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华西能源公司主要经营煤粉锅炉、特种锅炉和EPC总包三项业务,受十二五期间垃圾发电行业进入投资高峰期,公司垃圾发电设备也将进入快速发展通道。EPC总包业务则随着锅炉出货量以及参股公司BOT项目的增加而增长。公司煤粉锅炉则受高能耗企业自备电厂建设带动将维持稳定的增长。整体上结合垃圾发电环保概念,我们预计未来公司业绩增速明显。
垃圾发电建设进入高峰期,带动特种锅炉需求的增长:“十二五”规划到2015年全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力达到无害化处理总能力的35%以上。按照规划计算每年设备需求在100亿左右,垃圾发电进入电站建设高峰期。公司与四川能投成立合资公司,借助四川能投的背景,合资公司已拿到多个BOT项目,华西能源则从中拿到相应的设备订单和EPC总包项目属于大概率事件,将带动公司垃圾发电设备出货量的增长。
总包业务随BOT项目而快速增长:公司EPC项目主要来自于锅炉出售后的建设安装以及能投华西BOT项目的建设总包,受锅炉出货量的增加以及能投华西BOT项目开工的带动,预计相应的EPC业务同样会出现快速增长。
公司煤粉锅炉将维持稳定增长:虽然国内火电建设的高峰期已过,但得益于国内多晶硅、电解铝等高能耗企业往西北地区迁移,采用自建电厂以降低生产成本的带动,公司煤粉锅炉仍然维持稳定的增长,我们预计2013年煤粉锅炉业务将仍然维持5%左右的增幅。
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