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其中,中国铁路总公司累积拖欠中国中铁和中铁建两家公司近2000亿元工程款,其中大部分都是中国中铁的欠债。这使得中国中铁各分局目前资金运转水平非常差,王梦恕直言,包括电气化部门,不少公司负债率高达90%以上。除此之外,中铁电气化局原先独占的“四电”领域还遭遇中铁建电气化局的抢食,业务下滑严重。
凯发电气遇经营困境
在行业景气期,大客户依赖是“大树底下好乘凉”的代名词,但在大客户自身难保的局面下,依赖者也只能随之“一荣俱荣,一损俱损”了。
随着中铁电气化局资金困境的出现,凯发电气的经营也进入瓶颈,存货和应收账款均居高不下。2011年到2013年公司存货分别为12205.87万元、7878.54万元和12193.78万元,而到了2014年上半年,存货已增至13272.11万元;截至2011年12月31日、2012年12月31日、2013年12月31日和2014年6月30日,凯发电气应收账款账面价值分别为7,086.64万元、10,679.59万元、18,087.51万元和19,929.02万元,占各期期末总资产的比例分别为17.93%、23.44%、25.95%和29.02%。(见表2)
值得注意的是,应收账款于2011年12月的约7000万到今年6月的约2亿,不到三年时间,增长了近两倍,客户拖欠货款的情况愈演愈烈。从凯发电气越来越低的应收账款周转率(从2011年末的3.33降低到2013年末的2.06)可以看出,其回收账款的周期越来越长。
一位高铁行业内人士告诉《价值线》,因为铁路产品的认证过程非常繁复,如走正常流程,往往花去数年时间,因此民企往往跟中铁电气化局这种老牌铁路企业合作投标,后者凭借其资质和出众的拿标能力,能为这些企业的产品中标带来可靠保障。因此,凯发电气从中铁电气化局等大客户的手中收回账款的底气并不充足,况且中铁电气化局等客户在资金方面尚且自身难保。
于是,进入2014年,多重困境下的凯发电气,其经营活动现金流已呈净流出状态,2011年、2012年、2013年和2014年1-6月,凯发电气经营活动产生的现金流量净额分别为4007.61万元、3556.27万元、4114.29万元和-3193.23万元,也就是说,凯发电气今年上半年的经营活动没有创造财富,未来发展隐忧重重。
关于凯发电气的相关问题,《价值线》将继续关注。
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