关注｜华能水电2017年全年发电量同比增加92.36亿千瓦时 同比增加14.44%

二、报告期内主要经营情况

2017年，公司全年完成发电量732.13亿千瓦时，同比增加92.36亿千瓦时，增长14.44%;营业收入128.48亿元，同比增加12.96亿元，增长11.21%;实现利润总额27.96亿元，同比增加17.80亿元，增长175.38%;其中，归属于母公司所有者净利润21.89亿元，同比增加16.81亿元，增长330.75%。公司年内新投产装机80万千瓦，运营容量达到1,814.38万千瓦。基建投资完成85.26亿元。

三、公司关于公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势

1.绿色发展环境给可再生能源发展带来契机

发展低碳经济、应对气候变化、实现绿色发展已成为全球共识，能源清洁低碳发展已是全球大势所趋，党的十九大提出了绿色发展理念和发展方式，国家启动能源生产和消费革命，对构建清洁低碳、安全高效的能源体系做出重大部署。根据国家《水电发展"十三五"规划》，2020年水电(含抽水蓄能)发展装机规模达3.8亿千瓦，与2017年全国水电总装机容量3.41亿千瓦仍有一定差距。公司多年来致力于绿色发展，截至2017年底，公司运营总装机容量为1,814.38万千瓦，在建、筹建装机容量近1,100万千瓦，已建、在建、筹建装机容量全部为"绿色"能源，与新时代国家能源发展理念高度契合，公司发展空间广阔。

2.可再生能源消纳政策密集出台，进一步改善了水电消纳环境

近年来，西南水电消纳问题引起了国家的高度重视，2017年国家发展改革委、国家能源局相继印发《2017年重点水电跨省区消纳工作方案》《促进西南地区水电消纳和解决弃水弃风弃光问题实施方案》等文件。在多方共同努力下，2017年云南弃水问题得以明显缓解，按照目标，到2020年在全国范围内有效解决弃水问题，一系列有利的消纳政策进一步改善了水电消纳环境。根据《国家能源局关于印发2018年能源工作指导意见的通知》(国能发规划〔2018〕22号),2018年要着力解决清洁能源消纳问题，要认真落实《解决弃水弃风弃光问题实施方案》，多渠道拓展可再生能源电力消纳能力，要建立可再生能源电力消纳激励机制。据预测，2018年国家支持和鼓励水电消纳的政策将继续出台，将利好水电企业。

3.电力供需形势逐步好转，给发电企业带来新的生机

2017年国内经济运行平稳，结构调整深入推进，新旧动能加快转换，总体呈现稳中有进、稳中向好的发展态势。2017年全国全社会用电量为6.3万亿千瓦时，同比增长6.6%,比上年提高1.6个百分点。综合考虑宏观经济、服务业和居民用电发展趋势、大气污染治理、电能替代等各方面因素，预计2018年电力消费仍将延续2017年的平稳较快增长水平。考虑到2017年高基数因素，在平水年、没有大范围极端气温影响下，根据中电联预测，2018年全社会用电量增长5.5%左右。

4.电力市场化改革更加深入，省内用电潜力进一步释放云南省近期提出做强做优能源产业，明确将以电力为核心的能源产业培育成云南省第一支柱产业，建成国家重要水电基地及国际能源枢纽的目标，以及积极推动水电铝材一体化发展、水电硅材加工一体化产业发展，通过增加云南省内相关产业产能以及深化产业整合的方式，增加云南省消纳水电的能力。今后很长一段时间，水电等清洁能源发展优势将进一步显现，水电经营发展环境将逐步改善。随着云南电力供需矛盾逐步缓解，电力市场日趋成熟稳健，云南电力市场将进入电量稳步增长、电价趋于合理的共赢局面。

(二)公司发展战略

1.企业使命与战略目标

公司将坚持把建设"为中国特色社会主义服务的‘红色’公司；注重科技、保护环境的‘绿色’公司；坚持与时俱进、学习创新、面向世界的‘蓝色’公司"作为企业使命，将"构建和谐电站、奉献绿色能源，建设世界一流水电企业"作为战略目标，本着"水电为主、产业协同；市场导向、效益优先；创新驱动、合作共赢"的发展理念，以国家转变能源发展方式为契机，以经济效益为中心，市场和资源并重，更加注重发展质量，着力提升企业综合竞争力，实现全面协调可持续发展。

