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随着时间来到4月,上市公司们也开启了年报披露的节奏。年报中的数字和内容往往最能够直观地反映一家企业的状况和对市场的判断。今年,享能汇将开启一个全新的系列:发电上市公司年报对比。将发电集团主要上市公司的2019年年报与2018年年报做对比。发掘出过去1年里,发电企业各自发生了怎样的变化,对于未来的市场又会有着怎样的判断。
(来源:微信公众号“享能汇”ID:Encoreport 作者:享能汇工作室)
该系列的第一家企业,我们将从国内的火电龙头华能集团开始。我们选取了华能国际的过去两年年报,带您从公司整体经营数据、电力相关信息及其他财务数据这三个方面,观察过去一年华能国际的主要状况。
亮点速读
在对比过往两年的华能国际年报之时,享能汇惊异的发现华能国际居然已经连续两年没有新增火电机组了。这对于一家火电龙头企业来说并不是一件简单的事情。也从侧面反映出华能对于新能源的重视和火电在目前发电企业中的尴尬地位。
另一个亮点在于利润,2017年华能国际归属于上市公司股东的净利润却同比大跌83%至17.93亿。这背后最主要的原因莫过于燃料成本上涨。根据华能国际年报,2017年境内电厂售电单位燃料成本为225.92元/千千瓦时,较上年同期上升34.39%,燃料成本较上年同期增加244.63亿元。国内火电企业与煤价之前始终无法摆脱此起彼伏的“错位”关系。
亮点第三在于售电市场。2018年年报中披露了华能售电公司在全国售电市场所占份额。但2019年却只披露了在发电集团所属售电公司中的比例。享能汇通过对比华能连续两年市场化交易电量在全国比值,发现实际占比是下降的。
在新能源方面,从装机容量、装机占比和资本支出的绝对数字上,都可以看出华能国际正处在新能源大规模扩张的阶段,且这一趋势在今年还将继续延续。
主要经营数据
从数据来看,华能国际的营业收入在最近几年里始终保持了上涨态势。但是利润却有着巨大差异。
实际上当我们拉长了时间轴也会发现,2015年华能国际的净利润是137亿多,也就是说虽然净利润是在2017年开始暴跌,但利润的下滑却是一个长期趋势。首先,2017年的暴跌是怎么回事?根据华能国际年报,2017年境内电厂售电单位燃料成本为225.92元/兆瓦时,较上年同期上升34.39%。燃料成本较上年同期增加244.63亿元,其中煤价同比上升使得燃料成本相应增加194.65亿元,而电量上升使得燃料成本相应增加23.76亿元。2017年,受到供给侧改革的影响,国内煤炭供给出现了较大变化,煤价在2017年处于绝对高位运行。5500大卡动力煤的市场现货价一度超过750元/吨,2015年煤炭市场寒冬,5500大卡动力煤价格最低跌至350元/吨低位。由于燃料成本占到火电成本的6成以上,所以高煤价直接导致华能国际利润暴跌。除此之外,2016年和2017年还发生了什么?2014年开始,国家发改委将燃煤火电核准权下放到省级发改委。火电审批权下放之前,从2014年1月到9月,国家发改委只核准了32个燃煤火电项目,35GW的装机容量;火电审批权下放后,从2014年10月到2015年12月,共有149个项目得到省级发改委的核准,15个月核准装机达151GW。以月计算,国家发改委平均每月核准3.5GW,而省级发改委平均每月核准10GW。暴涨的装机数量在一两年电厂建成投产后开始严重威胁火电企业的利润。再加上全社会用电量增速放缓,严重的供大于求造成了火电利润暴跌的主因。
电力相关信息
发电装机
总的来说,因为严格执行去产能和供给侧改革的推进,华能国际的装机容量在最近三年都没有太大的变化。百万千瓦等级的超重临界机组在2018年和2019年都是14台,没有新的机组投产。在清洁能源方面,风电光伏的变化较大,增长最为迅速。光伏装机在2019年年报之前甚至没有收录具体装机数量。
从2018年开始,华能国际的新增发电装机就全部为低碳清洁能源。得益于火电供给侧改革和可再生能源装机的增长。华能国际的清洁能源发电比例不断增加。
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