华润电力燃气合并梦破一年后或重启-北极星火力发电网

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华润电力与华润燃气的合并，在股东的反对声中宣告失败，但这并没有阻止华润集团继续合并两项业务的野心。

近日，时代周报记者致电华润电力公司，该公司媒体负责人表示，不排除一年后重启该项合并计划。华润集团方面表示，并不排除重启合并计划，并且现在将通过能源基地的形式展现电力和燃气业务的协同作用。

早在5月6日，华润电力、华润燃气双双发布公告并公布合并方案，华润燃气以换股方式并入华润电力。7月19日，在股东64.15%的反对票中，合并方案被否决。

在业内看来，华润电力和华润燃气即便合并，短期内也将难以发挥业务协同效益，公司更多地是在规模和财务互补方面受益。中银国际电力行业分析师姚圣表示，华润一直没有一个清晰做油气勘探的策略，亦暂时看不到交易可带来任何经济效益。

华润集团之所以要积极推行这项合并，或与其野心大为相关—争做国内同时拥有发电业务的综合性能源公司，合并之后一举超越中国其他燃气公司，并在国家大力推行城镇燃气管道的大背景下做大做强，力图多分一杯羹。

合并计划搁浅

5月6日，华润电力、华润燃气双双于开市前停牌，同时发布了合并方案。根据方案，每100股华润燃气将换取97股华润电力，共合并22.24亿股，按停牌前收市价计，即每股华润燃气收购价为24.64港元，总价值为548亿港元，较华润燃气停牌前溢价约12.8%。

根据其计划，华润燃气将向华润电力发行100万股新润燃股份，使润燃成为润电的全资附属公司。之后，华润燃气会撤销联交所上市地位，华润电力则会易名为华润能源。有券商估计，按两间公司的市值，合并后的华润能源市值将高达1700亿元。

据时代周报记者了解，上述收购遭否的原因，一是按照当时的市价及收购价，这桩收购或变成近15%的折价收购;而另一导致股东反对交易的原因，是这样的换股将令原有中小股东的股权摊薄，原华润电力中小股东股比由36.45%摊薄至25.11%，原华润燃气中小股东则将持有新公司11.2%的股权，交易通过需要至少75%的赞成票及不多于10%的反对票。

在华润电力及华润燃气的合并想象图景中，华源能源集团将可整合上游能源资源、发电资产、中下游能源分销，以及润电及润燃的终端客户需要，借以建立华润集团旗下具备更稳健资本架构及经扩大股东基础的独立旗舰能源及公用事业平台。

但睿信致成管理咨询公司合伙人王丹青认为，华润集团作为一个大型多元化集团，把内部产业归集，打通各产业，实现内部协同，肯定是其所需。华润集团希望二者形成大的专业板块，增强融资功能。但毕竟电力和燃气仅是板块上的相同，并没有真正意义上的产业相通之处。小股东反对也不无道理。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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