2.未来整体经营目标

公司将遵循"积极有序发展水电，稳步推进国际化，有效实施产业协同，探索开展资本运作"的发展原则，计划至2020年，运营容量达到2,400万千瓦左右，继续保持国内第二大流域水电公司的地位，各项主要指标进入世界同类能源企业前列，成为综合实力雄厚、价值创造能力突出、具有广泛社会影响力的国内领先的清洁能源上市企业，进入具有国际竞争力的世界一流电力企业行列；到2030年左右，实现再造一条"澜沧江"的宏伟目标。

(三)经营计划

2018年，公司将以创建世界一流水电企业为引领，以推动高质量发展为根本要求，以提质增效为中心任务，精心安排经营计划，力争完成发电量819亿千瓦时，重点工作及措施如下：

1.聚焦安全管理，提升基础保障能力。要始终把安全生产摆在首位，始终以铁的决心、铁的措施、铁的纪律、铁的手段抓安全，确保人身安全、设备安全、防汛安全、环保安全。

2.聚焦市场营销，提升市场核心竞争能力。持续协调提高西电东送电量规模和电价水平，确保东送电量电价足额落实。对电量、电价要做到动态管理、适时调整，精准计算、毫厘必争，充分挖掘电价增长潜力，以电量、电价领先保效益领先。在区域配售电业务方面寻求突破，力争形成公司新的业务增长点和利润增长点。

3.聚焦提质增效，提升经营管控能力。优化融资结构，积极构建多元化融资体系，实现行业融资成本领先，突出预算引领和刚性约束，加强各项成本管控，严控各项费用支出，建立定期分析、指标预警机制，使经营成本指标始终运行在良性的可控范围内，促进整体效益提升。

4.聚焦基建生产，提升主营业务管理能力。抓好工程质量、进度管控，制定机电安装主要节点和保证措施、理顺施工工期、强化工艺细节管理，精心组织设备调试，为机组顺利投产打好坚实基础。

(四)可能面对的风险

1.宏观经济风险

电力行业发展及盈利水平与经济周期的相关性较为显著。当国民经济增速放缓时，工业生产及居民生活电力需求减少，用电负荷的减少使得电厂发电机组利用小时数下降，直接影响公司的生产经营以及盈利能力。目前宏观经济运行缓中趋稳、稳中向好，但未来仍存在经济增速放缓的可能性，虽然水电为清洁能源，国家政策支持清洁能源优先上网，但若宏观经济增速放缓导致电力需求下降，可能会对公司生产经营和盈利能力产生影响。公司将积极跟进政策动向，积极争取"西电东送"电量份额，增加发电量。

2.电力市场风险

2016年开始，云南省作为我国首批电力体制改革综合试点省份，全面开展电力市场化交易，随着改革的推进和相关政策的出台，可能对电力市场上网电价、电量等带来不确定影响因素，也将直接影响公司的盈利能力。为此，公司将积极关注电力市场政策动向，认真研究竞价策略，在市场化交易中稳住价格及市场，以利益最大化为原则争取电量。在售电业务方面，积极主动、多渠道进行市场开拓。

3.税收优惠政策变动风险

公司享受国家增值税即征即退政策已于2017年到期，政策到期后是否延续具有不确定性。如未来增值税等税收优惠政策到期或政策变化导致公司不能继续享受税收优惠，将会影响公司业绩。

公司将密切关注税费政策变动，认真分析研究并积极参与水电增值税优惠政策研究，做好税费统筹规划。

4.澜沧江流域来水风险

水电站的发电量与水库来水情况密切相关。虽然公司已具备"两库多级"式水电站群，具备多年调节能力，但无法完全避免极端情况下来水的不确定性及季节性波动和差异对公司电力生产及经营业绩的影响。公司作为大型流域水电企业，在汛期将加强水文监测，做好来水预测工作，完善水库蓄水计划。同时继续深入开展流域梯级水库的联合优化调度，通过完善水库调度系统和发电生产调度系统，统一流域联合调度管理。

5.供电区域和客户单一风险

公司所发电力主要供应云南电网，供电区域相对集中。公司对第一大客户云南电网实现的营业收入占公司总营业收入的比例较高，客户较为单一。云南省水能资源丰富，区域内竞争激烈，若未来云南地区经济发展速度减缓，工业企业用电量及居民生活用电量下降，电力市场供过于求，则有可能会对公司的生产经营带来风险。公司将全面推动客户管理工作，积极发展配售电侧业务，拓展新的市场空间和利润增长点，丰富盈利模式。

6.利率风险

当前国家实施稳健的货币政策，资金市场逐步趋紧，贷款利率水平逐步上升。受资金供需形势影响，企业贷款利率逐步走高，直接增加公司利息支出，从而影响基建投资成本和当期损益，增加公司财务费用和基建资本化利息。公司将进一步拓宽融资渠道，降低融资成本。