电力行业：拐点形成景气度逐渐回升 -北极星电力新闻网

投稿

我要投稿

08年需求增速持续回落，09年情况不容乐观。08年全国发电量增速的走势与正常年份有较大背离，呈现逐月加速下滑的态势。
　　发电量增速快速回落主要系高耗能产业需求回落带动。我国电力消费结构总体近10年变化不大，部分高耗能产业对于需求总量的影响逐渐加深，预计09年电力消费增速为3.13%。
　　煤价回落，火电行业迎来盈利拐点。需求不振使一次能源价格迅速下跌，截至12月15日，动力煤市场价比7月高点回落50%，09年合同煤价涨幅或低于5%，火电综合燃煤成本回落。机组利用率继续下降，单位发电折旧等固定成本有所提高，但是火电毛利率相对煤价波动的敏感性高于对需求增速变化的敏感性，需求回落的综合影响是正面的。火电行业的盈利状况在08年三季度进入谷底后，已形成向上拐点，09年利润增长值得期待。
　　防御性水电的投资价值源于规模增长。水电的成本结构决定其盈利能力的稳定性，调度优先优势使其有效回避需求回落风险。
　　未来大型电站的投产进一步提升水资源的利用效率和水电的盈利能力。行业和公司的投资价值源于规模的增长。
　　电力行业资产整合大幕已拉开。根据国资委提倡的资产整合方式以及已经进行资产整合动作的案例，我们认为，电力行业未来的资产整合可能主要遵循三条思路：1.资产注入和整体上市；2.收购上下游资产，延伸产业链；3.收购机组，扩大装机规模和综合竞争实力。
　　维持电力行业“增持”评级。建议关注两类公司：1.成本控制能力强，受益于煤价回落，09年业绩增长明确的火电公司，如国电电力、广州控股和深圳能源；2.盈利能力稳定，具有规模成长优势的水电公司，如长江电力。此外，建议关注具有资产整合概念、资产结构有望改善、盈利能力或抗风险能力有望提升的公司。
　　风险提示：煤价超预期上涨；上网电价下调；需求超预期回落；水电站流域来水减少。（具体内容请见附件）

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

订阅北极星周刊，精彩内容不再错过！

特别声明：北极星转载其他网站内容，出于传递更多信息而非盈利之目的，同时并不代表赞成其观点或证实其描述，内容仅供参考。版权归原作者所有，若有侵权，请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创，转载需获授权。

阅读下一篇

电力行业：金融危机影响显现电力需求锐减

电力行业查看更多>

姓名：
性别：
出生日期：
邮箱：
所在地区：
行业类别：
工作经验：
学历：
公司名称：
任职岗位：

电力行业：拐点形成 景气度逐渐回升

电力行业：金融危机影响显现 电力需求锐减

登录注册

绑定账号

想要获取更精准资讯推荐？建议您完善以下信息~

订阅成功

电力行业：拐点形成景气度逐渐回升

电力行业：金融危机影响显现电力需求锐减

想要获取更精准资讯推荐？建议您
完善以下信息~