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北极星电力新闻网 在煤价松动、电量回暖、市场化改革的大趋势下,电力行业具备较好的投资价值和安全边际,建议价值投资者可以适当布局,下半年投资电力股可遵循以下三重逻辑:准资源、强周期电力股,如文山电力、漳泽电力;高回报、高成长、低估值电力蓝筹股,如宝新能源、申能股份、深圳能源、长江电力、国投电力等;优质外延式扩张的资产注入潜力股,如内蒙华电、国电电力。
拐点确立电量回暖可持续
国网最新统调数据显示,今年7月全国日均发电量同比增长4.2%,相比6月份3.6%的增幅继续扩大。7月下旬发电量同比虽从中旬7.9%的『高点』回落到2%,但若剔除天气因素,经济复苏的『V』型反转仍具备『实质性』。连续两个月正增长说明,经济复苏及电量回暖拐点已经确立。
分地区看,电量回暖结构性超预期。近两月华东、华中、南方电量恢复较快。7月,华北电量增长跃居全国首位,尤其河南省发电量实现两位数增长,其中,7月上旬河北南部、河南发电量分别同比大幅增加22%和12%。我们认为,河北、河南的增长受益于钢铁复苏,并且随着钢价屡创新高,钢铁业等高耗能产业对电力的需求有望继续攀升。
大部分高耗能地区发电量持续好转,即使部分省份发电量同比下降,降幅也有显著收窄。山西等高耗能省区电量增长短期在正负之间略有震荡,如山西省7月份上中下三旬的发电量增速呈现下降趋势,7月上旬发电量为7.5%、中旬为-0.9%,而下旬为-4.7%。但随着经济复苏大势确立,电量正增长将水到渠成,只是需要时间和一个逐步传导的过程。
东南沿海地区,广东省用电量6月中旬以来持续走高,7月上旬同比达8.10%,高于全国平均水平,也反映出外向型经济在逐步好转。7月中旬,南方五省电力需求增速再次明显上升。其中,广东省电力需求增速较上旬微升2个百分点,而广西、云南、贵州、海南四省合计用电量增速由7月上旬的0左右骤升至10%左右。我们判断,绝非仅仅天气因素就能拉动用电如此大幅增长,外向型经济好转应是根本内因。
8月上旬,电量更显乐观。虽然官方尚未公布最新电量数据,但我们发现一个指标能较直观反映最新电量趋势,即直供电厂日均耗煤量。截至8月2日,该指标由4月末的144万吨,上升为约200万吨,超过2008年峰值,预计8月发、用电量有望继续创今年新高。
下半年高耗能行业或将加速复苏,电量转暖可持续。钢铁、水泥单月产量均创近三年新高。钢铁、有色、建材以及化工四大行业虽然在GDP贡献值仅占11%,但占全国用电量的42%。因此,未来电量回暖趋势将高度依赖于高能耗工业的恢复情况。从Wind数据来看,6月钢铁、水泥单月产量均创近三年新高,单月产量同比增幅分别高达6%、21%,而电石、有色也基本恢复至近三年高位运行,增速自6月以来显著回升,后期来看,钢材价格回升迹象出现,有助于刺激钢材生产的积极性。有色金属方面,随着电解铝价格的上涨,预计将有100万吨的产能重启。LME铜库存大幅下降将有效支撑铜价的高位运行,也将刺激铜生产企业的开工率。至于建材,更加看好,受益于4万亿投资计划,预计水泥行业始终维持双位数增长。
此外,6月新增固定资产投资同比增长68.1%,远高于1-6月的33.6%。由于汽车、地产等对钢铁、建材等高耗电行业需求增大,并且项目审批、资金到位至真正开工等环节之间可能会有3-4个月的时滞,因此,今年下半年开始,钢铁、建材等耗电量较高的工业产品需求才真正开始反弹,在固定资产投资未来高增速的情况下,高耗电行业仍将有望较快增长。我们认为,下半年7-9月份电量增速有望同比增长9%-13%,全年将超出3%-5%的市场普遍预期。
煤价回落火电后来居上
电量回暖的效应分为两个阶段:回暖初期,由于电力增量有限,而水电等清洁能源优先上网且成本低廉,因此增量蛋糕往往由水电优先分享。自今年3月以来,3-6月新增电量蛋糕,水电『吃掉』的占比由12%逐月递增至16%。回暖第二阶段,由于水电靠天吃饭,历年平均电量相对稳定,水电扩张能力有限,因此火电将尽享第二阶段的增量蛋糕。直接反映就是火电平均利用小时数的企稳回升,目前火电行业利用小时已经大幅反弹,如漳泽电力、宝新能源等全年有望超过2008年水平。
2009年下半年煤价上涨面临压力。我们判断,鉴于煤炭产能释放、国际煤价压力等因素,小幅回落或持平的概率较大。7月20日,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价在560元/吨,与上半年中枢值570元/吨比已经回落2.7%。而当日坑口5500大卡动力煤平仓价已经跌至400元/吨,较上半年均值的445.7元/吨跌幅更深达10.2%。最新的8月4日统计显示,坑口5500大卡又下跌了30元/吨,降至370元,不排除加速下跌趋势。我们预计,这一价格回落将逐步传导至秦皇岛,进而影响东南沿海等消费地。
