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以2017年底所属A股上市企业的总市值结算,有24家央企市值过千亿元。除了国航集团、中国联通两家仅有一家上市企业外,其他旗下均有多家上市企业(见 表四)。
受行业形势、企业经营状况等多种因素影响,上市公司市值经常会发生明显变化。
2016年到2017年,市值变化较大的上市公司有如下几家:中国铝业,市值从462亿元到886亿元,几乎翻了一番;国航从613亿元到1227亿元,实现翻番;五矿资本从64亿元,涨到442亿元,增长近7倍;中油资本从53亿元到1354亿元,增长超过20倍。
也有一些企业的市值连年稳步增长。比如,2015年海康威视的市值为1399亿元,2016年为1453亿元,2017年达到了3559亿元。
保利集团统计表明,其上市公司市值从2012年初的750亿元增长到2017年底的1760亿元,增长近200%。
有涨就有跌,也有一些上市公司市值明显缩水。比如,2016年到2017年,许继电气市值从183亿元到132亿元,英力特从93亿元到44亿元,跌幅明显。
《国资报告》采访的多位业内人士表示,要理性看待市值变化。
招商银行研究院策略研究员程伟波博士表示,“把股价管理等同于市值管理,追求股价最大化,甚至为了提升股价,来迎合市场,而忽略了企业的价值创造与价值实现,是央企市值管理常见的认识误区。”
际华集团董秘王静疆说,市值管理是追求公司价值最大化,不一定是股价的最大化。上市公司股价受经济周期、信贷周期、股市周期等诸多因素影响,因此对市值管理的考核指标要设置多个维度。例如,年度市值考核应比较外围市场对标公司、同行业指数等多个指标,不仅仅考核绝对市值变化,也要考核相对市值变化。
从相对市值变化来看,央企上市公司的表现可圈可点。
近三年,A股的总市值在50万亿元上下浮动。央企上市公司数量占比不到十分之一,近三年市值总额为10.1万亿元、9.29万亿元、10.66万亿元,在大盘中比例均在20%左右。
2015年,全部上市公司平均市值为187亿元,央企上市公司平均为347亿元;2016年,前者平均值为164亿元,后者为314亿元;2017年,这两项指标分别为163亿元和357亿元。可以看出,央企上市公司市值的对比优势正在逐年扩大。
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