【深析】同“锂”不同命：天齐锂业涨到飞 西部资源亏上亿

公开资料显示，2016年1月国内新能源汽车实现产量1.61万辆，同比增长144%，供给端拥有强劲支撑，产业链发展前景可期。四川上市公司当中，天齐锂业、成飞集成和西部资源都涉及新能源汽车或锂电池产业链相关业务。然而，目前来看，它们无论从股价表现还是业绩都有着较大差距。天齐锂业、成飞集成近年来业绩“涨到飞起”，西部资源却净利润巨亏上亿，可谓同“锂”不同命。那么，为什么川股涉“锂”公司会有如此不同的命运?记者为此进行了一番调查。

天齐锂业成为“第一贵”

Wind资讯统计结果显示，目前上百家川股公司当中共有华泽钴镍、天齐锂业、西部资源、银河磁体和宏达股份5家有色金属行业上市公司。其中，天齐锂业、西部资源2家公司当前主营业务涉及锂电池及新能源汽车，而来自国防军工行业的成飞集成凭借子公司中航锂电在锂电池、电源系统及配套产品业务方面的优异表现亦强势崛起于新能源汽车、锂电池产业领域。同样都是涉“锂”的公司，它们目前所呈现出来的股价和业绩表现大有不同。

天齐锂业被认为是全球最大的锂矿提锂龙头，是电池级碳酸锂的行业标准制定者，中国最大的电池级碳酸锂供应商。自早前在国际资本市场实施一系列大手笔收购并购行为后，天齐锂业手握51%泰利森锂精矿原料优势凸显，公司伴随着国内新能源汽车、锂电池等产业的发展而不断壮大，其股价、业绩亦随之迅速水涨船高。

2015年，天齐锂业公司股价最高曾攀升至176元高位，全年股价累计涨幅达到248.48%，2016年以来公司一度成为上百家川股中股价最高的公司，不过近期出现一定震荡，3月10日收报117.78元，年内累计股价涨幅为-16.32%。从业绩来看，公司营业收入与净利润均呈现持续增长态势，根据最新公布的业绩快报，2015年预计实现归属于上市公司股东的净利润约2.48亿元，同比增长89.93%。

成飞集成股价、业绩双升

另一家涉“锂”川股成飞集成虽然股价表现不如天齐锂业耀眼，但在过去的一年时间中亦发挥出色，实现了股价、业绩“双升”。2015年上半年，国家陆续出台了推动新能源汽车发展的优惠政策，为锂电池产业带来了前所未有的发展机遇，成飞集成子公司中航锂电订单需求迅速增长，产品出现供不应求，推动上市公司业绩增长。2015年上半年，公司净利润收入一度暴增1156.42%，根据业绩快报，2015年全年有望实现归属于上市公司股东的净利润8810.98万元，同比增速113.83%，轻松实现净利润翻倍。股价方面，3月10日公司收盘价报于29.69元，2015年累计上涨37.05%，2016年以来累计下跌32.15%。

受世界经济复苏缓慢的影响，有色金属市场需求不足，行业呈现不景气的不利局面，西部资源积极制定战略转型规划，置出传统的矿产资源业务，逐步涉入到锂离子电池材料、新能源汽车制造与销售、融资租赁业等相关业务当中。尽管同样涉“锂”，但当前西部资源的业务发展和股价走势却显然没有前面两家公司那么“美丽”。根据1月底发布的业绩预亏公告，公司2015年预计实现归属于上市公司股东的净利润为-2.25至-2.75亿元之间，亏损额超亿元，同比大幅下降，公司大举进军新能源产业同时却未能在短期内获得回报被认为是其业绩“变脸”的重要原因。而近期西部资源公司的股价走势同样不甚理想，数据显示，公司2015年股价累计上涨50.29%，而截至3月10日收盘，2016年以来已累计下跌52.65%。

锂电市场需求仍大后市都有“好日子”

尽管同样涉及市场大热的新能源汽车、锂电池等相关产业，但天齐锂业、成飞集成和西部资源这三家川股公司却在业绩和股价方面呈现出截然不同的表现，可谓同“锂”不同命。究其原因，或许跟三家公司在产业链当中所处位置、具体经营业务分工以及企业所处的发展阶段不同有关。

如今，天齐锂业在新能源汽车、锂电池相关产业迅速扩张的背景下所呈现出来的资源优势已经毋庸置疑，公司被认为是国内锂价大幅走强的核心受益方之一。从2015年上半年情况来看，锂精矿、锂化工产品分别为公司主营收入贡献占比为55.37%和43.5%。

渤海证券分析师张敬华表示，目前公司直接或间接持有泰利森51%的股权、扎布耶盐湖锂盐20%的股权和100%控股措拉锂辉石矿，锂资源拥有量折合碳酸锂当量达到470万吨，居世界前列。随着江苏银河锂业生产线的技改完成，2016年公司电池级碳酸锂产能将达到2.8万吨，锂盐总产能将超过3.5万吨，据行业首位，具有较强的产品定价权。

资料显示，成飞集成涉“锂”业务主要为锂电池、电源系统及配套产品业务，该项业务在2015年上半年在公司的主营收入当中占比为63.23%。成飞集成将公司2015年业绩可喜表现归功于“锂电池业务销售形势呈现爆发式增长”，而它在锂电池相关业务产能的不断扩张动作被认为是未来有望保持继续高速发展的基石。

华金证券分析师谭志勇指出，成飞集成在中航锂电(洛阳)二期建成达产后，2015年底锂电产能已达9亿瓦时，至2016年底，公司锂电产能将达49亿瓦时，产能增长率高达444%，未来三年业绩或将持续翻番，如中航锂电(江苏)二期、三期建成投产，公司产能总计将达到144亿瓦时，届时将剑指行业龙头比亚迪，跻身锂电行业第一梯队。

西部资源公司涉“锂”相关业务主要为锂离子电池材料、汽车制造与销售、融资租赁业，从2015年上半年来看，三项业务在主营收入中占比分别为8.34%、54.94%和17.46%。显而易见，与前两家公司相比，西部资源涉入新能源汽车与锂电池行业领域的时间相对晚一些，涉足领域在产业链当中所处位置也相对偏下游，汽车制造与销售占据较大比重。根据产销快报，公司2015年累计实现客车产量1935辆，同比减少23.52%，实现客车销量为2046量，同比减少15.28%。而在今年1月，客车产量、销量亦再次出现双双下滑。

尽管业绩和股价面临压力，西部资源仍然受到部分分析人士看好。西南证券分析师简洁就表示，公司新能源整车业务爆发可期。而战略新兴产业-新能源汽车产业高速发展仍确定，锂电池需求仍将高速增长几乎为分析人士共识。展望未来，包括天齐锂业、成飞集成、西部资源等在内的新能源汽车、锂电池行业公司会否乘着东风继续向上发展，亦受到市场人士期待。