取具有代表性的华电国际为例,以折旧+人工、燃料成本、毛利占总成本的比重分别为18.40%、58.50%、23.10%作为基准,其他条件不发生变化的前提下,分别假设两种情形:『电量增长1%、煤价一定』、『煤价回落1%、电量一定』,则对业绩的影响度分别为1.80%、2.53%,即煤价、电量对业绩的影响度是1.41:1。这说明,即使煤价无超预期回落,但当利用小时回升或企稳在一定高位时,对于煤价微涨的承受力也是较强的,虽然个体公司对电量敏感度有差异,但电量复苏的影响不可小觑。
下半年电力行业还将逐步迎来制度上的市场化改革。日前发改委已明确下阶段电价改革重点:即发售电价由市场竞争形成,输配电改革由政府制定。这些政策的出台将促进电力企业的优胜劣汰和结构性分化,那些『三低一高』即低污染、低煤耗、低排放、高效能的电力企业将逐步脱颖而出。
鉴于2009年用电需求回暖有望超预期,坑口煤价也出现松动迹象,我们将电力行业评级提升至『推荐』。
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北极星售电网获悉,3月20日,河南省统计局发布2025年1-2月份全省规模以上工业能源生产情况。详情如下:1-2月份,全省规模以上工业原煤生产、原油加工同比增长,电力生产同比下降。与上年12月份相比,原煤生产增速加快,原油加工增速放缓,电力生产降幅收窄。一、原煤、原油加工生产情况原煤生产增速加
2025年3月,随着气温回升,西北地区进入新能源大发时节。3月15日13时,西北电网新能源发电出力达10900万千瓦,大幅刷新西北电网新能源发电出力纪录,占当时全网发电出力的67.69%。当天,西北电网新能源发电量达15.34亿千瓦时,新能源发电出力、占比和发电量均创新高。西北电网发电装机规模不断增大的同
2025年1—2月份,云南省加快推进绿色能源强省建设,坚持“源网荷储”协同推进,加快新能源项目和接网工程建设,能源生产平稳有序,清洁电力保持较快增长。1—2月份,全省规模以上工业发电量590.27亿千瓦时,同比增长8.0%。水力、太阳能光伏发电量保持快速增长。水力发电量349.79亿千瓦时、同比增长17%
今年以来,面对异常艰难的生产经营形势,大唐贵州发耳发电有限公司(以下简称发耳公司)顶住经营压力,冷静分析、精准施策,着力在安全生产、节约节能降造、电煤供应等工作上下功夫,2月份该公司发电量完成11.19亿千瓦时,同比增长49.46%,增幅区域四大第一,利用小时同比增加154小时,区域四大排名第
1-2月,青海省发电量179.6亿千瓦时,同比增长13%。其中:水电57.6亿千瓦时,同比增长15.3%;火电27.6亿千瓦时,同比减少10.8%;风电30.1亿千瓦时,同比增长23.5%;太阳能63.1亿千瓦时,同比增长17.8%。1-2月,全社会用电量172.9亿千瓦时,同比减少4.6%。其中:第一产业用电量0.2亿千瓦时,同比增长6.9%;第二
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3月18日,国家能源局发布2月份全社会用电量等数据。2月份,全社会用电量7434亿千瓦时,同比增长8.6%。从分产业用电看,第一产业用电量98亿千瓦时,同比增长10.2%;第二产业用电量4624亿千瓦时,同比增长12.4%;第三产业用电量1420亿千瓦时,同比增长9.7%;城乡居民生活用电量1292亿千瓦时,同比下降4.2
3月15日13时,西北电网新能源出力达10900万千瓦,大幅刷新西北电网纪录,占当时全网发电电力的67.69%,当天西北电网新能源发电量15.34亿千瓦时,新能源出力、占比及日发电量三项指标均创历史新高。针对本轮新能源大发,国家电网有限公司西北分部精准预测、全力挖潜,通过优化机组运行方式,实现新能源
3月17日,国家统计局发布2025年1—2月份能源生产情况。其中,1—2月份,规上工业风电增速加快,水电、核电、太阳能发电增速放缓,火电降幅扩大。其中,规上工业火电同比下降5.8%,降幅比上年12月份扩大3.2个百分点;规上工业水电增长4.5%,增速放缓1.0个百分点;规上工业核电增长7.7%,增速放缓3.7个百
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中国电煤采购价格指数(CECI曹妃甸指数)第1341期
今年年初至今,我国动力煤市场一路下行,尤其春节过后,市场下行趋势愈发明显。北方港口动力煤现货价格急剧下滑,已降至四年来最低水平。以5500大卡市场煤平仓价为例,从春节过后的761元/吨开始下跌,一路下跌,跌至目前的680元/吨,跌幅达81元/吨。跌至长协价附近,而中低卡的市场煤更是低于月度长协
