四川售电市场｜隐匿在年度集中常规丰水期交易背后的策略-北极星售电网

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不同的交易方式背后往往隐藏着不同的交易策略，每一个交易策略都会有与之对应的采购计划，而采购计划一定程度上会在市场交易数据中反映。因此，交易数据中往往隐匿着交易参与主体的交易策略。

（来源：微信公众号“硕电汇”ID:e-power365 作者：硕电小硕）

年度集中分月交易是2020年一种全新的交易内容，购电方较之往年可以有更多的交易手段和组合可供选择，对购方的交易分析能力和决策也提出了更高的要求。

今年年度集中分月交易一共进行了为期六轮6 个工作日的交易，其中丰水期的交易数据变化虽然简单，但背后反映出的内容不少，下面将具体展现年度集中分月交易中丰水期的交易情况。

成交量情况

丰水期的成交量主要发生在第一轮，占六轮成交量的86%，二、三、四轮成交量为零，第五轮和第六轮分别站比 10%和 4%。

购售需求情况

丰水期各轮次供需比为100：1，均表现出售方需求远远大于购方需求的情况，且购电方在第二、三、四轮中的需求均为零，除了突出体现四川水电鲜明的的丰枯特性之外，还充分说明消纳丰水期的电量才是售方全年经营的关键所在。

成交均价情况

在有成交量的第一、五、六轮中，丰水期成交均价与丰水期最低限价重合，均为169.2 元/兆瓦时。

策略解析

通过对以上数据的分析和解读，不难看出计划内丰水期有以下几个特点：

丰水期交易中售方需求量远远大于购方需求

丰水期每轮的成交量均为购电方的需求量

成交价为平台最低限价

看到这里不免会陷入这样的思考，这些数据意味着什么，背后到底隐藏着哪些策略呢？

通过需求看起因

从升级后的交易总体方案来看，今年的交易政策淡化了δ值的引入市场签约价的计算，明确在年度集中交易的方式上采用均衡结构和分月交易这两种模式，这个结果实际上是交易规则设计者通过近 3 年来年度集中交易经验总结而来。从效果来看，虽然分月交易的确是交易方式很好的一种补充机制，但并没有让 2018 年的年度集中交易的繁荣场面重现，反而进一步强化了双边协商交易的行为，巩固了“双边为主、集中为辅”的政策导向。

从双边协商交易来看，除了双边协商固有的“关系”成分影响外，今年总体上的交易方式依然是“均衡交易”+“丰枯结构交易”+“分月交易”三种模式的交易选择与交易组合，从今年集中交易丰水期的交易来看，丰水期需求量很少，第二轮到第四轮交易时，丰水期需求量甚至为零，体现出双边市场还是有大量的购方采取了“丰枯结构交易”方式进行采购，同时投售方所好增加丰水期的电量量占比来降低成本的策略，导致年度集中分月交易中已经没有大量的交易需求。

从交易品种来看，丰水期需求较少还与丰水期内富余电量交易品种的存在有关，当零售用户在超过富余基数用电的情况下，售电公司需增持的电量是富余电量，这就导致整个丰水期的常规需求较小，因此才会出现丰水期整体成交量较低的情况。

通过价格看原因

所有成交价格都在平台丰水期最低限价169.2元/兆瓦时，而且只要有购买需求，在最低限价就会有大量发电侧需求抛售。这种情况反映出平台常规直购丰水期分月交易价格竞争力不足，丰水期的交易量应该更多向线下双边的方式进行了转移，而实际双边市场成交价格小于平台最低限价。

另外，也带来一个思考，如果要让双边交易更多的向平台进行集中，是否应该调整集中分月交易的丰水期最低限价？

通过成交看策略

由成交数据看出，第1 轮、第 5 轮、第 6 轮有成交，其中第 1 轮成交量较大。

1轮过后看策略

第1 轮申报丰水期需求的购方平均每月不到 2 家，在这 1 轮交易中，丰水期 5 个月交易量大而且平均，基本能够判定在这最多三家的购方当中有一家的月均需求在9000 兆瓦时上下，而 6 月和 10 月的剩余 2 家和 1 家购方需求较小。

需求较小的购方，大概率是批发用户，本意应是在水期转换的敏感时间节点6 月、10 月希望以地板价提前锁定价格波动的风险。同时也证明在交易过程中除丰水期分月以外的电量采用的是均衡结构的交易方式。

而丰水期月均需求较大的购方，如果从分月采购来讲，剔除水期转换对价格的考虑，完全没有必要提前将7、8、9 月的电量提前锁定合约，因为无论从交易策略组合的考虑还是偏差波动的角度，都会让后续的双边交易和后期的月度增量交易缺乏交易灵活性和裕度，更何况分月交易还有 5 轮，丰水期采购还有大把机会的前提下。

因此，这很有可能是在最新的交易政策升级后，新的年度分月集中交易规则没有吃透导致的政策性采购误解。

最后两轮看方式

最后2 轮丰水期年度分月集中交易交易量较小，购方数量变化不大，一方面反映出了这些成交量很大程度上是双边或集中交易之后的小修小补，另外也体现出购方在之前的年度交易中大概率采用的是均衡交易方式进行批发采购。

综合来看，交易策略、交易组合和交易方式的选择首先是建立在对政策的深入解读和掌握基础之上，并紧紧围绕交易目标制定的系统性工作。当然，在购售电交易的过程中还需对供需形势有着清晰的判断、与市场行情及对手策略掌握的与时俱进以及全过程的风险管控，这些才是隐匿在购售电交易过程中策略中的策略！

原标题：隐匿在年度集中常规丰水期交易背后的策略

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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