全国电力工业生产简况大公布-北极星火力发电网

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1-4月份全国电力工业生产简况公布(中电联网站)，1-4月累计发、用电量分别同比增长21.5%和23.9%。

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1-4月累计发、用电量仍维持22%、24%高增速。

4月单月用电3394亿千瓦时，增长23%，增速贡献中第二产业、重工业分别占83%/74%(3月份该值为80%/82%)，第二产业、重工业用电比例进一步上升。高耗能地区如青海、宁夏、内蒙、河南等省增速仍位居前列。

4月单月发电3316亿千瓦时，较08/09年同期分别增长18%/21%，火电该值分别为17%/26%，水电为12%/-1.1%，与09年同期的增速中，火电高于总发电量且幅度较3月加大。原因在于(1)基期用电复苏出现反复，火力发电受影响较大形成较低基数；(2)用电进一步复苏。

累计新投装机放缓，利用小时增速进一步分化。

从6000KW及以上新增装机看，前4月全部、火电装机分别正式投产2224和1729万千瓦，同比增长28%和38%，而水电正式投产211万千瓦，同比下降45%，增速较各自1季度值均有所放缓。火电4月单月新投装机459万千瓦，环比下降2%，但仍为近3年新高。水电4月新增装机80万千瓦，虽环比上升11%，但较基期的243万千瓦大幅下降。

水电近3个月单月利用小时数(修正后)分别同比下降27%/7%/10%，火电分别同比增长3%/12%/17%，利用小时增速进一步分化，其中很大一部分原因是基期用电复苏出现反复下的火电、水电分化(火电下降明显)所致。受西南旱情影响水电增速基本为多年来最低值，而火电利用小时则恢复至08年水平。

动力煤价持续上涨。

坑口煤价：4月份以来主要坑口煤价格稳中略升，截至5月10日大同动力煤上涨4%。

秦皇岛煤炭库存：4月份以来秦皇岛总库存持续下降，5月1日达到465万吨的阶段低点，5月8日略微回升至483万吨。高耗能产业用电的高位运行以及大秦线检修成为库存下降主要原因。进入5月份，大秦线检修结束，秦皇岛日均调入量提高10万吨至66万吨，日均发运量仍维持65万吨左右水平，库存下降略微回升。

秦皇岛动力煤价格：4月份以来动力煤价格持续上升，截至5月10日上涨10%，尤其是4月底大秦线检修结束煤炭供给增加以来仍有较大涨幅，主要源于高耗能行业产业的高位运行。

投资建议：继续看淡行业，理由：从用电增速及结构也可看出经济有过热倾向，一方面过热持续下去对火电行业的影响是增收不增利，因为煤价涨幅将更大，另一方面，一旦紧缩，对行业也是打击。仅看好新能源发电公司及估值水平低的水电公司。

一季度GDP增长11.9%，发电量增长21%，4月份增速超过了一季度，且高耗能产业用电占比继续提高，这与经济结构调整目标相背离，因此我们认为虽然普遍预测2010年发用电增幅超过10%(官方及证券研究机构)，但这同时意味着电价必受压制(压电价才能保高耗能产业)和煤炭的持续紧张，发电行业可能重现2008年之前增收难增利的局面；另一方面一旦经济紧缩对火电行业也是打击，电力行业指数在过去12个月大幅跑输市场，我们认为未来3-6个月难改观。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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