100%收购的河北中联完成工商变更 中广核技布局高端产业链

5月20日，中广核核技术发展股份有限公司（下称中广核技，000881.SZ）发布公告称，截止5月18日，中广核技100%收购的河北中联银杉新材料有限公司（下称河北中联）已收到注册地工商行政管理部门核发的《准予变更登记通知书》并领取了更新后的《营业执照》，中广核技收购的河北中联股权已全部完成工商变更手续。

根据中广核技公告，其旗下全资子公司中广核高新核材集团有限公司（下称高新核材）分别于2017年1 月 12 日、4月13日两次，共3亿元收购了河北中联100%股权。公告称，河北中联2016年营业收入3.35亿元，净利润4135.82万元。河北中联承诺，2017年、2018年归属母公司的净利润分别不低于4800万、5760万元。

中广核技称，本次工商变更完成后，河北中联成为中广核技全资孙公司，河北中联亦将纳入中广核技合并报表范围，预计对公司业绩产生积极影响。国信军工5月15日发布的研报亦显示，中广核技作为中国广核集团旗下首家A股上市公司，将利用央企资源+民企市场化活力优势发展成为新型国家级核技术应用产业发展平台公司，是具备内生外延并举高速增长惯性的成长性白马标的，维持“买入”评级。

产品应用于大型军用舰船，

占据舰船电缆材料超70%市场份额

河北中联董事长李瑞介绍，河北中联是集生产、研发、销售为一体的高分子聚合物材料制造企业，为全国最主要的特种线缆料的生产企业之一。该公司同时是河北省电线电缆行业协会常务理事单位、中国电线线缆材料十强企业，亦多年蝉联纳税先进企业。2016年，是雄县纳税第一大户。

随着现代科技的快速发展，高分子材料已是材料科学中最具代表性的、最具发展前途的一类材料。目前舰船特别是大型军用舰船，已经成为工业部门中应用高分子材料及其复合材料的一个重要方面。中广核技称，河北中联产品广泛应用于包括大型军用舰船电缆、航空航天领域电缆、核电电缆、光电复合缆、光伏电缆、轨道交通电缆、风力发电机组电缆等。

“大型军用船舶使用的辐照交联线缆材料要求等级是最高的，对线缆性能的稳定性、安全性要求也极为苛刻。比如在辐照交联电缆领域，产品附加值和技术水平最高的是核级电缆。中国电缆厂1万多家，但具备核级电缆材料供货资质的企业全国不足三家，河北中联就是其中之一。”李瑞介绍，以大型军用舰船电缆材料为例，河北中联自主研发的舰船用低烟无卤阻燃耐油护套料，具有耐刮磨、耐油、耐高低温、耐日光及阻燃等优点，目前占据了海空超大型舰船用电缆材料70%以上的市场份额。

李瑞表示，河北中联生产的电缆料在同类产品中质量佳，技术水平好，采用完全自主研发的工艺流程，使得电缆材料吻炼均匀性好，塑化性优秀，更通过了国家严苛要求的耐油试验，撕裂试验和盐雾试验，完全满足GJB1916、IEC60092，MIL-C-24643A-1994等国家军用舰船（包括航母）用电缆执行标准。因此，河北中联已经超过15年为中国舰船提供稳定、安全的核级电缆。

另外，公司已为天安门广场、上海浦东国际机场、北京首都机场等国家级重点工程项目以及天津地铁建设、北京地铁改扩建、广州大学城等工程用电缆配套，为上海三菱电梯，苏州百通、天津金山、上海南洋、宝胜科技、远东控股、江苏上上等诸多电线电缆知名企业配套。另外，公司在推动国内辐照加工产业化和电线电缆产品更新换代方面做出了积极地贡献，并多次参与起草了国家电线电缆行业标准。

国信证券对此分析称，中广核技公司收购总付款3亿，按照河北中联2017年利润承诺PE为6.25倍，为低对价拿下优质民企。并相信，一方面，中广核技在改性高分子材料领域上游研发制造电子加速器，实现对核电电缆料制造厂商的电子加速器设备销售等协同效应将为河北中联后续发展带来很大支持。另一方面，中广核技通过收购河北中联，也可以完善高新材料全国区域布局，获取优质资源，实现渠道共享，优化营销网络，进一步奠定龙头地位。

打通任督二脉，

中广核技完成高端产业链布局

“通过收购河北中联，中广核技初步完成改性高分子材料板块全国布局的重要战略目标”。中广核技董事长兼总经理张剑锋对此表示，河北中联有助于加快推动中广核技在北方地区乃至全国范围内改性高分子材料行业整合、协同发展的步伐。

事实上，从2013年开始，中广核技围绕电子加速器生产制造、辐照加工服务、改性高分子材料三大业务单元，先后收购了中科海维、高新核材、湖北拓普、中广核俊尔、中广核达胜、河北中联、中广核金沃、中广核瑞胜发、江阴爱科森等9家公司，形成了产业整合以及协调发展的战略布局。

“通过收购，中广核技打通了高端产业链的任督二脉，在奠定行业龙头地位的同时，实现了行业整合以及协同发展。” 张剑锋介绍，以中国大型军用船舶使用的辐照交联线缆材料为例，这些舰船电缆材料在河北中联生产之后，在电缆厂经过加工，再运到中广核金沃实现辐照交联，改变材料的性质，然后快速将成品安装到大型军用船舶上。

“河北中联和中广核金沃都是中广核技旗下企业，双方的无缝隙对接协同作业，已经充分证明了中广核技打造的高端产业链所发挥的强大作用。”张剑锋表示。

此外，在张剑锋看来，收购也使区域产业集群效应开始凸显。

“长三角是全国最集中的线缆产业区域。上半年，中广核技已收购了江苏中广核金沃电子科技有限公司100%股权。再加上中广核技位于长三角区域专业从事辐照加工的企业，如中广核达胜安徽分公司、南通中科海维、中广核达胜苏州分公司、上海金凯等，中广核技已经在长三角对整个行业实现了相当的控制率与影响力。”

有评论就指出，一连串的收购使原来在各个细分领域领先的企业，集中到中广核技旗下，在中广核技的梳理和整合下，又形成了统一高效的行业产业链，而链条的上下游各个环节逐渐变得完备齐全，中广核技正在编织一张巨大的核技术应用网络。

张剑锋对此并不否认，“截止目前，公司已经拥有完整的产业链和充足的研产销实力，为海内外客户提供集电子加速器生产制作、辐照加工服务、改性高分子材料于一体的核技术应用一揽子服务。上下游协同效应的形成，将进一步推进中广核技产业链上下游的整合及整个产业的优化升级。”

国信军工5月15日发布的研报也显示，中广核技采用内生和外延双轨快速发展的模式，按照既定计划打造国家级核技术应用产业发展平台公司，“央企资源+民企活力”的发展模式可实现共赢。重组以来公司陆续做了收购，在地域和资源共享方面具备协同效应。另外，公司目前拥有银行授信78亿，资金充沛并且已经成为行业龙头，非常有利于继续在市场集中度不到10%情况下，将原有业务的规模扩大和实施新业务的高速外延式扩张，实现业绩高速增长。