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今日,北汽新能源借壳北京前锋电子股份有限公司(600733)(现已更名为北汽蓝谷),正式在上交所上市。
(文章来源:车东西&电动工会)
可不幸的是,刚一开盘即跌回“解放前”。由于上市当日不设涨跌幅限制,开盘后一路暴跌,经历两次临停。截至记者发稿报11.50元,下跌23.59%,巨亏百亿。
北汽新能源成立于2009年,2014年3月,北汽集团将新能源业务独立出来,“北京新能源汽车股份有限公司”正式成立,这也是国内首家股份制新能源汽车公司。
虽然北汽集团早在2014年就在为北汽新能源的上市之路做准备,但就过程看,北汽新能源进入资本市场并不顺利。
按照证监会IPO审批规则和流程,想在A股上市,企业需符合一系列较高的业绩条件,即企业必须连续三年都盈利且三年盈利综合要大于3000万元,同时,三年的现金流要大于5000万元或连续三年的营收大于3亿元。
但北汽新能源在2015年亏损1.84亿元,2016年才开始盈利。因此,想要通过IPO的方式登陆A股市场,北汽新能源在2016-2018年连续三年盈利的情况下,最快也需要等到2019年。加上IPO排队及审核的时间,北汽新能源正常上市至少会在2020年,这一年正好是新能源车补贴退出的年份。届时才上市,对于北汽新能源来说,有点“太迟了”。
北汽新能源显然不希望等这么久。2017年12月,A股上市公司S*ST前锋(600733)发布公告,北汽集团成为自己的控股股东。随后,北汽集团筹划由S*ST前锋收购北京新能源相关资产以实现借壳上市。
北汽新能源原本想的是登录A股后更容易获得资本助力,可以有条件投入更多的资金推进研发,以提升旗下产品的硬实力,也只有做到这样,北汽新能源才能将新能源汽车补贴退坡给自身带来的负面影响降低到较小程度。
但万万没想到的是,北汽新能源在资本市场的开局并不美好。如此场景,完全不复新能源领域动力电池第一股宁德时代上市时连续多个交易日涨停的景象。倒是与蔚来首日在纽交所上市时遭受质疑、股价下挫的情形相似,不过蔚来当日也未在如此短的时间中就经历如此大的跌幅。
借壳上市背后藏四大隐忧
1、补贴退坡致利润下滑
首要的便是补贴退坡问题。自2017年,国内的新能源车补贴一直在退坡过程中,到2020年,新能源车补贴将会完全退出。然而,补贴是北汽新能源的收入支柱。2017年1-10月,正是获得了近50亿元的国补+地补,北汽新能源才实现了3900万元的利润。
需要注意的是,北汽新能源在发展过程中,对新能源分时租赁很重视,设置了绿狗、轻享等数个品牌,来消化旗下的车型尤其是相对低端却走量的EC系列。但补贴政策变化后,原有的EC系列因为续航太低已经无法拿到补贴。而换代车型虽然增加续航,但补贴新规中运营车辆需运营2万公里后才能拿到补贴。
▲轻享车辆入驻三亚
补贴的退坡已经对北汽新能源的盈利造成了影响,完全退出则将更进一步考验北汽新能源的盈利能力。
2、产品续航焦虑仍在
其次则是续航隐忧。北汽新能源生产的主力车型,其续航里程一直在300公里左右徘徊,然而新补贴政策驱动下,大批续航超过400公里的竞对车型已经出现。作为应对,北汽目前在力推续航里程达到460公里的EU5,然而总体定位不高。北汽的产品系列,续航里程超过400公里的屈指可数,整体产品的续航里程仍然偏低。北汽为了解决续航焦虑的问题,还试图向消费者推广换电车型EU快换版,但还缺少强大的服务体系和消费者习惯做支撑。
3、高端市场产品竞争力不强
再次,北汽新能源在高端市场上一直缺乏市场号召力,去年10.32万辆销量中,过半都是价格在数万元的EC系列。北汽的EX、既有的EV系列,定位也未超过20万。眼下,北汽新能源正在力推新的“旗舰车型”EU5,起售价在20万+,但这款车型目前刚刚上市,仍未有惊艳的市场表现。而承载北汽新能源高端化的另一子品牌ARCFOX,在推出一辆电动超跑以及一辆小众的Lite小车过后,暂时没了声音,尚没有能真正走入市场的产品。
▲ARCFOX Lite
4、智能化体验有较大进步空间
▲EU5搭载的达尔文车载系统
最后,北汽新能源的车型,在当下重要的智能化体验上,北汽新能源也面临着严峻的挑战。北汽新能源虽然研发了达尔文系统,但是在开放度上不如比亚迪与吉利,并未引入开放的应用商店;在易用性和知名度上,不如上汽使用的斑马智行。在辅助驾驶系统的搭载上,北汽新能源的车型至今也未有一款搭载L2级别的自动驾驶功能。北汽新能源与百度在车联网与自动驾驶上都达成了合作,借用互联网企业的力量来提升产品竞争力,还需看北汽与百度的合作磨合得怎样。
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