挖金矿不如卖铲子的 锂电设备行业要火

【导  读】现在，几乎没有人会怀疑，未来新能源的发展潜力，这个领域将会诞生一些巨无霸企业，而作为中游的锂电设备行业肯定是一个不可忽视的子领域。朝阳永续10月suntime视听交流路演会议中，一位嘉宾分享了锂电设备行业的相关投资机会。

整个市场现在开始慢慢进入到稳步上升阶段，我一直是关注锂电池行业的，今天主要是跟大家分享一下关于锂电设备这一块的情况。

1、新能源汽车发展基本上达成共识，按照新能源汽车发展速度，可能未来后期发展新能源汽车会越来越快，关键是我们国家在新能源汽车领域当中，我认为我们还缺一些东西。特别是在三电领域(电机、电池、电控)，整体智能装备制造，包括充电桩缺一些技术含量。前一段时间有人跟我聊过说中国的技术不行，我认为不是技术不行，而是钱没有到位。

就个人观点来看，到2020年以前，我们国家在新能源汽车领域，每年投资额度到今年如果说突破2000亿，后面几年每年都会突破2000亿，因此技术提升不是大问题。

在整个国产替代方面，未来的机会也会越来越快，特别是新能源汽车领域，光是三电就占了新能源汽车30%-40%的成本。所以未来，整个咱们国家的生产三电的整线化、标准化、自动化是一种发展趋势，特别是在电池领域。

我们整个锂电设备是从98年才开始起步，但是日韩等国家更早就起步了，已经属于领先于我们一个级别了，我们相对而言是比较落后的。目前，国内很多低端电池生产企业，还都属于半自动化的，对于整个全球发展高尖端来说，基本上是全自动化的。

在这样的情况下，我们做一个假设，如果说按照现在的新能源汽车发展速度，2014年我们的锂电设备也就30多亿需求，2015年达到了70多亿，2016年突破110亿，今年突破150亿是没有什么问题的，那么估计到2020年左右，我们每年这一块对应的规模，仅仅是国内就会超过200亿规模。

2、在锂电设备当中主要包括哪些呢?因为新能源汽车成败主要在电机、电池、电控，最重要的是在电池，电池的生产工艺是比较复杂的，并不是我们想像的，随便像叠沙包或者折纸飞机一样就出来了，它主要包括极片制作、电池单元、电芯制作和电池组装三个工段。锂电池极片制作过程当中包括电极浆料制备，电极浆料涂布制备、滚轧、分切、极耳焊接等工序。

而9月出乎预料推出和双积分政策，对全球新能源产业都形成了比较大的冲击。未来根据瑞银报告的预测，到2020年，全球的车企有望形成盈亏平衡，我们国家有望在2023年实现电动车和燃油车层面的盈亏平衡。也就是说到2025年，我们新能源汽车生产企业基本上都开始进入盈利。但是在这种情况下，电池是重中之重，接下来是电机和电控。但是我们的电池，整个国家处于高端产品供应严重不足、低端产品供应严重过剩。双积分制度会对市场形成一种强者恒强的作用。未来中国会诞生5-10家左右能够在世界上新能源汽车领域领先的一些企业，但是这些所有的企业，未来的发展态势都已经是全自动化、智能化的。

按照全球来说，基本上锂电设备总投资规模，到2020年，会是中国的两倍乃至三倍以上。毕竟包括像宝马、奔驰、通用，包括日本的丰田、日产都开始搞纯电动汽车。因此比如说我们的搅拌涂布机、滚轧分切机、卷绕机、制片磨切、检测物流自动化和PIC市场空间每年都会有比较稳定的需求，而最终这个需求会在2025年之后稳定下来。

3、按照咱们国家现在的发展态势和技术设备要求来说，整体这一块的水平现在在慢慢提高，到2025年左右，如果我们设备国产化率如果说达到80%，并且有一定出口的话，会远远超过刚刚我给大家预计的，就是到2020年国内需求每年200亿，加上国外2020年每年需求会高达400亿，这是国产设备替代这一块来说的。

就我个人观点来说，未来发展空间我认为大家要注意一下，这些公司未来发展现在主要是供应在两方面，一个是磷酸铁锂电池一个是三元电池，但是它们两个因为正极材料差别比较大，生产工艺流程参数需求变化比较大，如果说磷酸铁锂全面更换，旧的生产线整改效果一般来说不会特别好，一般需要新增一条生产线，所以现在企业不会轻易把磷酸铁锂直接改成三元锂电池，而是从新增生产线开始。也就是说锂电池制造工艺当中，他有三道工序占比是35%、30%和35%。大家要注意，像咱们的隔膜，像真空搅拌、涂布、滚轧、隔膜机、卷绕机等，这一块的未来发展空间，现在来说，我们的市场占有率有一些公司已经非常高了：

