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内地电力板块持续有利好消息出台,受惠新电改方案,具备资源分配优化、生产效率高的发电企业可望先行受惠,主因这些企业可获得更多的上网电量。中国电力(2380)为行内领先企业,亦能受惠。
中国电力去年全年总售电量为5,895.7万兆瓦时 ,同比上升11.67%,总发电量为6,169.25万兆瓦时,按年升10.99%。期内水电售电量按年增31.12%, 至1,685万兆瓦时 ; 风电售电量则升113.77%至20万兆瓦时,当中发电量上升,主因新型装机容量燃煤发电机组投产,及下半年的水力发电量大增。
水电风电占比增至28%
火力发电目前仍是集团的主要收入来源,惟亦有积极发展清洁能源,于去年共有830兆瓦的新水力发电机组,及36兆瓦的新风力发电机组投入运作,令前述两个项目的发电量,占比上升4.5%至28.1%,料可受惠中央持续扶持推动环保能源国策。
虽然内地去年的全社会用电量,同比增长大幅放缓,由2013年的7.5%回落至去年的3.8%,惟内地持续推进城镇化,加上工业生产有望复苏,而且中央逐步调整燃煤发电机组环保电价政策,整治电煤企业排污进程,有利于行业整合,带动用电量回升的同时,亦促进行业健康发展。
煤炭价格持续回落,有助降低燃料成本,加上集团的负债比率逾60%,央行采取宽松货币政策,有利其减少利息开支,带动整体盈利能力上升。此外,内地除与周边国家建成18条跨国输电通道,以实现电力基础设施互联互通外,未来亦会进一步扩大其覆盖范围,为发电企业提供更大发展空间。
集团母公司中国电力投资集团,正计划和国家核电技术公司合并,前者为五大发电公司中,唯一拥有核电牌照的公司,两者合并亦有助行业正面发展,相信亦可为中国电力带动更多机遇。建议可于4.25元买入(昨天收市4.30元),上望4.78元,3.92元止蚀。
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