节能环保：集万千宠爱于一身营收增长盈利不足-第2页-北极星电力新闻网

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事实上，随着环保行业炙手可热，目前来看，2013年环保板块平均PE估值达到39倍，处于年初以来的高位。另外，受到创业板估值高企系统性风险压力加大和市场风格试探转向的影响，环保板块近来整体表现偏弱。“9、10月份历来是政策集中出台期，因此，板块预计继续调整幅度不会太大。但目前，投资者对于政策刺激的敏感度有所降低，需要有再超预期政策才可能成为新的催化剂。”招商证券对于近期持续调整的环保板块表示。

仍可积极介入业绩超预期是关键

无论如何，节能环保今年可谓是政策的“专宠”，环保行业是可以长期看好的朝阳行业，也是我国重点支持发展的战略新兴产业。有数据显示，到2015年，我国技术可行、经济合理的节能潜力超过4亿吨标准煤，可带动上万亿元投资;城镇污水垃圾、脱硫脱硝设施建设投资可超过8000亿元，环境服务总产值将达5000亿元。同时，节能环保行业财政预算将在政府相关政策下逐年增加，2013年6月投资累计已经达到1058.62亿元，同比增长14.13%。

不过对于环保行业的投资还是得细化到具体的子行业进行分析。如大气治理方面，受持续的雾霾污染事件影响，大气治理已成亟待解决的最紧迫需求。“十二五”期间，全国重点区域大气污染防治中重点项目投资需求约3500亿元，增量主要来自于非电行业的大气治理市场开启及标准加严后脱硫除尘改造量增加两方面。可以重点关注中电远达、龙源技术、永清环保、龙净环保和国电清新。

水污染治理可能是下一个政策焦点，预期提升较大。“十二五”期间，全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近4300亿元。安信证券分析，后续水污染市场的变化将主要来自于两方面：一是处理标准提高带来的改造市场增加;二是由于对工业企业偷排污水的舆论曝光增加，对工业企业排污监管将更加严格，将带来工业企业污水治理市场的提升。可重点关注碧水源、万邦达和津膜科技。

固废处理，则是政策长期支持。“十二五”期间，全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2636亿元。垃圾焚烧将快速发展，资源化综合利用是长期发展方向。可重点关注桑德环境、东江环保、格林美、盛运股份、凯迪电力、南海发展、华光股份、天立环保和兴源过滤。

土壤修复问未来也有千亿的发展空间。“十二五”期间，我国土壤修复行业市场规模将超过1000亿元。行业处于发展初期，竞争少，修复费用高，投资回报率非常可观。相关标的主要有永清环保和铁汉生态。

环保仪器仪表方面，脱硫脱硝监测设备进入业绩释放期。未来3年预计新增脱硫项目有5亿元市场空间，预计脱硝项目市场空间为60-70亿元。相关标的主要有雪迪龙、聚光科技、先河环保、天瑞仪器。不过在上述众多细分行业中，安信证券认为大气治理政策受益确定性最高。“我们认为环保是在今年下半年仍可以积极介入的板块，但组合上还是要坚持‘稳增长+超预期’。”有市场人士对此称。

机构看好的“潜力股”

桑德环境：公司未来十年有望进入行业国际前10名。首先公司从事的固废处理行业发展空间足够大;第二、公司有完整的固废处理产业链，在行业中的市场地位领先;第三、相对于其他环保公司，桑德环境未来业绩增长的确定性更强。桑德环境的投资催化剂可能包括：固废处理行业新政策出台，公司新业务取得实质性进展等。主要风险因素是项目建设进度低于预期。

碧水源：膜技术水处理有望打造环保“新蓝海”。第一，膜法水处理技术有望大规模推广，未来市场空间巨大;第二，公司与地方成立合资公司，拉动膜产品销售，这种业务扩张模式将继续复制;第三，公司目前业务涉及地区的储备项目，能够支持公司未来几年业绩继续保持高增长。银河证券认为公司业务新区域拓展有望超预期。碧水源的投资催化剂是膜法水处理得到政策扶持，公司业务拓展新地区。主要风险因素是项目建设进度低于预期。

万邦达：煤化工市场投资空间巨大，公司有望持续获得大单煤化工关系到国家长期能源安全战略，未来投资空间巨大。今年上半年新批的十几个路条在下半年有望逐步开始招标。公司作为煤化工领域污水处理的先行者，主要客户为神华、中煤、中石油等重点能化央企，市场竞争优势十分明显。以现有几个大单的业绩为基础，公司未来持续获得煤化工及石化领域的大单是大概率事件。此外，公司在工业污水领域是少有的大型企业，未来还将受益于行业的整合过程。主要风险是煤化工投资及工程进度受政策影响较大，BOT等项目大量开工将增加现金流压力。

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