永泰能源重整债务求“新生”

北极星火力发电网讯:永泰能源日前发布《关于债权人申请公司重整的提示性公告》称，已于8月6日收到债权人河南省豫煤矿机有限公司（下称“豫煤矿机”）的《重整申请通知书》。豫煤矿机以公司不能清偿到期债务且明显缺乏偿债能力为由，向山西省晋中市中级人民法院申请对公司进行重整，并以此清偿债务。至此，距离永泰能源爆发债务危机，已过去2年多时间。

作为A股最大的民营能源上市公司，永泰能源以煤炭、电力、石化综合能源为主业，目前是山西最大的煤电一体化民营企业、国内颇具实力的民营火电企业之一。头顶多项“光环”，也让其债务违约问题屡屡引发关注。“受自身债务规模大，融资政策趋紧等因素影响，自2018年7月起公司多支债券出现违约。”永泰能源方面坦言。

据新时代证券分析师邱懿峰介绍，早在2016年，金融去杠杆、信贷市场萎缩等形势变化，永泰能源流动性出现暂时困难的苗头。随后，公司负债规模及整体负债率不断扩大。2009-2017年，总资产19.49亿元扩张到1071.73亿元，总负债由13.50亿元增至783.84亿元，2017年资产负债率达到73.14%。2018年7月5日，永泰能源发行的2017年度第四期短期融资券构成实质性违约，触发其他债券交叉保护条款，导致公司直接融资渠道关闭，债务危机由此爆发，资金压力不断攀升。另有统计显示，仅在2019年，永泰能源发生实质性违约的债券就有16只，债务违约涉及的诉讼为21起。

为解决债务问题，以国家开发银行为主席行，中信银行为联席主席行的债委会，于2018年8月23日成立。次年议定《关于化解永泰能源债务风险的建议方案》，提出“资产处置+债务重组”的核心思路。即通过剥离无效及亏损资产，加快非主业资产处置，全面开展降本增效工作，减少出血点并盘活资产；通过“以股抵债+留债延期清偿”，妥善处置存量金融有息债务，实现财务可持续发展。

记者了解到，此次重整正是对上述思路的沿袭优化。具体方案主要包括，通过重整实施债转股、留债债权延期、降低融资利率，结合出售非核心资产，将公司资产负债率及负债结构调至合理水平，从而降低公司财务成本，提升公司业绩，保护广大债权人及中小股东利益。永泰能源方面称，初步方案已取得债权人多数共识，此次债权人申请重整，也意味着债务重组进入程序阶段。

有业内人士向记者表示，永泰能源的业务均属于重资产行业，投资回报周期长、杠杆高。加上早年公司高速扩张，及内外部金融环境等变化，导致其流动性困难。此次重整有望改善优化资本结构，降低资产负债率，增强资本实力。对于确有财务困难且有希望挽救的企业而言，司法重整不失为一项有效措施，但同时需要法院、监管机构等多方支持。邱懿峰也称，自债务危机发生以来，永泰能源估值不断下降。近10年的历史市净率均值为2.4，到今年6月一度降至0.66，远低于历史估值中枢。“若能在年内完成债务重组，可有效降低债务规模和财务成本，公司股价有望实现估值修复。”

永泰能源可否如愿获得“新生”，本报将持续关注。