锂、钴暴涨之后充电桩迎头上涨-北极星储能网

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随着特斯拉model3的交付，汽车电动化的趋势再度提速。《麻省理工科技评论》刊文称随着电动汽车的普及，公共充电桩将快速发展。据中国网财经统计，我国新能源车保有量约100万，公共充电桩约15万个、专用充电桩约8万个，车桩比接近4:1，而合理比例约为1:1。国家能源局规划2017年新增充电桩90万个（专用80万个、公共10万个），另外国网第二批充电桩招标公布，招标数量大超预期。不管是政策面还是市场面来看随着新能源汽车的大增，充电桩建设明显加速。

国家电网7月31日发布2017年第二批充电设备招标文件，总共9789套设备，相比第一批3824套有大幅增长。按上限计算，第二批招标总额约6.4亿元，环比第一批增长2.7倍，直流充电桩占比超70%。

快充引领潮流，中泰证券发现60kw的大功率快充桩占据直流桩招标数量占比的首位。中泰证券对5963台60kw规格的充电桩招标用途进行了分析，发现绝大部分都用于城市中的公共快充站（不同于第一批招标中高功率充电桩主要用于高速公路的充电服务区），中泰证券认为国网对充电桩的两次招标体现了其对城市快充站与城际高速公路充电网络的均衡布局，代表了国网在充电桩生态圈中主打快充的行业定位。

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科士达：多轮驱动、内外兼修的电源领导者

科士达是国内优秀的电源企业，ups产品、光伏逆变器和充电桩三项业务相互促进，海内外订单协同驱动公司业绩增长，预计未来公司业绩将加速增长。

科士达着力打造的数据中心产品（以ups为主）、光伏逆变器和电动汽车充电桩等三大主营业务均具备较强的市场竞争力，加之公司前期布局的储能等业务也逐步进入收获期，公司加大员工激励，为业绩的持续增长保驾护航。我们调整2017-2019年eps分别为0.67元（-3.5%）、0.86元、1.17元，保守预测给予2017年30倍pe。

业务多轮驱动，造就电源领域优秀领导者。1）数据中心产品（以ups为主）是公司的主要收入来源（占73%），受益于国内ups的进口替代和海外市场的快速拓展，总体将保持稳步增长。2）光伏逆变器业务是公司重要业绩增长点，受益于今年光伏装机量回暖延续，公司下游客户订单充足、未来将保持两位数的增长。3）充电桩业务当前比重较小，预计受益于今年下半年国网充电桩招标的启动及电动汽车销量回暖带来的设备需求，该项业务将加速成长。

储能等业务打开成长空间。公司在储能业务积累多年，目前进入收获期，预计海外储能市场将会贡献五千万以上的收入；此外公司积极参与产业基金，积极挖掘具备高增长潜力的业务，打造业绩增长极。

股权激励为业绩增长铺就安全垫。2017年公司首次显著性股权激励落地，覆盖532名公司管理人员和技术骨干，业绩考核要求未来3年20.5%的复合增长率，彰显公司对未来业绩增长信心。

风险提示：数据中心建设低于预期；光伏装机量和充电桩招标低于预期。

中恒电气：hvdc电源再签两单，国标出台后有望加速放量

中恒电气发布公告，公司以第一中标人中标中国移动浙江公司2017~18年240v、336v高压直流供电系统项目，中标份额50%。同时公司成为杭州西石科技有限公司数据港西石数据中心项目5#、6#楼240v高压直流设备及5#楼交直流列头柜的采购签约单位。

中标中国移动项目，再次体现中恒领先优势。中恒此次以第一中标人获得了50%的份额（超1000万元），领先中达电通的30%和艾默生的20%，表明中恒在hvdc产品的技术水平优势已获得标杆客户中国移动的认可。该笔订单的示范效应有助于公司继续拓展运营商客户以及其他数据中心市场。

