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北极星电力新闻网 在煤价松动、电量回暖、市场化改革的大趋势下,电力行业具备较好的投资价值和安全边际,建议价值投资者可以适当布局,下半年投资电力股可遵循以下三重逻辑:准资源、强周期电力股,如文山电力、漳泽电力;高回报、高成长、低估值电力蓝筹股,如宝新能源、申能股份、深圳能源、长江电力、国投电力等;优质外延式扩张的资产注入潜力股,如内蒙华电、国电电力。
拐点确立电量回暖可持续
国网最新统调数据显示,今年7月全国日均发电量同比增长4.2%,相比6月份3.6%的增幅继续扩大。7月下旬发电量同比虽从中旬7.9%的『高点』回落到2%,但若剔除天气因素,经济复苏的『V』型反转仍具备『实质性』。连续两个月正增长说明,经济复苏及电量回暖拐点已经确立。
分地区看,电量回暖结构性超预期。近两月华东、华中、南方电量恢复较快。7月,华北电量增长跃居全国首位,尤其河南省发电量实现两位数增长,其中,7月上旬河北南部、河南发电量分别同比大幅增加22%和12%。我们认为,河北、河南的增长受益于钢铁复苏,并且随着钢价屡创新高,钢铁业等高耗能产业对电力的需求有望继续攀升。
大部分高耗能地区发电量持续好转,即使部分省份发电量同比下降,降幅也有显著收窄。山西等高耗能省区电量增长短期在正负之间略有震荡,如山西省7月份上中下三旬的发电量增速呈现下降趋势,7月上旬发电量为7.5%、中旬为-0.9%,而下旬为-4.7%。但随着经济复苏大势确立,电量正增长将水到渠成,只是需要时间和一个逐步传导的过程。
东南沿海地区,广东省用电量6月中旬以来持续走高,7月上旬同比达8.10%,高于全国平均水平,也反映出外向型经济在逐步好转。7月中旬,南方五省电力需求增速再次明显上升。其中,广东省电力需求增速较上旬微升2个百分点,而广西、云南、贵州、海南四省合计用电量增速由7月上旬的0左右骤升至10%左右。我们判断,绝非仅仅天气因素就能拉动用电如此大幅增长,外向型经济好转应是根本内因。
8月上旬,电量更显乐观。虽然官方尚未公布最新电量数据,但我们发现一个指标能较直观反映最新电量趋势,即直供电厂日均耗煤量。截至8月2日,该指标由4月末的144万吨,上升为约200万吨,超过2008年峰值,预计8月发、用电量有望继续创今年新高。
下半年高耗能行业或将加速复苏,电量转暖可持续。钢铁、水泥单月产量均创近三年新高。钢铁、有色、建材以及化工四大行业虽然在GDP贡献值仅占11%,但占全国用电量的42%。因此,未来电量回暖趋势将高度依赖于高能耗工业的恢复情况。从Wind数据来看,6月钢铁、水泥单月产量均创近三年新高,单月产量同比增幅分别高达6%、21%,而电石、有色也基本恢复至近三年高位运行,增速自6月以来显著回升,后期来看,钢材价格回升迹象出现,有助于刺激钢材生产的积极性。有色金属方面,随着电解铝价格的上涨,预计将有100万吨的产能重启。LME铜库存大幅下降将有效支撑铜价的高位运行,也将刺激铜生产企业的开工率。至于建材,更加看好,受益于4万亿投资计划,预计水泥行业始终维持双位数增长。
此外,6月新增固定资产投资同比增长68.1%,远高于1-6月的33.6%。由于汽车、地产等对钢铁、建材等高耗电行业需求增大,并且项目审批、资金到位至真正开工等环节之间可能会有3-4个月的时滞,因此,今年下半年开始,钢铁、建材等耗电量较高的工业产品需求才真正开始反弹,在固定资产投资未来高增速的情况下,高耗电行业仍将有望较快增长。我们认为,下半年7-9月份电量增速有望同比增长9%-13%,全年将超出3%-5%的市场普遍预期。
煤价回落火电后来居上
电量回暖的效应分为两个阶段:回暖初期,由于电力增量有限,而水电等清洁能源优先上网且成本低廉,因此增量蛋糕往往由水电优先分享。自今年3月以来,3-6月新增电量蛋糕,水电『吃掉』的占比由12%逐月递增至16%。回暖第二阶段,由于水电靠天吃饭,历年平均电量相对稳定,水电扩张能力有限,因此火电将尽享第二阶段的增量蛋糕。直接反映就是火电平均利用小时数的企稳回升,目前火电行业利用小时已经大幅反弹,如漳泽电力、宝新能源等全年有望超过2008年水平。
