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生物质发电进入收获期 10企业抢食分羹

2013-03-07 09:37来源:中国证券网关键词:垃圾发电生物质发电水处理收藏点赞

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韶能股份:来水极佳期待水电弹性,生物质发电带来新的成长空间

公司电力资产为主,股权相对分散。目前可控装机91.221万千瓦,权益装机79.561万千瓦;其中水电装机67.221万千瓦(权益57.361万千瓦),火电24万千瓦(权益22.2万千瓦),电力资产主要分布在湖南和广东。第一大股东韶关市工业资产经营公司持股16.85%,前十大股东合计持股仅23.56%,股权相对分散。

机械板块成多元化亮点。公司98年至05年进行了一系列业务多元化的尝试,并在07年至11年将发展前景不够理想的业务逐步剥离。机械板块目前成为公司多元化的亮点,宏大齿轮收入规模近几年快速增长,09至11年复合增长率超过120%,盈利能力也逐步释放,预计12年净利增长35%以上。

来水极佳促水电资产盈利大幅提升。公司下属19个水电站受区域来水影响,盈利能力波动幅度较大。经历11年大旱之后,今年上半年来水极丰,全年有望迎来丰水年;同时考虑到年初水电上网价格的提价效应,公司水电板块12年有望展现出可观的业绩弹性。

煤价下跌超预期,火电板块扭亏可期。12年以来秦皇岛煤价大幅下跌,远超市场预期,公司火电资产虽身处湖南,仍有望在本轮的煤价跌势中逐步受益。目前公司进场煤价已接近火电资产盈亏平衡点附近,未来随着煤价跌势的逐步传导,火电资产有望摆脱前两年大幅亏损的局面。

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传统的夏季用电高峰没有出现

每年7、8月份是传统的用电高峰期,但今年没有出现,7、8两月公司旗下电厂的发电小时数环比和同比都出现负增长,原因两方面,之一,需求弱;之二,水电发电量大增挤压了火电的出力,我们预计4季度将出现环比改善。

长期看空煤价,但公司依然希望签订长期低价的合同煤

公司认为煤炭的限产保价不能持续,煤炭供需格局已经逆转,但冬季高峰到来前公司应该还是会提前增加库存。年初以来公司入炉标煤价格下降约15%,考虑到30%的合同煤价格涨了5%,也就是说市场煤部分的跌幅要大于15%,公司很大一部分电厂分布在山东,山东煤价下跌的时间晚于东南沿海煤价,但7、8月以来山东煤价出现补跌,累计跌幅不低于秦皇岛煤价。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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