龙源技术：余热业务下滑拖累业绩-北极星电力新闻网

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2012年前三季度公司,龙源技术实现每股收益0.28元,业绩低于预期。公司低氮业务贡献增长,而余热业务同比下滑对全年业绩将有拖累。虽然目前脱硝仍维持试行电价,但电厂脱硝需强制执行,2013-2014年将是实施高峰。

前三季度每股收益0.28元,净利润同比增长11%,业绩低于预期。2012年前三季度,公司实现主营业务收入5.1亿元,同比增长16%,营业成本3.1亿元,同比增长19%,归属于母公司所有者的净利润0.8亿元,同比增加11%,折合每股收益为0.28元,业绩低于预期。公司三季度单季实现归属于母公司净利润0.1亿元,同比下降14%,从历史情况来看,一、三季度是公司业绩低点,结算收入较少,部分业务波动将对利润同比增速造成较大影响。

低氮产品贡献增加但主要在四季度结算,余热利用业务下滑拖累全年。前三季度,公司等离子无油、节油点火业务基本平稳,主要收入增长贡献预计还是来自于低氮产品销售,但由于发电厂施工大多集中在5、10月两个大修期进行,因此,低氮产品的主要收入还需等待四季度结算。此外,余热利用业务方面,公司前三季度仅实施去年在手订单,因此,收入同比有所下滑,对公司业绩将造成一定压力。

三季度毛利率同比下降但环比有所回升,盈利能力基本稳定。2012年前三季度,公司综合毛利率39%,较去年同期下降1个百分点,但三季度单季毛利率为41%,环比有所提升。我们认为,综合毛利率下降的主要原因主要还是两方面:一是受市场竞争因素影响,公司低氮燃烧产品、微油点火产品、等离子产品毛利率均有所下降;二是今年开始,公司较多低氮燃烧项目开始采用总包模式,总包模式下业务毛利率低于以前核心设备供应模式下的毛利率。

脱硝电价虽未出台,但电厂脱硝仍需执行。目前,脱硝电价仍维持0.8分/千瓦时试行电价,但电厂的脱硝还需要强制执行,今年公司低氮燃烧器订单快速增长已有体现,2013-2014年预计是脱硝实施的高峰期。

风险提示:脱硝正式电价出台滞后,低氮燃烧市场竞争加大导致毛利率下降。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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