1-8月用电量增速继续回落火电发电量维持负增长-北极星火力发电网

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事件：国家能源局发布8月份全社会用电量，8月份，全社会用电量6770亿千瓦时，同比增长3.6%。第一、第二、第三产业和城乡居民生活用电量分别增长1.6%、4.3%、6.5%和-1.8%。

核心观点

1-8月份全社会用电量增速继续回落：8月，全社会用电量单月同比增长3.6%，较7月份略有回升，其中第二产业用电量同比增长4.3%（7月为1.2%），由于2018年高基数的影响（+6.7%），城乡居民生活用电量同比减少1.8%，推测主要的原因或是8月份全国平均气温低于去年同期。1-8月份，全社会用电量为47422亿千瓦时，同比增长4.4%，增速自四月份以来逐月下降。

1-8月份发电量同比增长2.8%，火电维持负增长：8月单月发电量同比增长1.7%，其中火电基本延续自4月以来的下滑趋势，同比减少0.1%，水电的挤出效应和沿海部分省份的能源双控政策或是主要原因，8月单月水电的发电量同比增长1.60%，从趋势上看是自3月份以来增幅继续收窄（3-7月同比增速分别为22.0%、28.2%、10.8%、6.9%、6.3%）。1-8月份累计发电量同比增长2.8%，较2018年同期回落4.9个百分点，其中火电较去年同期减少7.3个百分点，水电增加4.6个百分点。

投资建议与投资标的

继续看好目前估值居于历史低位，同时受煤价下跌影响盈利能力改善的火电板块，建议关注华电国际(600027，未评级)、华能国际(600011，买入)、长源电力(000966，未评级)等。

建议关注盈利稳定，股息率较高的长江电力(600900，未评级)、华能水电(600025，未评级)。

风险提示

用电量增速持续下滑；

煤价下跌不及预期。

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投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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