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2017 年-2020E,中国西电净利率为 6.16%、3.94%、2.23%、5.06%,平高净利率为 7.22%、 2.39%、2.06%、3.20%,许继净利率为 6.60%、3.33%、4.87%、6.05%。近年间三家公司 净利率均有不同程度下降,但是 2020 年均有回升趋势。
在 ROA 与 ROE 方面,2017-2019 年,中国西电 ROA 分别为 3.12%、2.05%、1.27%, 平高电气 ROA 分别为 4.76%、2.3%、1.77%,许继电气 ROA 分别为 5.64%、2.44%、 3.77%。总体来看,近三年许继 ROA 始终高于中国西电、平高电气,且在 18 年 ROA 大 幅下降后有回升趋势,而中国西电、平高电气 ROA 则始终呈下滑趋势。
ROE 方面,许继电气 ROE 除 18 年以外时间均高于中国西电和平高电气,且从 19 年 起,许继 ROE 在净利率提升的拉动下呈上升趋势。
综上所述,2017 年-2020Q3,中国西电、平高和许继盈利能力均有下滑,但许继电气 近两年盈利能力在逐渐恢复,其期间费用率保持稳定,毛利率、净利率全面提升拉动 ROA、 ROE 呈上升趋势,在三家公司中财务数据最优。
2 融合互补继往开来,一带一路拓展空间
2.1 产品各有特长,整合打开想象空间
中国西电集团有限公司是我国唯一一家以完整输配电产业为主业的中央企业,是我 国输配电装备制造业中最具代表性的企业和走出去的重要力量,已经成为我国最具规模、 成套能力最强的中压、高压、超高压、特高压交直流输配电设备和其他电工产品的研发 制造、实验检测和服务基地。
中国西电是西电集团旗下重要上市企业,主营业务包括开关、变压器、电力电子、 电容器和避雷器、研发检测及二次设备五大板块,基本覆盖低中高压电力一次、二次设 备全部细分领域,其中变压器业务占到营业收入的 40%。近年来,中国西电大力推动电 容器和避雷器、研发检测及二次设备板块业务,二者总营收占比虽然仍较小,但 2019 年 度毛利率分别达到 30.32%和 39.9%。中国西电一方面稳守传统市场,另一方面积极开拓 新产品新业务,在海上风电柔直主机设备(变压器、GIS)、发电机断路器、高速开关(HSS)、 直流配网、清洁能源 EPC 总包等领域取得进展。中国西电积极开拓海外市场,2019 年 海外业务占到主营业务收入的 20%,比上年度增加 62.10%。
中国西电全力推进“中央研究院——产品产业研发中心——基层工艺研究”三级研 发体系,开展核心技术攻关,包括 100kA 发电机断路器、±1100kV 换流变阀侧出线装 置、±800kV 柔直阀用避雷器、乌东德换流变压器、550kV 柔性直流并列开关(HSS)、 252kV 车载式移动变电站、电力电子变压器等;稳步推进国家输配电装备产业计量测试 中心、工信部能源工业互联网联合创新中心、三峡西电输变电技术创新中心建设。
平高集团、许继集团均为国家电网公司直属产业单位。平高集团是国内高压开关领 域的龙头,是我国电工行业重大技术装备支柱企业;业务范围涵盖输配电设备研发、设 计、制造、销售、检测、相关设备成套、服务与工程承包,并积极发展运维检修、GIL、 电力储能、综合能源等新业务。
平高电气是平高集团旗下上市企业,公司成五十余年来专注低中高压开关业务,三 大主导产品封闭组合电器、断路器和隔离开关,主要产品性能均达到国际领先水平,所 有产品拥有核心制造技术,全部拥有自主知识产权。公司相关产品和业务在国内外屡获 大奖,商标“PG”已在 76 国注册。平高电气近年来积极开拓配电网开关、国内外电力 工程 EPC、开关产业运检等新产品和业务。全力开拓海外市场,主要产品已推广到 40 多 个国家和地区,建立了完整海外营销网络,在印度建厂,与日本东芝、挪威帕拉特合作 组建合资公司,中标日本、意大利、老挝多个装备采购或工程总包项目。
平高电气技术创新能力优秀,成功研制世界首支±1000kV 级直流纯 SF6 气体绝缘 穿墙套管、1100kV 切滤波器组断路器、126kV 紧凑型断路器、混合气体管道母线等一批拥有完全自主知识产权的高端产品,成功研制世界首台 1100kV GIS 并用于苏通综合管 廊工程。