2009年下半年煤价上涨面临压力。我们判断,鉴于煤炭产能释放、国际煤价压力等因素,小幅回落或持平的概率较大。7月20日,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价在560元/吨,与上半年中枢值570元/吨比已经回落2.7%。而当日坑口5500大卡动力煤平仓价已经跌至400元/吨,较上半年均值的445.7元/吨跌幅更深达10.2%。最新的8月4日统计显示,坑口5500大卡又下跌了30元/吨,降至370元,不排除加速下跌趋势。我们预计,这一价格回落将逐步传导至秦皇岛,进而影响东南沿海等消费地。
取具有代表性的华电国际为例,以折旧+人工、燃料成本、毛利占总成本的比重分别为18.40%、58.50%、23.10%作为基准,其他条件不发生变化的前提下,分别假设两种情形:『电量增长1%、煤价一定』、『煤价回落1%、电量一定』,则对业绩的影响度分别为1.80%、2.53%,即煤价、电量对业绩的影响度是1.41:1。这说明,即使煤价无超预期回落,但当利用小时回升或企稳在一定高位时,对于煤价微涨的承受力也是较强的,虽然个体公司对电量敏感度有差异,但电量复苏的影响不可小觑。
下半年电力行业还将逐步迎来制度上的市场化改革。日前发改委已明确下阶段电价改革重点:即发售电价由市场竞争形成,输配电改革由政府制定。这些政策的出台将促进电力企业的优胜劣汰和结构性分化,那些『三低一高』即低污染、低煤耗、低排放、高效能的电力企业将逐步脱颖而出。
鉴于2009年用电需求回暖有望超预期,坑口煤价也出现松动迹象,我们将电力行业评级提升至『推荐』。
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从规模扩张转向质量优先——第十八届中国国际煤炭大会观察“随着电煤消耗呈现新特点,发电用煤占煤炭消费的比重将进一步提升到60%以上。力争2030年实现碳达峰前,电力行业用煤量仍将继续小幅增长,增速放缓。”6月11日,中国电力企业联合会党委委员、专职副理事长安洪光在北京举办的第十八届中国国际煤
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主产区煤价稳中小幅调整,近期环保安全检查频繁,少数煤矿停产减产,对整体供应影响有限。冶金、化工及站台大户采购需求稳定,煤矿产销平衡,价格较为坚挺。环渤海港口低硫低灰煤种价格率先上涨,表明环保政策下,性价比占优的资源供不应求;而中高卡煤性价比偏弱,下游接受度有限。(来源:鄂尔多斯煤
“从2015年首次参加电力市场化交易以来,我们用电成本降低。”近日,作为电力市场化改革受益者的贵州遵义铝业公司副总经理陈静说,电力市场化交易让他们获得了实实在在的好处。党的二十届三中全会对能源及电力改革作出了部署,要加快构建全国统一电力市场体系,推动市场基础制度规则统一、市场监管公平
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截止目前,环渤海港口市场煤价格从年初至今,已累计下跌了151元/吨,究其最大原因,主要是内贸供应增加、外贸进口不弱,叠加消耗不及预期造成的。五月下旬至今,市场有所改观,主要是因为,主产区发运减少,铁路车流下降;叠加入夏之前,沿海地区电厂采购补库,促使港口市场煤价格逐渐转稳,个别煤种价
中国电煤采购价格指数(CECI曹妃甸指数)第1394期
中国电煤采购价格指数(CECI)编制办公室发布的《CECI指数分析周报》(2025年第20期)显示,CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格较上期基本持平,略有下降。曹妃甸指数较上期持平。进口指数中高热值煤种现货成交价降幅较大。CECI采购经理人连续2期处于收缩区间。分项指数中,库存分指数处于扩张区间
