久立特材：核电和锅炉管是超预期来源

我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.78 元、1.15 元和1.34 元,对应PE分别为40X、27X 和23X。公司是高端管龙头,技术优势及产品结构升级不断稳固公司行业地位,核电建设实质性重启将带来核电设备订单大爆发的良好发展机遇。维持公司“推荐”评级。行业景气下滑拉低公司业绩:公司发布2014 年年报,全年实现营业收入29.02 亿元,同比增长1.87%,实现净利润1.87 亿元,同比下滑15.21%,扣非后归属上市公司股东净利润1.81 亿元,同比下滑9.01%,实现基本每股收益0.61 元。2014 年年

事件描述久立特材发布 2014 年年报,报告期内公司实现营业收入29.02 亿元,同比增长1.87%;营业成本22.98 亿元,同比增长4.12%;实现归属于母公司净利润1.90 亿元,同比下降12.55%;2014 年实现EPS 为0.57 元。4 季度公司实现营业收入8.06 亿元,同比增长17.73%;实现营业成本6.68 亿元,同比增长27.25%;实现归属于母公司所有者净利润0.26 亿元,同比下降42.92%;4 季度实现EPS0.08 元,3 季度为0.17 元。此外,公司公告收购控股子公司湖州久立穿孔有限公司为全资子公司。事件评论高端产

证券公司分析师7月30日发布久立特材的研究报告。公司上半年业绩符合预期:营业收入13.8亿元,同比增长7%;归属于上市公司股东的净利润1.01亿元,同比增长38%;EPS为0.33元。公司预计2013年1-9月净利润为1.62-1.87亿元,增速为30%-50%。三季度业绩进一步抬升,环比增速为4%-46%。公司在2011年增长53%、2012年增长38%的背景下,今年上半年仍保持38%的高增长的主要原因是高端产品的持续放量:(1)无缝管销量增长28%,增量主要来源于高端产品:如核电站用核一、二级管、国际热核聚变项目用PF/TF导体铠甲、核电蒸汽发生器

在推进核电用管国产化进程中，浙江久立特材科技股份有限公司再传捷报。日前，久立公司对外公布，公司已全面完成核电站蒸汽发生器用800合金U形传热管制造任务。久立特材于2013年6月15日在浙江湖州召开的“核电站蒸汽发生器用800合金U形传热管完工验收与总结大会”上公布了这一消息。久立特材在会议上全面回顾和总结了800合金U形传热管的国产化研发与制造历程。U形传热管是蒸汽发生器的核心部件，其制造技术难度大，工艺要求高，其国产化攻关一直是业界关注的重点领域之一。久立特材有着丰富的核级产品生产经验，并承担着800合金U型管国产化的研制工作

久立特材2月18日晚公告称，公司于近日收到国家核安全局有关通知，认定公司在所申请的民用核安全机械设备制造方面具备了所要求的各项能力，批准公司《民用核安全机械设备制造许可证》增加附件所列许可活动范围，扩大的范围主要涉及核安全一级镍基合金热交换器传热管的制造许可。久立特材称，该证书的取得标志着公司成为国内有资格进入核电站核岛主要核心设备-核电蒸汽发生器主要部件和关键材料：镍基合金U形传热管制造领域的第二家企业，从而增强了公司的核心竞争能力，有助于公司加快全面实现募投项目所制定的目标。久立特材自成立以来，一直从事工业用不锈钢管的生产、销售和研发，产品主要运用

招商证券今日发布久立特材研报认为：1、财报显示公司电力行业毛利增加，主要原因系核电项目用管盈利能力增加所致。公司2012年半年报显示，公司电力设备制造行业用管收入近1.3亿，同比减少33%，主要原因系火电项目用管收入大幅萎缩，下游需求大幅减少所致。下游火电新建项目减少，目前主要的需求来自火电项目的后续维修和更新需求。招商证券研报认为，从我国整体的电力供给细分领域来看，火电仍然是整个电力供给的主力，公司预测火电市场的后续维修需求基本确保公司后续电力设备制造行业用管收入逐步趋稳。电力设备制造行业用管的毛利率增长了6%，主要原因系核电项目用管盈利能力增加所致

久立特材（002318）《关于AP1000项目镍基合金管材制造的申请》目前已经得到国家核安全局的批复，国核局同意久立特材在完成相关工艺评定的前提下开展AP1000项目镍基合金管材的制造活动。方正证券最新研报指出，看好未来高端产品对公司业绩增长的强大助力，但考虑到下游行业需求恢复的不确定性可能会对公司整体业绩带来冲击，下调公司2012-2014年营业收入分别至26.04亿元、32.03亿元及39.39亿元，折合EPS分别为0.46元、0.60元和0.71元。

久立特材2010年度业绩网上说明会今天下午举行，公司董事长周志江表示，积极进行核电管项目建设，仍有很大机遇，前景看好。 据他介绍，公司募投核电管项目在正常建设中，目前已在安装调试设备，预计年内能投入生产。 他指出，日本地震核事故在短期内会造成心理上的负面影响。但从中长期看，中国发展核电的方针是坚定不移的。我国目前所采用的核电技术更为先进，安全标准也更高，能更好地保证放射性物质不外泄。

2010年度业绩网上说明会今天下午举行，公司董事长周志江表示，积极进行核电管项目建设，仍有很大机遇，前景看好。 据他介绍，公司募投核电管项目在正常建设中，目前已在安装调试设备，预计年内能投入生产。 他指出，日本地震核事故在短期内会造成心理上的负面影响。但从中长期看，中国发展核电的方针是坚定不移的。我国目前所采用的核电技术更为先进，安全标准也更高，能更好地保证放射性物质不外泄。