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电力行业报告:利用地球的利息生存

2009-03-25 16:33来源:北极星电力新闻网关键词:电力行业报告收藏点赞

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报告作者:徐颖真、谢达成 撰写日期:2009-03-20 
  水电在中国电力市场的地位。
  当前,水电占全国总装机的1/5强,总发电量的1/6弱。在产业增长模式变化导致电力需求增长放缓的宏观背景下,不同于火电建设投资的下降,水电建设投产在2020年前将基本保持匀速。
  水电开发具有逆周期特征。
  水电具有逆周期性特征,源于:1、水电的长开发周期性和优先调度权使其回避经济周期波动影响;2、水电开发主体有严格限制、投资规模大、投资有强计划性。目前大型水电占比大,三峡和五大发电集团水电装机合计约占全国水电装机的37%;未来集中度还将继续提升。
  主要流域的水电开发现状与前景。
  我国水利资源丰富,蕴藏量居世界首位;但水电开发不到20%,低于发达国家的60%-70%。全国规划了13项水电基地,分别是金沙江、雅砻江、大渡河、乌江、长江上游及清江、红水河、澜沧江、黄河上游、黄河中游、湖南、闽浙赣、东北、怒江,均按照规划在逐步开发中,预计“十二五”期间每年核准开工水电建设项目约1200万kW,2015年前后达投产高峰,预计2010年水电装机将近2亿千瓦,2015年达到2.6亿千瓦,2020年达到3.3亿千瓦,届时水电装机在电源总量中达到30%左右的份额。
  水电建设成本分析。
  水电运行成本优势远胜火电,但固定成本远大于火电,且水电造价区域差异显著,其中华中(最高)是东北(最低)的3.34倍;可重点关注不同区域的水电建设成本。
  水电开发大背景对电力上市公司的影响分析。
  随着电力需求的下降、火电核准难度的加大、火电回报率长期在低水平徘徊,电力集团将大力发展水电;而财务压力又将逼迫发电集团(三峡总公司除外)实现水电资产上市。长江电力(14.35,0.00,0.00%)、国投电力(10.08,-0.33,-3.17%)的水电资产注入是我们前文分析逻辑的佐证,可关注红水河流域、乌江流域的电力资产注入桂冠电力(7.84,-0.11,-1.38%)、黔源电力(15.61,-0.72,-4.41%)的可能性,我们判断桂冠电力的投资价值相对突出。
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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