电缆行业“换血机遇” 分享一块迅猛膨胀的蛋糕

作为我国仅次于汽车行业的第二大产业，电线电缆行业2011年至2015年产值占GDP比重约2.5%-3%，总产值已经超过美国，位居全球第一。目前A股市场共有23家、新三板市场共有30家电线电缆生产行业公众公司，然而行业集中度低、高压及超高压电缆等高附加值产品自给率低，仍然是行业突出特征。

随着中国经济增速放缓，线缆行业产业集中度逐步提高，具备技术优势、产品附加值不断提高的电线电缆生产企业正在迎来弯道超车机遇。亘古电缆作为该行业产值排名前列的新三板公司，规模效应开始释放，业绩有望达到或超过IPO标准。

电缆行业的“换血机遇”

东吴证券研究报告显示，我国电线电缆行业具有数量多、规模小的特点。截至2014年5月末，我国电线电缆行业中产值在500万元以上企业共有3775家。电线电缆行业生产集中度低，最大的企业所占市场份额也不过在1%至2%。前十名线缆制造商合计占据13%市场份额。

然而，全国上万家电线电缆企业中，符合国家电网建设与改造所需电缆、导线标准的，却只有约200多家。他们分享着一块迅猛膨胀的蛋糕。

据中国机械工业联合会统计，电线电缆行业总收入由2005年的2564.66亿元增长到2015年的15228.31亿元，年均复合增长率19.98%;行业利润总额由2005年的111.74亿元增长到2015年的853.37亿元，年均复合增长率22.21%，均远超国内同期GDP增长率;历史盈利水平从2005年的4.37%逐步增长到2015年5.6%。

电线电缆行业的未来发展与国家战略息息相关，国内电网建设与改造所需设备、材料已经催生巨大需求。东吴证券研究员戴皓宇指出：“未来几年，由于我国处在工业化后期，国内电线电缆行业发展速度将高于国民经济发展速度，预计达10%以上;尤其是电力导线和电缆年均增长可达15%。从世界电缆行业技术发展趋势来看，未来发展方向是：低压向高压、超高压、特高压、大容量、高导电、无油化、抗短路、高可靠、免维护。”

目前，中压交联绝缘电缆已经取代传统充油纸绝缘电力电缆;架空绝缘导线快速取代原城乡输电线路裸导线;高导电、高强度、特高强度导线、铝合金导线将逐步取代原普通导线;高压及超高压交联电缆的应用日趋广泛。

国家能源局发布《配电网建设改造行动计划(2015—2020年)》明确提出，2015年至2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。

国家电网2013年工作会议提出，加快特高压电网建设，预计至2020年，国家电网将投资1.2万亿建特高压电网9.45万公里。根据我国《电线电缆行业“十二五”发展规划》，我国电线电缆行业销售规模在“十二五”期间年均增长率将达到4%-8%。

然而，由于中国企业主要生产低附加值的中低压线缆，其生产能力已出现过剩，市场竞争激烈，盈利水平也出现下滑，而高压、超高压等高端线缆产品则依赖进口。随着我国高压、特高压电网建设投资力度日益加大，我国绝大部分线缆企业却难以生产出市场所需的产品，这已成为电线电缆行业面临的一大挑战。此外，国家电网从2014年起全面推广节能导线，以实现节能导线全面替代普通钢芯铝绞线，电线电缆行业从存量企业整合到产品技术革新，都将迎来“换血”机遇。

资本市场潜力已现

要想提高科技含量、提高产品质量、降低生产成本，实现传统行业升级，传统产品必有更新换代，并提高细分市场附加值。

亘古电缆2012年研发的高压、超高压电缆，在深化世界先进工艺装备的基础上，作出了由VCV立塔“U”型或CCV卧式生产线改进为立塔“L”型的工艺路线，在同等塔楼高度上提高了生产效率、提高了产品质量、降低了投资与生产成本。其产品经国家电线电缆质量监督检验中心测试，各项性能指标均达到或超越国家、国际标准要求，系填补国内外空白的成功案例，标志着中国高压、超高压电缆生产技术进步和中国制造业水平提高，并取得知识产权。

目前亘古电缆建造的塔楼已投产一条、预留三条生产线，年产值约20亿元的规模效应有望释放。此外，亘古电缆2013年研发的1500mm2及以下大截面、高电压、特高压，高强度、特高强度高导电率节能导线及铝合金导线;在未增加原材料、生产成本的基础上，产品经中国电工材料及特种线缆质检中心检测，各项性能指标均达到或超越国家、国际标准，并达到或超越国家电网更高特殊要求，发明专利正在审批。

作为集电线电缆研发、生产、销售于一体的专业化制造企业，亘古电缆在生产国家电网建设与改造所需产品的同时，已摆脱低端产品无序竞争环境，与时俱进地推出适应市场需求的高端产品。

目前，亘古电缆拥有中国首个架空绝缘电缆取代原城乡输电线路祼导线的发明专利;中国首个10-35kV中压电缆实用新型专利;物理发泡网络射频电线电缆、BVVSP计量传送信号电缆、防鼠防蚁高屏蔽军用电缆，以及低烟无卤、阻燃防火、强弱电合并智能环保型电缆等实用新型专利;中压陶瓷化防火电缆研发成功。此外，中、高压直流电缆，轨道交通电缆、核电航空电缆、海洋飘浮电缆正在研究开发。

上述专利项目基本已转化产品，亘古电缆业务将拓展至新能源、智能电网、智能建筑、轨道交通、海洋工程等领域应用，资本市场潜力开始显现。

“中国经济增速虽然开始放缓，但由于线缆行业产业集中度逐步提高，有一定规模的企业市场占有率也逐渐提升，而一些低端小型线缆企业将逐步被淘汰。”亘古电缆董事会秘书周星鑫表示，“公司逆势增长，今年上半年销售收入同比增长17.11%;假设铜价等原材料与去年上半年持平，可以测算得出年内有30%左右增长。”

物耗考核资料显示，亘古电缆不变价产值2014年比2013年增长51.22%、2015年比2014年增长47.3%。2016年半年报显示，亘古电缆销售毛利率同比上升1.81%，净利润1288.96万元同比增长85.89%，经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加4659.90万元。

“亘古生产的110-220kV电力电缆属全国29家制造商之一;铝合金导线、高导电节能导线属全国20家制造商之一，同时名列浙江省同行前5强。”亘古电缆副总工周岳表示。

根据临海市政府《关于确定临海市2013年拟上市企业名单的通知》，亘古电缆为具备登陆沪深A股资本市场潜力的拟上市企业。亘古电缆最近三个会计年度公开财务数据显示，2013年、2014年、2015年扣除非经常性损益后的净利润分别为945.51万元、1038.33万元、2000.00万元，同期营业收入为2.41亿元、3.20亿元、4.07亿元，已经超过IPO条件。

相关阅读：

请收起中国线缆行业“大而不强”这种思想 ！