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维斯塔斯吞下MHI Vestas 谁占了谁便宜?

2021-01-25 09:06来源:欧洲海上风电作者:欧洲海上风电关键词:维斯塔斯海上风电风电并购收藏点赞

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去年11月,维斯塔斯出手,以7.09亿欧元的对价回购了合作伙伴三菱手中持有的三菱维斯塔斯(MHI Vestas)海上风电合资公司50%股权,实现100%控股。本次交易也印证了业内人士的长期预测,被认为是Vestas自身积累和当前海上风电市场和技术发展交汇的结果。

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据伍德麦肯兹的数据,未来十年陆上风电的装机增长较为平稳,年均复合增长率为2%,大约新增62GW,扩张容量将逐渐达到饱和,订单利润逐渐变薄。相比之下,海上风电则一片繁荣景象,同期安装量翻了两翻。

目前全球海上风电整机商呈现三足鼎立之势:领头羊西门子歌美飒刚刚公布了14MW机型;来自美国的GE可再生能源也凭借升级版的Haliade-X 13MW抢到了大批海上订单,剩下的就是超大型海上机组一直难产的MHI Vestas。

其实,很多业内人士和行业分析师一直在关注MHI Vestas的战略动向,丹麦银行Sydbank的首席财务分析师Jacob Pedersen和伍德麦肯兹的首席分析师Shashi Barla就是其中之二。前有西门子歌美飒的压迫,后面GE的步步紧逼,MHI Vestas迟迟没有反应,错失大量订单,引起专业人士的担忧,而本次收购被认为是风电行业内的一项重大举措,是对过去两年人们期待结果的正向反馈。

过去几年中,Vestas强大的研发实力在很大程度上推动了MHI Vestas海上风机技术的发展,两个业务部门的合并将会产生协同效应,降低整个集团成本。Vestas近些年业绩稳步增长,现金流充裕,有能力承接超大型海上风场的设备供货合同,这为实施此次并购做足了准备。

当然,也有分析指出本次收购会使MHI Vestas运营陷入困境。六年前,当Vestas和三菱重工宣布成立海上风电合资公司时,人们都认为是“天作之合”,前者是单纯的风机制造商,需要资金支持;后者则对风机销售尤其是涉足海上风电“兴趣盎然”。2014年初,V164 7MW/8MW的横空出世也着实在行业内惊艳了一把,但在两位股东后续长达六年的合作当中,公司一直波澜不惊,面对竞争对手纷纷亮相10MW+以上海上机型,自己的下一代超大型风机却迟迟不能投入市场,引起外界的猜测和担忧。

MHI Vestas这几年一直试图盈利,但直到去年才首次实现微利(净利润600万欧元),预计2020年合并收入将达到14亿欧元,息税前利润约4%。Vestas本次实现100%控股,清晰的表明全球海上风电市场正处于急剧上升的阶段,也显示这家全球风电龙头企业对“海上风电”未来发展充满了信心。

对于三菱重工来说,这也是一次不错的交易。海上风电将在全球能源市场格局中扮演更重要的角色,将来的风电市场份额将更集中于几家寡头之间,此次他们换来的是全球风电一哥Vestas集团层面的2.5%股份和一个董事会席位,这个赌注真的有点靠谱。

据悉,如果得到当局的批准,这笔交易预计将在2021年第一季度之前进行。


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