桑德环境：在政策扶持下环保业务将迎来全面爆发-第2页-北极星电力新闻网

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根据“十二五”规划，到2015年，50%的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理，餐厨垃圾处理设施数量力争达到242 座，处理能力达到3万吨/日，餐厨垃圾专项工程投资109亿元。同时在近两年内，全国共确定了66个餐厨垃圾试点城市。在政策不断加码下，餐厨垃圾项目全国推进指日可待。目前，已有桑德环境、东江环保、维尔利(300190,股吧)三家上市公司涉足餐厨垃圾处理行业。其中，桑德环境作为固废龙头，自2011年获得淮南项目后，公司在餐厨领域已获得多个项目，积累了丰富的经验，预计将于2014年开始贡献业绩。光大证券(601788,股吧)认为，餐厨垃圾处理业务也将成为各上市公司未来业绩的重要增长点。

污水处理为公司另一增长极

尽污水处理业务占公司主营业务收入的比重仅占10.14%，但增长迅速，随着国家治理污水的日益重视与投入加玛，未来有望扮演更为重要的角色。国务院总理李克强日前签署国务院令，公布《城镇排水与污水处理条例》，自2014年1月1日起施行。条例指出，近年来，我国城镇排水与污水处理事业取得较大发展，但也存在基础设施建设滞后，“重地上、轻地下”，运营管理水平不高等突出问题。业内人士分析，20年内我国雨洪防治需2万亿元投资，每年投资规模在1000亿元左右。这将为污水处理行业上市公司提供了广阔的成长空间。

未来业绩有望继续保持优异

环保行业上市公司的业绩普遍波动较大，而公司是个例外，从过往三年来看，公司业绩一直较为优异。首先，从净资产收益率(ROE)来看，从2010年到2013年上半年，ROE分别为16.24%、19.10%、11.20%。同期净利润增长率为42.04%、45.37%、42.87%，今年上半年的净利润增长率为30.83%。其次，公司的毛利率稳中有升，反应了公司的竞争优势较强。从2010年到2013年上半年，销售毛利率分别为35.32%、36.77%、38.46%、38.43%。对于2013年的业绩，截至2013-10-08，共有17家机构对桑德环境2013年度业绩作出预测，平均预测净利润为6.17亿元，平均预测摊薄每股收益为0.9544元，照此预测，今年净利润相比上年将增长43.48%。

值得一提的是，经过2012年末的配股，公司的负债水平进一步下降，目前资产负债率为32.57%，处于较低水平。同时，公司账面有10.62亿货币资金，可支持公司进一步开展BOT项目或者处延式扩张。

目前，环保行业由于较强的政策预期、国家转型新经济所带来的市场扩容，使行业内上市公司的估值普遍偏高，整体静态PE高达40倍以上，而公司的估值则在39倍左右，略低于行业整体水平，相对成长性，仍然具有中长期参与价值，值得投资者广泛关注。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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