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华光股份:涉足脱硝领域 增加环保布点

2011-03-23 15:10来源:全景网关键词:华光股份脱硝电力环保收藏点赞

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  公司进入脱硝领域的时机精准。脱硝政策逐渐明朗,在短期内有望出台最终政策,将开启电站脱硝市场。

排放标准的提高使得催化剂成为脱硝产业最大受益者。

仅凭前端脱硝技术难以达到新标准,构成对SCR技术的利好。国内与SCR技术竞争的主要是炉内脱硝的低氮燃烧技术,以其中技术最先进的龙源技术为例,对于优质烟煤能将NOx排放降到150mg以下,褐煤能降低到200mg以下,无法完全满足最新的排放标准,大部分用户需要加装SCR脱硝装置。

SCR系统中最关键部件是催化剂,其成本通常占脱硝装置总投资的30%-40%,并且催化剂属于易耗品,在长期使用中会失效,需要定期更换,这有助于形成稳定的催化剂市场。

公司受益于广泛的客户基础,在市场开拓方面掌握先机。

公司大股东国联集团下属4个热电厂(友联热电、益多环保热电、双河尖电厂和惠联热电),装机容量133MW,虽然改造需求不大,但作为改造示范项目平台意义重大。

公司脱硝产品的目标客户以购买过华光锅炉的客户为主,多为中小型电厂及热电联产企业,与五大电力集团错位竞争,因此不会与九龙电力等系统内脱硝公司产生正面竞争。

公司预计以往销售且有脱硝改造需求的锅炉数量约为5000-6000台,按照20MW容量计算,约为100,000MW的改造需求。根据催化剂需求0.9m3/kw,4万元/m3的价格计算,公司现有客户脱硝改造市场容量约为36亿元。

公司一期规划产能为3000吨,目前已开始厂房建设,预计年内7月份可投产。

公司本次合资的股东之一是宜兴王子环保科技有限公司,此公司出产目前国内最先进的蜂窝陶瓷载体,年供货能力达400万升,可以预计本次公司生产的是应用最为广泛的蜂窝式催化剂(催化剂市场占比80%),且产能有提升的空间。

除了2013年以前脱硝改造的需求,未来已运营脱硝工程催化剂更换需求也不可小觑;但这一市场要在4-5年后开始放量,届时将给公司提供稳定的催化剂更换需求。

火电SCR脱硝催化剂通常采用“2+1”的安装方式,即先安装2层催化剂,大约3年后,再加装第3层;3层一起使用大概4-5年后,开始更换第一层,以后每2-3年更换一层。

通常催化剂化学寿命在24,000h左右,按机组每年利用小时数在5000-6000h计算,其寿命为4~5年;在设计寿命后期,随着脱硝效率的下降,需要进行催化剂的部分或整体更换。

3月18日,华光股份收盘价为26.78元,这一估值相当于29x11PE,考虑到行业与公司发展前景和公司不断开拓新的利润点的努力,我们认为目前股价未能充分反映公司的成长性,继续建议买入。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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