比如说科达利，国内市场占有率超过70%，但是对于整个全球市场来说，它也就是50%左右。但是这是在2016年的统计报告。2017年整个全球在电池的投资方面又增加了近一倍，2017年上半年统计报告已经是970亿投资。

因此我个人认为，未来无论是硬包也好还是软包也好，发展空间都是非常大的。作为我们这一块来说，关键是前端完成之后还有一个后端，后端也是一个非常复杂的过程。如果按照国内现在厂商的生产扩产计划，截至2017年，我们大概有几个数据大家可以看一下，我们拿前面的5家龙头来看：

比如说宁德时代，2016年总产能规划是9GW，比亚迪是12GW，力神4.5GW，亿纬锂能2.5GW，国轩高科6.2GW。

但是，2017年产能规划是到了多少呢?宁德时代16，比亚迪16，力神7.2，亿纬锂能5，国轩高科10.7，基本上都翻的80%以上。

这说明什么呢?说明我们后续对锂电设施未来的设备需求会越来越大。

我们再来看全球锂电池的扩张计划：

比如说松下未来有2-3个电池厂实现规模量产;

美国的英伟达超级电池今年3月份投产，2018年实现完全量产;

日本还有一家2018年生产线全部投产;

韩国的LG化学在美欧也有电池厂，2020年产能从目前的10GW增长到40GW，也就是说要翻四倍。;

三星SDI是三座动力电池厂，2018年，Q2投产年产量是5万量电动汽车，而且苹果是在2019年发货。

因此，从现在来说，我们整个全球对于高端产能已经是严重不足的，在高端产能需求上大家会发现我们的磷酸铁锂和钴这一段时间又是大涨的，所以在整个需求领域，我们回过头来再看，国内几个龙头企业利用率今年包括它们整个业绩实际上是属于大幅度在增长的，特别是我们从它的财报当中大家可以发现，今年整个设备厂商都在大力投资。

所以说从整个的规模和普及的情况来看，锂电设备市场，在这种情况下，有可能到2025年整个锂电设备，我刚刚说的所有需求全球达到盈亏平衡之后，会突破1500亿元人民币。假如说我们国内的滚轧机、搅拌机、涂布机、横切制片机等等，如果说我们的市场占有率可以达到30%，我认为都是比较不错了，如果说可以达到50%，说明我们的技术提升是非常高的。如果说到2025年可以达到50%，每年会有近700亿的规模。

4、我个人认为，比起日本现在的一些设备，我们在不断替代过程当中。所以国内很多国产设备是值得我们关注的：

比如说新嘉拓主要是做涂布机的，主要的电动客户是CATL和中航锂电，2016年营收16.77亿。

赢合科技是动力锂电池全生产线设备，主要是供应国轩高科、沃特玛、亿纬锂能等，2016年营收8.5亿。

先导智能主要是卷绕机、注液机、分切机等等，主要的供应客户是CATL、比亚迪、珠海银隆，中航锂电、宝马、松下等，2016年营收10.76亿。

像金银河，它主要是搅拌机和涂布机，主要是国轩高科和微宏动力，营收2.93亿。

大族激光是激光焊割机，朝阳永续对它评价也非常高，Go-Goal也做了评价，这个公司的评价还是比较高的，主要是供应金龙客车、宇通客车、比亚迪，2016年营收16.22亿。

还有一家没有上市的企业叫阿李股份，如大家有机会可以考虑一下，现在公司正在增资扩股，营收只有2亿，但是他是有新的领导人进去之后，把它的营收从不到4000万提升到2亿。

国内大的生产厂家就是这些，最后大家要注意像先导智能、科恒也是一样的，因为科恒今年有一个重组，6个涨停板了，像浩能科技、赢合科技都有比较大的机会，我个人认为我比较看好锂电池的发展，所以我觉得锂电设备这一块从未来发展态势来说，应该做一个中长线布局，对我们来说是机会比较大的。

中国研究员专业网

中国研究员专业网是2006 年1 月8  日由上海朝阳永续公司发起成立，已经成为展示中国证券行业卖方研究员简历及研究成果的专业网站，同时也成为业内卖方研究员、买方研究员和民间研究员共享研究的电子社区。

suntime视听交流会是中国研究员专业网发起的实务投资讨论活动，每期20-30位业内外投资精英相聚朝阳永续就实务投资热点进行深入讨论并在此基础上前瞻未来投资动向，把握未来投资热点。