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凯迪电力:电量连续两月环比大幅回升,新电厂南陵并网发电
事件:
公司发布关于2012年1-10月已投运电厂电量及下属电厂首次并网自愿性信息披露公告:2012年1-10月上述6个生物质电厂完成上网电量36249.28万千瓦时。继9月发电量环比大幅增长91%之后,10月发电量又环比大幅增长52%。
同时公告公司下属生物质电厂南陵凯迪绿色能源开发有限公司已于2012年11月2日16时15分实现机组首次并网。
点评:
上网电量逐渐恢复,符合我们深度报告《在争议中前行:燃料整顿效果显现,发电量回升静待业绩释放》的预期。继9月发电量环比大幅增长91%之后,10月发电量又环比大幅增长52%。在深度报告里,我们对10月份电量的预期包含新电厂来凤电厂,本次公布的口径不包含来凤电厂,扣除来凤电厂的影响,本月电量和我们的预期值基本一致。
南陵电厂如期并网发电,也符合我们在深度报告里对新电厂建设进度的预期。我们认为:电厂建设的标准化已经完成,后续电建工程能保证电厂建设如期并网发电。
长青集团:外销订单减少使得主营持续下滑
报告要点
事件描述长青集团披露其12年三季度财报:前三季度实现主营7.78亿元,同比下滑12.92%,其中三季度下滑11.99%;实现归属母公司净利润0.35亿元,同比下滑33.73%,其中三季度下滑26.29%;前三季度实现EPS0.236元,其中三季度实现0.115元;公司同时预计12年归属母公司净利润下滑幅度为20%-50%。
事件评论
前三季度公司主营下滑12.92%,其中三季度下滑11.99%,其原因主要在于去年北美暖冬使得经销商库存积压及经济不景气背景下来自欧美等地区的烤炉及取暖器等燃气具订单大幅减少所致;此外,前期国内房地产成交低迷使得具备一定装修属性的厨卫行业内销有所放缓,这也在一定程度上使得主营有所下滑。不过报告期内公司生物发电项目收入明显增加,且随着荣成发电及供热项目逐步建成,未来公司主营仍有进一步提升空间。
前三季度公司毛利率为19.67%,同比下滑0.24个百分点,不过三季度毛利率上升1.29个百分点。使得三季度毛利率得以提升的主要原因在于毛利率水平较高的生物发电项目收入大幅增加所致,其收入占比提升使得公司产品结构改善明显。此外三四级市场网点增加带动盈利相对较好的燃气具产品内销收入有所增加,这也在一定程度上推动整体毛利率有所改善。
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