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一、 事件概述
远东电缆收购北京水木源华电气股份有限公司3060 万股股份,占水木源华股份总数的51%,股份转让款总计28,453 万元,水木源华原控股股东、实际控制人吕强,与管理层股东共同向远东电缆承诺:2014 年至2016 年,水木源华每年净利润分别不低于4560 万元、5472 万元、6570 万元;若业绩承诺期内任一年度未完成协议约定的业绩目标,则吕强和管理层股东任一年度需向远东电缆支付补偿价款。
二、 分析与判断
低PE收购水木源华,业绩增厚逐年提升
按照水木源华13 年净利润3784 万元计算,收购静态PE 为14.7 倍,按照14 年4560万元业绩承诺计算,对应动态PE 仅为12 倍,目前A 股配电自动化公司动态PE 均超过20 倍,公司此次收购PE 较低;按照所签署的对赌协议,预计水木源华2014-16年净利润复合增速超20%,保障业绩增长,同时对公司业绩增厚将逐年提升。
依托水木源华,进军配电自动化市场,有望成为新的利润增长点水木源华专注于智能配电网、智能输电网产品的研发制造,具备从主站到一次设备、二次设备自动化终端在内的全套配电自动化产品生产能力;收购水木源华后,公司正式进入配电自动化市场;按照国网规划,2014 年配电领域计划投资1580 亿元,其中配电自动化是重中之重,公司此时进入配电自动化市场,恰逢其时:一方面能够降低公司在配电自动化领域的研发与市场投入,另外一方面可以快速建立起兼具一、二次设备的生产和协同能力,享受配电自动化行业高景气度,水木源华有望成为公司新的利润增长点。
外延式发展启动,未来有望加速
国内电线电缆行业产值规模高达1.2 万亿,但是龙头公司市场集中度很低,并购整合是电线电缆行业公司未来发展的主旋律。公司连续13 年都是电线电缆行业龙头,外延式发展也是公司发展的必要手段之一,未来外延式发展将主要围绕四个方向:1)产品互补性;2)区域互补性;3)海外市场拓展;4)电气研究院(具备总包资质等各种资质);公司未来发展战略规划非常清晰,目前按照规划正在积极推进,按照目前行业发展趋势,我们预计公司未来外延式发展有望加速,业绩贡献将显著增加。
电商平台价值需重估,市值提升空间大
我们选择交易额、盈利情况、市场空间、发展潜力等几个方面把公司电商平台与同类公司进行比较,公司电商平台目前各方面均处于领先地位。而从公司目前市值来看,目前对应估值仅19 倍,仅反映当前公司电缆主业价值,电商平台价值完全未体现,电商平台价值需要重估。参考目前同类公司市值约50 亿,公司电商平台价值至少在50 亿以上,相较公司目前80 亿市值,市值提升空间大。
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5月7日,海南电网有限责任公司2025年第二批物资类专项公开招标。招标范围:集中式配电自动化站所终端、电缆在线监测系统、综合数据网设备、35kV固定式高压开关柜、调度数据网设备、铁塔构架高空防坠落装置等物资。详情如下:海南电网有限责任公司2025年第二批物资类专项公开招标项目招标公告(项目编号
海南电网有限责任公司2025年第四批物资类专项单一来源采购项目单一来源公示(采购编号:CG0700062002040051)1.采购条件本采购项目海南电网有限责任公司2025年第四批物资类专项单一来源采购项目,采购人为海南电网有限责任公司,项目资金已落实。该项目已具备采购条件,现对该项目进行单一来源采购。2.
4月23日,在吉林长春供电公司汽开区供电中心,运检计划技术专责司宇航应用现代供电服务指挥平台实时监测配网设备运行状况等信息,为制订线路特巡特护计划等工作提供数据参考。该平台是国网吉林省电力有限公司为推进配网运维管理数智化转型、提升供电服务协同指挥能力而开发的综合应用平台。2024年以来
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ldquo;十三五rdquo;是我国电力行业加快转型、实现质变的重要机遇期。随着经济的不断发展、分布式电源和电动汽车的逐渐普及,我国对配电网建设提出了更高的要求,我们迫切需要不断满足用电需求,提高供电质量,着力解决配电网薄弱问题,促进智能互联,提高新能源消纳能力,加快构建现代配电网。从电力投
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8月11日,东莞市电网及信息基础设施建设工作会议召开,标志着东莞电网升级行动正式启动。早在6月底,《东莞市电网升级行动计划(20172020年)实施方案》(以下简称方案)已经印发。这次电网升级行动,重点将放在配网建设方面。《实施方案》明确了工作目标、重点任务及工作措施。按规划,2017-2020年,东莞
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近日,远东智慧能源股份有限公司(股票简称:智慧能源)旗下子公司北京水木源华电气股份有限公司(简称:水木源华)与保定意源达电力设备制造有限公司(简称:意源达)股东签署了股权转让协议,以5100万元的价格收购意源达51%的股权,延伸配电网业务产业链。交易完成后,意源达将成为水木源华的子公司,
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北极星储能网获悉,1月27日,晶科电力科技股份有限公司的投资者关系活动记录中提到当前储能业务发展情况称,随着新能源装机规模增长,电力系统对各类调节性资源需求亦迅速增长,“新能源+储能”融合发展,是大势所趋。2024年以来各地持续出台储能相关补贴政策,独立储能项目迎来发展机遇。今年1月,国
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