许继集团在直流输电、智能电网等领域处于国内领先地位,公司聚焦特高压输电、 智能电网、新能源发电、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化等优势业务,积极拓 展综合能源服务、先进储能、智能运维、电力物联网等新兴业务,产品可广泛应用于电 力系统各环节。
许继电气是许继集团旗下上市企业,公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽 车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务,产品覆盖智能变配电系统、直流输电 系统、智能中压供用电设备、智能电表、电动汽车智能充换电系统、EMS 加工服务六大 类。公司核心优势和竞争力主要在柔性直流换流阀、LCC 直流换流阀、直流控制保护系 统和智能电表,其中高压直流输电换流阀入选国家工信部第四批制造业单项冠军产品, 电能表、充电桩在国网集招中市占率近年来保持第一。许继电气不断夯实传统业务优势, 着力打造高中压电力电子解决方案和产品,成功收购山东电子 100%股权,进一步提升 智能电表市场竞争力。许继电气近年新业务包括智慧消防系统、柱上开关、源网荷系统 控制、配网云主站系统、高压岸电、新一代牵引供电保护系统,积极拓展煤炭、轨道交 通等多个新行业市场。
许继电气在科研创新方面依托“信息化自动化控制技术、大功率电力电子技术、一 次设备设计制造技术”三大核心基础技术,成立许继电气设计院、郑州研发中心,与中 兴通讯等企业共同推动智能制造产业化。
2.2 聚集优势力量,打造输配电装备航母
随着一带一路战略的不断深入,海外电网建设市场有望迎来新的发展机遇。一带一 路沿线的国家以发展中国家为主,大部分国家的线损率超过 20%,远逊于我国 6%的线 损率水平,对能源利用形成严重浪费。
全球能源互联网是能源生产清洁化、配置广域化、消费电气化的现代能 源体系,是 清洁能源大规模开发、输送和使用的重要平台,实质是“智能电网+特高压电网+清洁能 源”,为能源转型升级、减排增效提供了重要载体。构建全球能源互联网总体按国内 互 联、洲内互联、全球互联三个阶段推进,到 2050 年基本建成。
在我国碳达峰、碳中和的雄心下,结合我国资源/负荷逆向分布的自然禀赋,大规模、 远距离配置是实现清洁能源高水平消纳的必由之路。根据《新时代的中国能源发展》白 皮书,我国将稳步推进跨省跨区输电通道建设,推动柔直直流输电、局域智能电网和微 电网等技术的应用,并在需求侧发力推进智能化和数字化,提高用户参与电网互动的能 力,探索新能源大规模消纳的新途径。
在此背景下,电力系统发输配用各环节的一次、二次设备都将迎来新的发展契机, 中国西电、许继电气和平高电气若能在短期内实现全面融合,有望给企业和行业带来以 下几方面的影响:
提升竞价能力,盈利修复。此前三家企业在业务和服务方面多有重叠,整合后有望 在电网企业、发电集团的招标竞价中减少压价,提高中标价格,实现盈利能力的修复。
扬长避短,企业毛利有较大提升空间。中国西电、许继电气、平高电气毛利最低的 业务分别是电力电子、智能电表、中低压及配网板块,毛利水平最高的业务分别是检测 及二次设备、直流输电、开关运维检修,未来三家企业如果能扬长避短,整合缩减低盈 利业务,助推高盈利板块,有望实现整体毛利的提升。
强强联手参与国际竞争,开拓海外市场。目前中国西电和平高电气虽然在海外市场 开拓方面取得了一定成绩,但整体业务体量小、盈利水平差,尚处于低价打开海外市场 的初级阶段。许继电气在海外市场开拓方面滞后,尚未取得实质性进展。未来三家企业 若能作为整体参与海外市场竞争,则能减少来自国内装备制造企业的同质化竞争,提升 与国际电气装备巨头的竞争能力,快速提升海外市场占有率,让中国电力装备更好地走 出去。
新业务开拓聚力,打造新时代龙头企业。运用“大、云、物、移、智”实现电力系 统全环节的智能化和数字化是未来电网发展的大方向,三家企业也正在此方向积极投资 和布局,未来通过整合互通实验室资源、核心研发人力资源、市场资源,中国西电有望 在未来新业务的市场竞争中一马当先,成为新一代电力设备龙头供应商。
