洁华控股遭下游拖累募投前景存疑（图）-第2页-北极星电力新闻网

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但对于“部分客户”究竟包含哪些公司，洁华控股并未披露。

由于应收账款居高不下，且受资金短缺影响，洁华控股的短期借款余额逐年提高，导致最近3年公司流动负债余额较高。

这危及到了洁华控股的偿债能力。2013年末，该公司流动比率及速动比率分别为1.19与0.61，低于同业上市公司1.68及1.11的平均值。若其不能对应收账款和预收账款进行有效的财务控制，公司现金流量净额将进一步下降，最终使其未来的生产和经营陷入困境。

募投前景存疑

招股书显示，洁华控股此次IPO拟募集资金2.6亿元投资“高效节能袋式除尘装备生产基地项目”和“污染治理工程运行维护业务建设”两个项目。募集资金投资项目达产后，公司将新增年产140万平方米过滤面积的袋式除尘设备产能。

但洁华控股2011年至2013年产能利用率分别为101.02%、93.73%、77.37%，逐渐下滑。在业绩下降且产能利用率不足的情况下，使用募投资金扩大的产能或难以消化。

公司在分析募投项目前景时表示，国家相应的环保政策推动和对下游行业更趋严格的大气污染减排标准，将进一步促进本行业的发展，项目实施是“必要的”。

但对比洁华控股主要产品的表现，这一说法或欠说服力。事实上，虽然近几年环保政策的不断加码对环保类企业的发展是一大利好，但洁华控股的毛利率在近几年不升反降。

2011年至2013年，洁华控股综合毛利率分别为22.37%、20.87%和19.28%，主营业务毛利率分别为22.15%、20.53%和19.12%，综合毛利率和主营业务毛利率均呈下降趋势。

水泥行业的持续疲弱导致洁华控股在享受环保政策红利上大打折扣，并致使毛利率走低。

中国水泥协会统计数据显示，2010年至2013年，在国家进一步抑制产能过剩的政策作用下，水泥制造业完成固定资产投资分别为1754亿元、1439亿元、1379亿元和1329亿元。水泥行业固定资产投资额逐年下降，在一定程度上导致水泥行业袋式除尘设备需求下降。

2011年至2013年，洁华控股在水泥行业上的销售收入分别为39852.58万元、32591.53万元和20697.10万元，水泥行业的销售收入占比分别为80.96%、71.90%和49.59%。

公司称，由于2012年、2013年袋式除尘行业所处下游行业景气度下降，一定程度上抑制了下游行业对环保设备的内生需求。同时，市场竞争激烈，公司适当调低了产品报价以保证销量，导致最近两年公司毛利率走低。

在下游行业景气度持续低迷、营收与利润双双下滑的背景下，洁华控股仍旧“逆市”扩产，其募投项目的可行性究竟如何尚待时间检验。

原标题：洁华控股遭下游拖累(图)

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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