北极星电力网获悉,6家电力上市公司近期发布2024年年度权益分派实施公告,详情如下:1、穗恒运A6月10日,穗恒运A发布2024年年度权益分派实施公告,向全体股东每10股派发现金红利0.80元(含税)。2、华能水电6月10日,华能水电发布2024年年度权益分派实施公告,每股派发现金红利0.2元(含税)。3、节
中国电建6月11日晚间发布公告称,外部董事彭冈先生因年龄原因(退休)已向公司董事会递交书面辞职报告,申请辞去公司董事职务以及公司董事会战略委员会、董事会审计与风险管理委员会、董事会人事薪酬与考核委员会委员职务。
北极星电力网获悉,6月12日,深南电A公告称,董事会于2025年6月11日收到公司董事、常务副总经理巫国文先生提交的书面辞职报告,巫国文先生因达到法定退休年龄辞去公司董事、常务副总经理职务,同时辞去公司第十届董事会战略与投资管理委员会委员职务。
北极星电力网获悉,华能水电6月10日发布2024年年度权益分派实施公告。本次利润分配以方案实施前的公司总股本18,000,000,000股为基数,每股派发现金红利0.2元(含税),共计派发现金红利3,600,000,000元。
北极星电力网获悉,6月10日,上海电力公告称,董事长林华先生已于近日辞职。为保证公司董事会良好运作及经营决策的顺利开展,根据《公司章程》第一百三十六条“董事长不能履行职务或者不履行职务的,由半数以上董事共同推举一名董事履行职务”的规定,公司于2025年6月10日以通讯方式召开了董事会2025年
北极星电力网获悉,6月9日,粤电力A发布投资者关系活动记录表指出:2025年一季度,公司煤电业务实现归母净利润亏损约1.42亿元;气电业务实现归母净利润亏损约2.27亿元;新能源业务实现归母净利润约3600万元。据悉,2025年一季度,粤电力A实现营业收入105.73亿元,同比减少17.33%;净利润亏损3.83亿元,
粤电力A6月9日发布投资者关系活动记录表指出:目前公司在建煤电装机800万千瓦,其中2025年内预计投产约300-500万千瓦,其余预计在2026-2027年投产;在建大南海和云河气电装机约194.2万千瓦,预计在2026年投产。上述项目实际投产时间可能根据建设情况而有所调整。
北极星电力网获悉,6月9日,可控核聚变概念股继续大涨,哈焊华通、合锻智能、百利电气等股涨停。可控核聚变作为面向国家重大需求的前沿颠覆性技术,具有资源丰富、环境友好等突出优势,是能够最终解决人类能源问题的重要途径之一。而中国环流三号是我国自主研制的可控核聚变大科学装置,其能量产生原理
北极星电力网获悉,6月7日,湖北能源公告称,核准长江产业投资集团有限公司(以下简称长江产业)成为长江证券的主要股东,对长江产业依法受让长江证券862,535,293股股份(占长江证券股份总数15.60%)无异议。此前,湖北能源审议通过了《关于协议转让长江证券股份有限公司股份的议案》,拟以8.20元/股的
目前,华能集团共5家上市公司,分别是:华能国际、内蒙华电、华能水电、新能泰山、长城证券。一、华能国际华能国际是中国最大的上市发电公司之一,截至2024年底,华能国际发电装机超1.45亿千瓦,其中风电装机1810.9万千瓦、太阳能装机1983.6万千瓦、水电装机37万千瓦、天然气发电装机1350.8万千瓦、生
北极星电力网获悉,6月5日,宁波能源公告称,公司八届二十九次董事会审议通过《关于向全资子公司增资的议案》,同意公司向望江热电增资3,200万元。2018年11月23日,公司召开第六届董事会第十九次会议,审议通过了《关于对外投资建设望江热电联产项目的议案》,同意公司出资16,300万元全资设立望江热电
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