国祯环保：资金链紧绷分红毫不手软-北极星电力新闻网

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近日，时隔两年的国祯环保再度踏出IPO之旅。国祯环保主营业务为生活污水处理投资运营、环境工程EPC业务、污水处理设备生产销售。

国祯环保在污水处理项目主要是BOT、TOT模式。因为该模式需要大量垫付资金，因此，国祯环保目前资金链紧绷，长期在高负债状况下运营。

招股书显示，2011 年至2013年，本公司资产负债率(母公司)分别为69.14%、77.90%和80.99%，公司的长期借款分别为3.04亿、4.32亿、6.7亿。出现大幅攀升的态势。

而所谓BOT模式，实质上是基础设施投资、建设和经营的一种方式，以政府和私人机构之间达成协议为前提，由政府向私人机构颁布特许，允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。

TOT模式则有所不同，通常是政府部门或国有企业将建设好的项目的一定期限的产权或经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理;投资人在约定的期限内通过经营收回全部投资并得到合理的回报，双方合约期满之后，投资人再将该项目交还政府部门或原企业的一种融资方式。

公司表示：项目总投资的来源通常为自有资金和银行借款，比例一般为3：7。虽然，银行借款能为解决一部分资金需求，但是公司的现金流出现了常年为负，甚至不断恶化。

招股书显示，其现金流量净额连续三年为负，分别为-3678万元、-4291万元、-9164.78万元。最为致命的是，2011-2013年末国祯环保应收账款净额分别为1.14亿元、1.78亿元、和2.1亿元，分别占同期营业收入的24.70%、35.36%和32.98%。

令人不可思议的是，公司在资金极度紧缺的情况下，分红起来却毫不手软。

招股书显示，2013 年6 月21 日，经本公司2012 年度股东大会批准，以截止2012 年12月31 日公司总股本6617万股为基数，向全体股东按持股比例派发现金股利，不实施公积金转增股本，共分红1846万元。

另外，报告期内，发行人控股子公司的利润分配情况如下：

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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