和中国电力投资集团分别亏损34.07亿元、59.65亿元、60.71亿元、65.46亿元、48.47亿元。在资产负债率方面，五大电力集团在140多家央企里面排名后五位。

　　延伸到整个行业，根据长城证券提供的数据，电力行业目前平均资产负债率为67.94%，在各行业中仅次于建筑建材行业位居第二。前三季仅财务费用高达137亿，占全行业净利润的48.9%。

　　正因如此，国资委主任李荣融在15日的中央企业负责人工作会议上表示，国资委将继续推动中央企业整体上市，同时积极探索国资委直接持有整体上市中央企业股权。

　　%26ldquo;央企整体上市，需要有一个漂亮的财务报表，而留给电力企业的时间已经不多。%26rdquo;广发证券首席电力分析师谢军称，五大发电集团所管理的火电企业亏损面均在80%以上，大唐发电(601991,股吧)集团10月份火电亏损面更是高达90.14%，已是符合注资要求。

　　%26ldquo;目前还没有听到注资的具体消息，中电投也没有上交相关的注资计划书。%26rdquo;中电投专家称。

　　张海涛亦对此表示谨慎，%26ldquo;减轻电企的压力，是注资或是减免费用、或是补贴，这些都有可能，最终还是取决于国资委的决策。%26rdquo;

　　谢军的观点是，以注资而论，必须牵扯到两个主体，电网与火电企业。两者情况又有不同，火电企业亏损；电网企业虽有五成利润下降，但仍可赢利，但其未来又有电网投资的巨量资金需求，%26ldquo;所以注资，既可以直接补贴火电企业与电网，也可以采取注资两大电网，然后以提高上网电价的方式来平衡各方利益。%26rdquo;

　　与电力企业的注资相比，钢铁企业的难题要少得多。

　　自2008年下半年以来，受上游铁矿石、煤价大幅上涨及下游房地产、家电和汽车企业的订单萎缩双重打击，钢铁企业目前也同样进入亏损边缘，据公开信息显示，鞍钢、武钢、马钢、太钢、重钢、新余等32家钢厂都已进行了不同程度的减产保价。

　　%26ldquo;由以上数据来看，钢铁业还没到需要国家注资的境地。%26rdquo;周希增分析，目前钢材市场需求的下降，主要是一个信心下挫的问题。随着4万亿国家投资的落地，市场开始回暖，加之煤炭、铁矿石等原材料价格的下降，%26ldquo;家电下乡%26rdquo;等国家利好政策的出台，钢铁行业的日子并不难过，%26ldquo;钢铁业的注资除非是涉及央企重组等题材%26rdquo;。