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(2)结合406号文的发布以及对《大气污染防治电网实施方案》可能涉及的线路,我们估算向淮南-上海北环、陕西-潍坊等交流线路以及南方电网的西北-广东特高压直流和一些500KV、660KV的直流线路都有望获得进一步的进展。
(3)从逻辑上来讲,如果内蒙送往京津冀的电力输出通道可以通过特高压交直流电网联合外送,那么对于西北、西南等其它地区的外送通道通过特高压线路输送应该也基本上得到了上层的认可。至少从能源局和发改委的角度来看,内蒙特高压外送放行的“松口”,基本上也断绝了他们后续继续反对特高压建设或者拖延决策的“借口”。
(4)从国家电网特高压线路的进展来看,淮南-上海北环以及雅安-武汉两条特高压交流线路应该已经获得了中咨公司多数专家的通过,只差发改委核准开工最后一个环节。从以往的流程来看,中咨公司绝大部分专家通过,发改委获得核准基本上板上钉钉的事情,我们估计这两条线路应该今年都能获得核准开工。在重点任务第三大项第一小项提及的“加快金沙江、澜沧江、大渡河、雅砻江等大型水电基地建设,抓紧外送输电工程建设。”将对雅安-武汉线路的核准开工形成强有力的推动。
(5)综上所述,我们认为淮南-上海北环、雅安-武汉这两条特高压交流2014年肯定开建,锡盟-山东和蒙西-天津这两条涉及解决京津冀雾霾的关键的线路至少会有一条开建。直流线路中锡盟-江苏、准东-华东、宁东-浙江以及南方电网的西北-广东这四条线路中至少会有2-3条开建。因此我们判断2014年全年最有可能获得发改委核准开工的线路可以达到“3交3直”,如果国家电网线路推进顺利以及发改委和能源局对后续线路核准进程的加快,乐观情况下有可能达到国家电网提出的“6交4直”。
3.特高压2014年进入爆发,多公司受益,行业性机会显现,可作为2014年重要配置。
特高压作为国家电网2014年3800亿投资中最为重要的一部分,随着特高压建设获得国家能源局和发改委的逐步认可,特高压建设在2014年将进入爆发性增长的一年。特高压设备行业多寡头垄断,竞争比较缓和,产品产值高、毛利率高,能有效提升参与公司的盈利能力。
我们继续最为强烈推荐特高压交流由于市场存在较大争议因而所给预期极低的,随着特高压交流逐步获得认知开始大规模开建进而最为受益的平高电气,此外,公司配网、海外业务在2014年也将进入爆发增长期,估算公司2014、2015年EPS分别为0.67(净利润同比增长90%以上)、1.02(净利润同比增长50%以上),对应的pe16倍、11倍,给予目标价18元。
此外,继续强烈推荐特高压直流受益股许继电气、特高压交直流都受益的特变电工、经纬电材等。积极关注特高压交直流最为受益,受益金额最大的中国西电。
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