冰火两重天——煤企毛利率超电企近两倍-北极星火力发电网

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随着年报披露进入尾声，各个行业交上的成绩单也逐渐清晰。

根据Wind数据统计，以申银万国(微博)分类的行业来看，截至4月18日，17家已经发布2011年年报的煤炭上市公司2011年的平均毛利率为28.9%，而去年的毛利率为31.8%，下降2.9%。

其中，贤成矿业的毛利率最高达54%，山西焦化的毛利率最低仅为8.3%。

毛利率超过40%的有潞安环能，昊华能源，平庄能源、中国神华和兖州煤业。而毛利率在10%以下的公司除了山西焦化，还有郑州煤电，美锦能源，四川圣达。

而值得注意的是，在煤炭企业一片欣欣向荣的同时，由于煤价高企，电力行业毛利率再次下降，盈利水平已经见底，全行业处于微利状态。

煤炭行业平均毛利率为28.9%

根据Wind数据统计，以申银万国分类的行业来看，截至4月18日，17家已经发布2011年年报的煤炭上市公司2011年的平均毛利率为28.9%，而去年的毛利率为31.8%，下降2.9%。

此外，近几年，多数煤炭上市公司的毛利率接近行业平均水平，而贤成矿业，潞安环能，中国神华和大同煤业的毛利率都远远高于行业平均水平。

潞安环能2011年的毛利率为45%，昊华能源是43%，中国神华是41%。

此外，Wind数据显示，在已经发布年报的17家上市公司中，毛利率最低的是山西焦化，毛利率仅为8.3%，其次是美锦能源为8.5%。

实际上，这几年煤炭行业处于比较稳定的态势，从Wind数据统计来看，毛利率也比较稳定。

而山西焦化的毛利率也一直处于拉后腿的位置，远低于行业平均毛利率。

根据Wind数据统计，山西焦化2010年的毛利率为6.8%，2009年的毛利率为-5.97%。

记者通过计算得知，山西焦化三年的平均毛利率仅为3.13%。

而煤炭行业2010年的毛利率为31.8%，2009年为28.99%。

山西焦化的年报显示，公司2011年实现净利润5328万元，同比减少17%，营业收入为77.5亿元，同比增长21%，每股收益为0.09元。

此外，公司预计2012年第一季度净利润将比去年同期下降50%以上。

山西焦化称，报告期内，国内焦炭市场整体低迷，公司主要产品焦炭销量减少，价格回落，收入降低，利润空间相对减少，对公司一季度的业绩带来较大影响。考虑到该公司受焦煤市场低迷影响可能存在持续性，提请投资者注意相关风险。

有煤炭行业分析师指出，焦炭行业多年来因产能过剩而亏损普遍。山西是国内焦炭产量最大省份，中国50%出口焦煤由山西提供，在未来五年中，山西将整合境内资源，并大幅削减产能，或许有助于改变中国焦炭产业产能过剩局面。

电力行业毛利率仅为10.5%

而值得注意的是，煤炭和电力作为两个息息相关的行业，可谓是这边欢天喜地，那边却苦苦挣扎。

根据Wind数据统计，以申银万国分类的行业来看，截至4月18日，20家发布年报的火电企业的平均毛利率仅为10.5%，煤炭企业毛利率超火电企业64%。

其中，皖能电力的毛利率为0.4%，*ST赣能的毛利率为0.89%，长源电力毛利率为1.65%。毛利率不足10%的有9家公司。

毛利率最高的是宝新能源，但是也仅仅为18%，仍比不上煤炭行业的平均毛利率。

此外，2010年，27家火电企业的平均毛利率为11.34%，2009年的平均毛利率为13.54%。

受困于煤炭价格近几年不断攀升，火电企业的毛利率逐年下降。

4月12日，国家财政部首次公布五大发电集团运行情况。数据显示，五大集团今年1月实现利润-22.2亿元，比去年同期增亏18.3亿元。其中火电亏损28.1亿元，比去年同期增亏2.52亿元。

有分析师指出，2011年由于煤炭价格上涨较多，加剧成本压力，拖累火电，毛利率同比下降0.84%，盈利水平已经见底，全行业处于微利甚至亏损状态。

但是值得火电企业期待的是，今年煤炭价格有望下跌。

卓创资讯煤炭行业分析师刘冬娜向《证券日报》记者表示，近十年是煤炭行业高速发展的一个时期。但是今年整体经济增速放缓，耗电量增幅放缓，煤炭近期下游需求疲软，采购意愿不强，接收价较低。

此外，中央财经大学中国煤炭经济研究院中国煤炭上市公司研究中心主任邢雷也称：“去年煤价一直处于高位，但是12月发改委开始限制动力煤价格。今年的煤价跌势比较明显，煤企会受到较大影响。”

“2012年，受益于电价上调和煤价下跌企稳，火电盈利将大幅反弹。”他指出。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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