北方供暖季即将结束,未来将面临近两个月的季节性淡季。在各环节高库存压制下,终端暂不具备大规模采购动力,需求释放仍受到抑制。本周,北方供暖期结束,检修的电厂机组开始增多,大部分沿海电厂机组负荷在60%-70%之间。在长协煤供应及高库存支撑下,市场采购需求释放有限。对于后市预期,逐渐进入用
中国电煤采购价格指数(CECI曹妃甸指数)第1340期
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上一轮少量空单回补及电厂招标需求已于上周前半程结束;上周四开始,市场再度回归平静状态,终端大规模采购动力依旧不足,后续或仍以刚需拉运为主。新增货盘释放较少,也无着急需求,煤价回归下跌通道。(来源:鄂尔多斯煤炭网作者:董盈)环渤海港口市场情绪回落,需求下降,前期补空单以及进口转内贸
中国电煤采购价格指数(CECI曹妃甸指数)第1338期
进入传统用煤淡季,电厂日耗回落,短期内,市场供大于求的局面仍在持续;叠加大集团外购价下调,市场下行为主。笔者分析,除非半数以上的进口煤被挡到国门之外,否则的话,月底之前,煤价很难止住跌势。在库存高位压力下,下游以观望为主,暂无采购计划,预计煤价将保持偏弱运行。(来源:鄂尔多斯煤炭
中国电煤采购价格指数(CECI)编制办公室发布的《CECI指数分析周报》(2025年第10期)显示,CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格维稳运行。曹妃甸指数小幅振荡。进口指数中低热值煤种现货成交价小幅上涨。CECI采购经理人指数连续十期处于收缩区间,分项指数中,除航运分指数处于扩张区间外,其他分指
在能源转型的大背景下,传统化石燃料如煤炭的地位正经历着深刻变革。尽管面临着可再生能源、政策限制以及环保要求的多重挑战,煤炭作为全球最重要的能源来源之一,在未来几年的市场中依旧扮演着关键角色。2024年,国内煤炭供需基本面逐步走向宽松,国内动力煤产业链格局延续区域市场分化和结构性变化加
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北极星电力网获悉,3月19日,杭州热电公告称,公司于近日收到公司董事会秘书徐佳女士的书面辞职报告。因集团内工作调整,徐佳女士申请辞去公司董事会秘书及证券事务代表的职务。辞职后将不再担任公司任何职务,其辞职报告自送达董事会时生效。杭州热电集团股份有限公司前身为杭州热电厂,是1980年由国
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北极星电力网获悉,3月20日,赣能股份公告称,公司副总经理张大海先生因挂职期限已满,于近日申请辞去公司副总经理职务,辞职后不再担任公司及所属公司其他职务。根据《公司法》和《公司章程》的有关规定,张大海先生的辞职不会影响公司相关工作的正常运行,其辞职报告自送达公司董事会之日起生效。截
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北极星电力网获悉,3月12日,中国能建发布公告称,公司监事会于3月11日分别收到公司监事和建生先生、毛凤福先生的书面辞职报告。因年龄原因(退休),和建生先生申请辞去公司非职工代表监事、监事会主席职务,毛凤福先生申请辞去公司非职工代表监事职务。
3月12日,电力板块拉升,甘肃能源、广安爱众涨停;大连热电、宁波能源、豫能控股等跟涨。昨日(3月11日)晚间,甘肃能源刚刚公布拟投建甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目一期工程100万千瓦新能源项目。据悉,该项目包括风电项目75万千瓦、光伏项目25万千瓦,项目动态总投资为448,360.74万元,
北极星电力网获悉,3月12日,电投产融公告,公司拟通过资产置换和发行股份方式购买国电投核能有限公司100%股权,同时拟置出国家电投集团资本控股有限公司100%股权。电投产融拟以所持的资本控股100%股权与国家核电所持有的电投核能股权的等值部分进行置换;针对置入资产和置出资产的差额部分,由上市公
北极星电力网获悉,3月5日,浙江华电江东能源运营有限公司成立,注册资本1亿元,法定代表人为吴伟栋。经营范围包括:合同能源管理;储能技术服务;电力行业高效节能技术研发;发电技术服务;太阳能发电技术服务;风力发电技术服务;供冷服务;工程管理服务;节能管理服务;运行效能评估服务;热力生产
陕西能源3月9日公告称,董事会近日收到张正峰先生的书面辞职报告。张正峰先生因工作变动原因辞去公司副总经理职务。
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