引发电力装备企业整合。一方面,此次整合后其他电力设备供应商为了保持产业和 服务的竞争力,有可能效仿中国西电主动促成类似的企业重组;另一方面,国资委为了 保持行业活力和反垄断,有可能推进电力装备制造国有企业的进一步整合。
中国西电集团正在与许继集团、平高集团筹划战略性重组,虽然有关方案尚未确定, 且暂未获得相关主管部门批准,但此举仍然让我们看到国家将国有优势资产进一步整合 优化的决心,与之类似的是南车、北车的合并,中电投与国家核电的合并,国电集团与 神华集团的合并,宝钢、武钢的合并。如果西电能与许继、平高合并,那必将成为我国 输配电装备领域的一个巨无霸企业,尤其是在特高压领域将会形成极强的综合优势,成 为未来建设全球能源互联网的重要设备供应商。尤其是在一带一路战略与全球能源互联 网构想的双重作用下,有望推高输配电装备的海外增量,为国内输配电装备企业带来发 展新机遇。
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北极星输配电网获悉,中国西电近日发布公告称,3月11日,国家电网有限公司电子商务平台发布了“国家电网有限公司2025年第八批采购(输变电项目第一次变电设备(含电缆)招标采购)中标公告”。公司下属12家子公司为相关中标人。根据上述中标公告,公司下属常州西电变压器有限责任公司、西电济南变压器
中国西电1月21日晚间公告,2025年1月21日,国家电网有限公司电子商务平台发布了“国家电网有限公司2024年第六十八批采购(特高压项目第六次设备招标采购)”。公司下属7家子公司为相关中标人,中标1000kV变压器、换流变压器、直流穿墙套管、1000kV组合电器、组合电器、互感器、避雷器等产品,总中标金
12月18日至19日,中国电气装备党委副书记、总经理周群到中国西电集团、中国西电调研,深入了解企业经营发展情况,听取工作汇报,并与企业领导班子进行座谈交流。周群对企业的发展及取得的成绩给予充分肯定。他要求,一是全力以赴完成全年目标任务,积极谋划部署明年工作,开拓奋进、担当有为,扛牢挑大
北极星电力网获悉,11月5日,中国西电集团有限公司发布公告称,此前收到股东单位中国电气装备集团有限公司有关文件,赵启先生不再担任公司董事长、董事职务,发行人已于9月12日公告《中国西电集团有限公司关于董事长变动的公告》。10月31日,经中国西电集团有限公司第二届董事会第十六次会议审议并通过
10月30日,中国西电发布2024年三季度报,前三季度实现营业收入151.62亿元,同比增长6.94%;归母净利润7.87亿元,同比增长45.33%。其中第三季度净利润3.34亿元,同比增长199.96%。前三季度净利润同比增长一是由于公司营业收入同比增长,高附加值产品交付同比增加;二是公司其他收益同比增加较多,主要是
10月21日至22日,中国电气装备党委书记、董事长李洪凤赴浙江盛达、恒驰电气、西电常变、常州东智调研,深入贯彻落实习近平总书记在深入推进长三角一体化发展座谈会上的重要讲话精神和关于产业工人队伍建设改革的重要指示精神,深入生产一线、车间班组、研发机构等地,了解基层情况,慰问干部员工。在浙
9月28日,中国西电发布公告称,公司于9月27日召开了第四届董事会第二十九次会议,审议通过了《关于选举公司董事长的议案》,同意选举赵永志先生为公司第四届董事会董事长,任命赵永志先生担任董事会战略规划及执行委员会主席,任期至本届董事会届满。截至本公告披露日,赵永志先生未持有公司股份。根据
9月28日,中国西电发布公告称,公司于9月27日召开了第四届董事会第二十九次会议,审议通过了《关于选举公司董事长的议案》,同意选举赵永志先生为公司第四届董事会董事长,任命赵永志先生担任董事会战略规划及执行委员会主席,任期至本届董事会届满。赵永志先生简历赵永志先生,1966年出生,中共党员,
9月14日,中国西电公告称,中国西电电气股份有限公司董事会于近日收到公司董事长赵启先生递交的书面辞职报告,赵启先生因工作变动,申请辞去公司第四届董事会董事长、董事,以及战略规划及执行委员会主席、委员,提名委员会委员职务,辞职后不再担任公司其他任何职务。9月13日,中国西电董事会同意提名