数据港项目有助于加速hvdc渗透率。公司中标的数据港西石数据中心项目订单额超过800万元，本次中标意味着公司进一步拓展了hvdc电源在数据港数据中心的使用，未来将加速hvdc在数据中心中的渗透率，在助力数据港打造国际一流数据中心的同时也奠定了hvdc产品高增长的可持续性。

国标发布催生新增需求，高压直流电源有望放量增长。2017年5月数据中心《设计规范》正式纳入高压直流电源后，中恒已中标两笔订单，表明随着国标的陆续出台，bat外其他企业也对hvdc产品逐步认可。我们预计《技术规范》和《验收规范》等国家标准也有望在年内发布，中恒作为hvdc电源领军企业，订单有望放量，从而拉动公司电源板块业绩实现高增长。

充电桩有望保持稳定增长。2016年国网招标量大幅低于预期，公司充电桩收入约2亿元，均产生于1h16。国网宣布2017年将新建充电桩2.9万个，虽然首批招标规模较小，但我们预计后2~3批招标量将显著提升。公司是国网系统外企业中中标量最大的公司，今年首批招标中再次中标11mw。公司充电桩产品保持着>50%的毛利率，预计板块收入将在2h17开始显著提升。

思源电气：业绩稳中有增，配网及海外订单后续增长可期

思源电气公布1h2017业绩预告，预计实现营业收入18.82亿元，同比增长10.5%，归母净利润1.45亿元，同比增长0.15%，基本符合市场预期，配网及海外订单有望后续拉动全年业绩。

毛利率水平有所下滑，业绩稳中有增。上半年公司国内开关产品确认收入部分订单价格水平较低，同时核心原材料价格处于高位，拉低毛利率；国外epc部分业务毛利率水平较以往水平亦有所下滑；成本与价格共同压缩利润空间，导致上半年综合毛利率水平降低，造成营业收入同比上涨情况下营业利润反向下滑；同时费用率水平基本保持稳定，1q货款管理改善及冲回计提坏账使资产减值损失同比减少约1657万元，冲抵毛利率下滑对净利的影响。

配网一二次设备发力在即，“十三五”1.7亿投资高峰期到来。综合考虑“十三五”内配网1.7万亿投资规划，且17年配网二次设备招标已有显著放量，一次设备亦发力在即，预计17~20年将迎来配网投资高峰期；此外国网将继续推进一二次设备融合及整站招标模式，公司已于16年在国网集招中斩获1亿多配网订单，有望继续受益招标模式改变，提供业绩增量。

“一带一路”战略受益标的，新签订单充足，助力增长。公司计划17年新签订单65亿（海外15亿，国内50亿），较16年新签订单51亿元同比增长26%，17年1h公司新签订单27.3亿元，同比增长19.2%，我们预计其中海外业务和gis等产品订单增长较快，从而拉动整体订单保持较快增长。公司一直积极在“一带一路”及南美、中东等市场开拓输配电工程总包业务，预计17年海外业务将保持高速增长，成为拉动业绩增长主力。

内部股权激励带动生产积极性，外延发展值得期待。公司于17年4月宣布实行限制性股票激励计划，覆盖684名核心管理及技术人员，较16年首期股权激励计划人数大幅增加140.9%，有望深入优化公司内部结构，显著提高员工生产积极性；子公司思源驹电积极参与省网监测设备招标，16年营收796万；参股公司方融电力16年营收1019万，并已为1000多个变配电站提供智能运维服务；公司资金实力雄厚，同时创投基金将为新能源等外延领域扩展提供优质融资平台。

估值与建议：维持2017/2018年全年每股盈利预测不变，预计17/18年分别实现净利润4.25/4.92亿，对应eps分别为0.56/0.65元/股，对应17e年约35xpe。

风险：电网投资不达预期，海外市场拓展不及预期。

原标题：锂、钴暴涨之后充电桩迎头上涨

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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