低压电器龙头正泰电器2017年报点评：净利润 28.40亿元同比增长 29.98%-北极星输配电网

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北极星输配电网获悉，正泰电器2017年报数据显示，主要经营情况报告期内，公司实现营业收入 234.17 亿元，比上年同期增长 16.13%;净利润 29.96 亿元，同比增长 14.44%，归属于母公司所有者的净利润 28.40 亿元，同比增长 29.98%;经营性现金流净额为 25.68 亿元。截至 2017 年年底，公司总资产为 441.55 亿元，同比增长 24.89%，所有者权益为 205.70 亿元，同比增长 46.36%。

(1)主营业务分行业、分产品、分地区情况

(2)产销量情况分析表

正泰电器未来发展的讨论与分析

(一) 行业格局和趋势

1. 宏观经济

2017 年，世界经济整体呈现稳健复苏态势。中国经济整体运行好于预期，物价平稳，工业生产有所反弹。投资增速回落，消费保持稳健，进出口增速小幅放缓，财政政策效果初显，货币政策保持稳健中性，流动性保持基本稳定，汇率保持双向波动，新的增长动力不断涌现，但结构性问题、风险依然存在。

展望 2018 年，全球四分之三的地区经济可能出现上行，货币政策正常化的影响具有不确定性，市场波动是经济转型的一个提醒，贸易争端加剧、技术变革以及货币政策正常化加剧全球经济增长风险;我国经济将继续“减速增质”，稳中求进，库存周期正转向被动补库存阶段，设备投资周期仍未启动，地产周期与人口周期处在下行阶段。经济已基本告别高速增长周期，不断向高质量发展阶段转型。

2. 行业发展趋势

1)电力供需总体宽松，非化石能源发电量快速增长 2017 年，全国全口径发电量 6.42 万亿千瓦时、同比增长 6.5%，发电装机结构清洁化趋势明显，非化石能源发电量快速增长，煤电发电量比重降低。水电设备利用小时同比降低，弃风弃光问题明显改善。电煤供需形势偏紧，冬季发电用天然气供应紧张，电网投资继续向配网及农网倾斜，新一轮农网改造升级取得阶段性重大进展。截止 2017 年底，全国累计发电装机容量达 17.7 亿千瓦，非化石能源装机比重持续提高。全年电力投资额达到 8,015 亿元，同比下降约 9.3%。其中，电网投资达 5,315 亿元，同比下降 2.2%;电源投资达 2,700 亿元，同比下降 20.8%。2017 年全社会用电量 63,077 亿千瓦时，同比增长 6.6%，比上年同期提高 1.6 个百分点。其中，第二产业用电量增长总体平稳，供给侧结构性改革催生用电新增长点，第三产业用电量延续两位数增长，新兴业态服务业用电增长强势，电力消费结构持续优化。2018 年，预计电力供需总体宽松，全国预计新增装机容量 1.2 亿千瓦，非化石能源装机比重进一步提高。全社会用电量将延续平稳较快增长水平，消费结构将进一步调整优化。

2)光伏行业高速增长，分布式光伏爆发 2017 年我国光伏新增装机规模 53.06GW，大超年初 30GW 左右的行业预期，同比增长达 53.62%，分布式光伏装机规模达 19.44GW，同比增长约 360%，光伏电站 33.62GW，同比增长约 11%，连续 5 年位居全球光伏新增装机量第一。截至 2017 年底，我国累计光伏发电装机规模达 130.25GW，其中，光伏电站 100.59 GW，分布式光伏 29.66 GW，提前完成光伏“十三五”规划最低限额。2018 年光伏电价再下调，集中式电站收益率承压，分布式补贴降幅好于预期，户用光伏不设指标限制，预计光伏市场将保持较快增长。

3)房地产地方调控深化，长效机制加速推进 2017 年，房地产政策坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”基调，地方调控深化，积极引导预期，重点城市成交下行，三四线城市增长显著，土地成交规模近四年首增长，缓解供应压力，但高价地存风险。同时大力培育发展住房租赁市场、深化发展共有产权住房试点，在控制房价水平的同时，完善多层次住房供应体系，构建租购并举的房地产制度，推动长效机制的建立健全。 2018 年，预计房地产市场将呈现成交回落，价格趋稳，新开工、投资中低速增长的趋势，商品房销售面积受到调控政策和货币环境的影响，将出现一定回调，鉴于一二线城市销售回落，房企新开工意愿不足，将使全国新开工增长受限，预计全年新开工的增幅会维持在 4.5%-6.5%之间，拿地投资支撑下，投资或将出现小幅增长，范围在 5.1%-7.1%之间。

4) 制造业加速转型升级 2017 年，在“中国制造 2025”战略和“工业 4.0”趋势的影响下，制造业加速进入了转型升级的浪潮。新一代信息技术物联网、大数据、云计算等技术正在和传统设备深度融合，并催生了巨大的市场机遇和全新的商业模式。报告期内，中国自动化市场规模达 1,656 亿元，同比增长 16.5%，增速创下过去 7 年来的历史新高。2018 年，预计随着智能制造战略推行，高端装备制造能力提升，生产型向服务型企业转变，产品型企业向系统项目型业务延展，工业自动化行业会保持温和增长趋势。

(二) 公司发展战略

2018 年经营战略，具体包括三方面的转变：

从低压电器元器件、建筑电器、电工仪表、电子汽配、工业自动化、光伏电池与组件等产业向电力电子、能源新材料与石墨烯电芯、储能器件与系统、高端制造设备、新能源电站投资开发等领域转变;

从国内外渠道品牌营销、行业个性化项目营销、O2O 线上线下营销与物流配送服务到战略大客户合作配套营销、光伏电站收购出售及运维收费服务、智能楼宇与智能小区工程建设配套服务等方式转变;从产品工艺技术创新到成套高端装备制造与智能制造技术创新;

从跟随型创新到以客户需求为中心引领型创新的自主研发;从企业快速响应市场的基础创新到与科研院校合作的前瞻性创新和以并购整合先进技术、构建全球研发体系的战略性创新转变。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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