北极星电力网获悉,9月14日,中国西电公告称,中国西电电气股份有限公司董事会于近日收到公司董事长赵启先生递交的书面辞职报告,赵启先生因工作变动,申请辞去公司第四届董事会董事长、董事,以及战略规划及执行委员会主席、委员,提名委员会委员职务,辞职后不再担任公司其他任何职务。
中国西电8月30日发布半年度业绩报告称,2024年上半年营业收入约102.84亿元,同比增加8.24%;实现净利润5.66亿元,同比增长16.04%;归属于上市公司股东的净利润约4.52亿元,同比增加5.23%。公司分析认为,上半年,在全球能源结构绿色化转型进程不断加速的背景下,公司所处的输配电设备制造行业保持良好
在储能技术的创新浪潮中,技术发展日新月异,行业再添重磅合作。2月13日,北京海博思创科技股份有限公司(简称“海博思创”)与许继电气股份有限公司(简称“许继电气”)签署合作意向书,双方将锚定储能产业前沿领域,重点围绕储能集装箱、液冷管路、线束等产品,以及直流侧、EPC等储能项目开展更广泛
北极星储能网获悉,1月17日,中国电建电建新能源公司连云港聚源新能源有限公司海州区100MW渔光互补光伏发电项目储能系统设备采购项目中标候选人公示。第一中标候选人为许继电气股份有限公司,投标报价1063.18万元,折合单价0.532元/Wh;第二中标候选人为湖北省电力装备有限公司,投标报价1056万元,折
1月7日,宜都-华新±500千伏超高压直流输电改造工程正式投入商业运行,标志着宜都换流站控制保护系统改造项目顺利完成。许继电气供货的自主可控全国产芯阀控系统设备零缺陷投运、晶闸管控制单元实现挂网运行。宜都换流站是三峡电力外送配套工程、国家西电东送重要通道——宜华直流工程的送端站,也是三
2025年1月2日,工信部公示关于卓越级智能工厂(第一批)项目。其中包括施耐德万高(天津)电气设备有限公司的敏捷高效柔性的电气机械智能工厂、特变电工沈阳变压器集团有限公司的特高压变压器敏捷交付智能工厂、正泰电气股份有限公司的全链输配电高端装备绿智一体化智能工厂、浙江天正电气股份有限公司
北极星储能网获悉,12月23日晚间,许继电气发布公告,为进一步优化公司子公司珠海许继电气有限公司(以下简称“珠海许继”)股权结构、增强国有资本控制力、拓展智能配电领域持续增长的市场,南网能创基金和珠海海电拟将各自持有的珠海许继5%的股权转让给中电投资。公司拟放弃对应股权的优先购买权。公
北极星储能网获悉,12月29日,张家口赤城县300MW/1200MWh混合型储能电站项目(一期)EPC总承包中标候选人公示。项目新建300MW/1200MWh混合型储能电站及附属变电工程。其中一期建设300MW/600MWh储能系统,占地面积75亩,新建一座200kV变电站及附属变电工程,变电站内包含主变压器、220kV配电装置、35kV
许继电气发布公告称,近日,中国南方电网供应链统一服务平台发布了“南方电网公司广东220千伏天河棠下柔直背靠背工程直流主设备专项招标项目中标候选人公示”,公司预计中标该项目柔性直流换流阀及其附属设备(包1)金额约4.68亿元。该项目主要通过城市供电片区嵌入柔性直流,实现柔性互联技术,提高城
北极星储能网获悉,12月2日,中国石油化工股份有限公司江苏油田分公司兴庄及闵桥储能系统电能储转换供电装置\3.5MW/7MWh含电池簇/PCS/EMS/BMS评标结果公示。第一中标候选人为许继电气股份有限公司,投标报价808.192万元,折合单价0.539元/Wh;第二中标候选人为芜湖楚睿智能科技有限公司,投标报价1080
北极星输配电网获悉,许继电气发布关于全资子公司变更名称及经营范围的公告。公司全资子公司许继国际电气发展(北京)有限公司因经营发展需要,已完成名称变更为北京磐智电气有限公司,并更新了经营范围。新的经营范围包括变压器、整流器和电感器制造等多个项目,涵盖了电力设备、智能仪器及新能源技术的
11月26日至27日,中国电气装备党委副书记、总经理周群到中原区域总部、许继集团、许继电气、平高集团、平高电气开展调研,深入了解企业生产经营和区域总部建设情况,听取工作汇报,并与企业领导班子进行座谈交流。周群对许继集团、许继电气的发展及取得的成绩给予充分肯定。他要求,一要坚持后墙不倒、
