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中材科技风电叶片产业销售规模同比增大

2010-04-23 14:08来源:互联网关键词:风电叶片收藏点赞

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      1。公司一季度业绩增长主要来自于风电叶片产业销售规模同比增大所致。公司一季度毛利率为33.08%,同比增加3.13个百分点,环比增加1.96个百分点。08年公司开始生产风机叶片至今公司销售毛利逐渐提高,我们判断主要原因一是生产规模的扩大,固定成本摊薄,二是,公司对生产工艺的不断摸索提升了生产效率,并且通过长期合同锁定了部分利润空间,在09年下半年玻纤价格回升对公司毛利并无明显影响。

  2。公司拥有先发优势,风机叶片业务红火。我国风能的实际可利用的50%以上是III 类风区。风机投资的热点正在由I、II 类风区逐步转向III 类风区,目前兆瓦级以下的风机叶片将逐步停产,而适用于I、II 类风区的37.5 米及以下的1.5MW 级风机叶片已经出现了产能过剩,而适应III 类弱风区的40.25 米的1.5MW 级风机叶片仍处于供不应求的阶段。

3。目前公司拥有1300套1.5MW 40.25米风机叶片的产能,并且拥有先发优势,从总规模上来看公司稳居行业前五。但从产品结构上来看,公司产品属于高毛利产品,一直产销两旺,并且公司已开发出1.5MW更长的叶片和3MW叶片,领先同行业。

  4.3MW叶片产业化速度领先同行业。高兆瓦级叶片是公司未来发展方向之一,并考虑供应海上风场所需,公司2010年3月和4月分别公告在北京八达岭、吉林白城、甘肃酒泉分别建设200套/年、100套/年、300套/年3MW风机叶片生产线,未来随着我国海上风场的开发,3MW风机叶片的市场将逐步打开,届时公司的竞争优势将进一步得到巩固。

  5.2010年业绩翻番,或将超预期。假设2010年年中完成增发5000万股收购子公司中材叶片35.29%的股权,2010-2012年全面摊薄后EPS我们保守预计为1.55、1.98、2.48元,公司目前股价38.83元对应2010、2011年动态市盈率分别为25.1、19.6倍,维持 “增持”评级。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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