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火电企业自救潮引发圈钱热 火电股救赎敢问路在何方

2011-11-22 09:16来源:东方网关键词:火电企业电价上调火电行业收藏点赞

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岁末,电价正纠结于“哈姆雷特式”困局――涨,还是不涨,都会制造问题。

火电价格不涨,则火电行业续亏,电荒之局难破。火电价格上涨,则通胀调控如鲠在喉,合同煤谈判步步惊心。上一周的沪深股市某种程度已开始为这一难题左右摇摆。

11月14日,坊间传出火电价格上调预案已上报的消息,自10月21日以来累积上涨超10%的申万火电指数乘胜追击,分别在14日和15日实现2.27%和2.22%的增长。

其中,前三季度亏损额行业居首的华银电力在14日创下4.23%的板块最高涨幅,次日,韶能股份、豫能控股和皖能电力齐报涨停,联手缔造了火电股的“激情一日”。火电行业的回暖迅速带动了电气设备制造业的活跃,置信电气和动力源分列上周沪深两市个股涨幅榜第一和第二位。

好景不长,11月16日,辟谣之声传来,电价上调预期摇摇欲坠,申万火电指数当即回调2.57%,板块个股集体跳水。截至上周五收盘,行业市盈率约在40倍左右,略高于市场平均水平。

电价,是拯救火电行业唯一的救命稻草吗?事实上,在火电股价激荡的11月,火电业正在酝酿年内第二轮“救赎潮”,有的被动割腕,有的主动出击,有的消极哭穷,有的积极造福,究竟哪一条路能通往扭亏为盈的“乐土”呢?

2消极哭穷:联名上书

如果煤价不变,那么电价上调2分钱/每千瓦时约提升火电毛利率3.5个百分点,对比全行业目前2.65%净利率水平,提价对每股收益将产生重大影响。

必须承认的是,外科手术似的火电资产“移植法”或许能在短期内为上市公司业绩疗伤,但并没有根治行业顽疾,被移植出的火电资产仍旧淌着亏损的血液,难以愈合的伤口正严重威胁着电力供给的安全。

根据中国电力企业联合会的最新报告,今冬明春全国最大电力缺口将达到3000万千瓦至4000万千瓦,超过了此前电监会作出的2600万千瓦的预测。

一接近火电厂的业内人士向新金融记者表示,由于煤价成本过高,火电厂早已进入了越出力越亏损的状态,目前全国范围内停关的火电机组数目非常多。

近日,一份由山西省中南部13家电力企业总经理联合署名的“保电供暖、迎峰度夏请求帮扶”的紧急请示已送呈有关部门,政策出手以挽救火电的预期正在抬升。

据新金融记者了解,为确保电力供应,四川省政府已于11月初公布了一则补贴政策,拟从省级预算中先行调拨2亿元用于电煤补贴。

对此,上海证券电力行业分析师谢守方向新金融记者表示:“地方政府为鼓励企业发电而拨款补贴已十分普遍,这部分补贴款通常会在年末一次性划拨,并兑现于公司年报中。”

根据统计,申万火电指数所包含的26家成分股企业,去年年终所取得的营业外收入约为42.31亿元,相比2010年三季度末取得的18.19亿元,在短短一个季度内增长了14亿元以上。

只可惜,这区区42亿收成在年度总营收中仅占比1%。“补贴每年都有,而且力度也不会太大,估计不会扭转企业亏损的格局。”谢守方认为。

补贴不足以扭亏,那么提高电价呢?这位分析师为记者算了如下一笔账:根据今年的发电量以及年均9%的增长率,预计2012年火电发电量约在4万亿千瓦时以上。

在煤电价格联动机制尚未建立之时,火电企业正在借道煤电经营层面的联动实现自我救赎。

3主动出击:煤电一体

提高电价,并控制煤价――火电厂在痴人说梦吗?现实告诉我们,还未等电价上调方案出炉,合同煤涨价的预期已风生水起,调价方案极有可能为煤企做了嫁衣裳。

“现在是重点合同煤谈判的敏感时期,电价如果上调,合同煤价格有跟涨的可能性。”谢守方告诉记者。

上周,火电调价的传言刚一流出,煤炭行业分析师已着手为煤价再次上涨而“画饼”。长江证券分析师刘元瑞认为,在市场煤和合同煤价差不断扩大的背景下,若电价成功上调,2012年重点合同煤有望提价。

只可惜,发改委在16日公开否认了这份电价上调预案,火电股价格也应声回落。但根据记者的了解,纵使电价上调方案不出,合同煤自身也有着强烈的涨价冲动。

据介绍,由于重点合同煤已连续两年被“限涨”,市场煤又持续上涨,二者之间的价差目前已超过了200元/吨,部分煤种的价差甚至达到290元/吨。

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