北极星输配电网获悉,企查查APP显示,近日,河南新型配网科学技术研究有限公司成立,法定代表人为刘永光,注册资本5000万元,经营范围包含:物联网技术服务;物联网技术研发;物联网设备制造;物联网设备销售;物联网应用服务等。企查查股权穿透显示,该公司由许继电气全资持股。
近日,河南平高电气股份有限公司(以下简称“平高电气”)发布的中标公告显示,近日公司及子公司中标国家电网项目金额合计约13.91亿元,占2023年营业收入的12.56%。其中,在“国家电网有限公司2025年第八批采购”项目中中标25个包,金额13.81亿元。产品为组合电器、断路器、隔离开关、避雷器、互感器、
2025年1月2日,工信部公示关于卓越级智能工厂(第一批)项目。其中包括施耐德万高(天津)电气设备有限公司的敏捷高效柔性的电气机械智能工厂、特变电工沈阳变压器集团有限公司的特高压变压器敏捷交付智能工厂、正泰电气股份有限公司的全链输配电高端装备绿智一体化智能工厂、浙江天正电气股份有限公司
2024年12月31日,有投资者在投资者互动平台提问平高电气,该公司营收超过一半来自国家电网,经营上是否太过依赖单一客户等问题。对此,平高电气表示,国网公司是国内电网投资的最大参与主体,公司作为电力设备的供应厂家,产品范围涵盖特高压、超高压、常规高压开关设备及配电网设备等,为电网提供全系
12月13日,河南省平顶山市召开电气装备产业链暨平高集团产业园项目协调工作专班推进会,会议上平高集团产业园项目做出建设情况汇报。平顶山市市长李明俊指出,电气装备产业是平顶山市7大产业集群和12条制造业重点产业链的重要组成部分,同时指出,平高集团充分发挥盟会长企业作用,共同推动一批重点企
10月15日,河南平高电气股份有限公司发布2024年前三季度业绩预增公告。经财务部门初步测算,公司预计2024年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为85,000-87,000万元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加29,757-31,757万元,同比增长53.87%-57.49%。预计2024年前三季度实现归属于母公司所有者
9月14日,中国西电公告称,中国西电电气股份有限公司董事会于近日收到公司董事长赵启先生递交的书面辞职报告,赵启先生因工作变动,申请辞去公司第四届董事会董事长、董事,以及战略规划及执行委员会主席、委员,提名委员会委员职务,辞职后不再担任公司其他任何职务。9月13日,中国西电董事会同意提名
平高电气公告,公司董事会近日收到朱琦琦提交的书面辞职函,朱琦琦因工作变动原因,申请辞去公司第九届董事会董事,公司总经理,第九届董事会发展战略与ESG委员会主任委员、第九届董事会提名委员会委员等职务,辞职后将不在公司担任任何职务。公司董事会会议同意聘任张国跃为公司总经理。公司董事会会
平高电气8月30日发布半年度业绩报告称,2024年上半年营业收入约50.42亿元,同比增加4.5%;归属于上市公司股东的净利润约5.34亿元,同比增加60%。研发投入变动原因说明:公司贯彻高压、配网板块高质量发展战略,加大“卡脖子”技术攻关力度,加快新产品布局,持续提升新型电力系统建设技术创新及新型装
“正在建设的川渝1000千伏特高压交流输电工程,是我国海拔最高的交流特高压工程。在工期紧张、气候条件差、高原反应严重和试验难度大的重重压力下,工作人员在高温下向着‘一次试验合格、一次带电成功、长期安全稳定运行’目标全力冲刺。”7月8日至10日,一场别开生面的党员实践活动——平高集团客服中
5月30日,平高电气发布第九届董事会第九次临时会议决议公告,选举孙继强先生为公司第九届董事会董事长。
近期,中国电气装备集团下属公司董事长职位出现频繁变动。许继电气原董事长孙继强和平高电气原董事长李俊涛均在短短数日内辞任,原因均为工作变动。日前,许继电气与平高电气又相继发布公告。5月7日,许继电气公告,曾在平高集团深耕多年的李俊涛已成为公司党委书记,以及许继集团的党委书记兼董事长。
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