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许继电气:配电网和特高压业务下滑 下半年政策利好有望反弹

2015-08-28 14:33来源:齐鲁证券关键词:配电网特高压变电站收藏点赞

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特高压直流建设2013年和2014年一直偏慢,2015年开始有很大增长,截止目前特高压上半年就核准“两交两直”,同时国网新疆分公司将开展两条特高压直流±1100kV线路的建设,是在哈郑线路后第二条和第三条“疆电外送”特高压直流输电通道。国家电网公司在年初的工作会议中在“四交五直”后继续规划了“五交八直”的特高压网络,许继未来2-3年内将持续受益于特高压的提速建设。

智能中压、智能电表、智能电源业务较14年中略有回落。智能中压、电表和电源业务14年中出现较大增速,主要受益于电网招标量的持续增长。目前三项业务均出现不同程度的增速回落,智能中压收入6.39亿,同比增长12.44%,毛利率为11.62%,同比下降12.6%;智能电表营业收入3.71亿,同比下降13.48%,毛利率为18.48%,同比下降3.37%;智能电源及应用系统收入1亿,同比下降53%,毛利率为18.1%,同比下降10.6%。

智能中压将同样受益于配网投资的提升,下半年将迎来国家电网公司1-2次的配网设备全国统一招标,预计年底中压业务会有20%以上的增长。智能电表业务进入平稳期,预计不会有过快增长,年底将保持平稳。14年国家电网公司大力推行换电的充电模式,许继在其中受益颇深,今年上半年该模式的招标量有限,电源业务年中回落至13年水平,另有充电桩业务和直流电源业务上半年保持平稳,尤其是充电桩业务我们预计下半年将迎来行业的政策利好密集期,智能电源业务面临良好的发展机遇,后续潜力较大。

上半年费用率19.5%,应收账款减少5.89%,存货增长11.3%。公司2015年上半年期间费用率为19.5%,去年同期为14.5%。其中销售费用率为7.3%,去年同期为5.9%;管理费用率为11.2%,去年同期为7.7%;财务费用率1.1%,去年同期为0.87%。营业外收入2800万,同期下降12.3%。应收账款58.9亿,比期初减少5.89%;预付款项3.20亿,比期初增加19%;预收款项3.2亿元,比期初降低11%。存货20.66亿,比期初增长11.3%。经营活动净现金流出1.03亿元,较去年同期净流出2.35亿元大幅减少,主要原因为对外采购付款大幅下降;投资活动净现金流出0.9亿元,较去年同期净流出0.48亿元增加增多,主要由于固定资产和在建工程现金投资增加;筹资活动净现金流出0.04亿元,较去年同期净流出1.86亿元大幅减少,主要原因少数股东现金分红减少。 

原标题:许继电气:配电网和特高压业务下滑,下半年政策利好助力反弹
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